益丰大药房连锁股份有限公司于2025年发布第一季度财报，多项财务数据出现变化。其中，经营活动产生的现金流量净额同比增长71.42%，研发费用同比降低29.99%，这些数据变动背后反映了公司怎样的经营状况，又会给投资者带来哪些信号？以下将进行详细解读。
营收微增，展现稳健态势
益丰药房在2025年第一季度营业收入为60.09亿元，较上年同期的59.71亿元增长了0.64%。虽然增幅较小，但在竞争激烈的市场环境中，仍体现出公司业务的稳定性。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 6,009,043,521.27 | 5,970,923,210.35 | 0.64 |
净利润与扣非净利润双增长，盈利能力提升
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为4.49亿元，较上年同期的4.07亿元增长10.51%。这表明公司在整体盈利方面取得了较好的成绩，经营策略和管理措施可能发挥了积极作用。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 449,493,528.80 | 406,753,106.09 | 10.51 |
- 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.38亿元，较上年同期的3.99亿元增长9.65%。扣非净利润的增长，进一步说明公司核心业务的盈利能力增强，盈利质量较高。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 本报告期比上年同期增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 437,985,342.56 | 399,441,133.73 | 9.65 |
每股收益上升，股东回报增加
- 基本每股收益：基本每股收益为0.37元/股，上年同期为0.33元/股，增长了0.04元/股，增幅为12.12%。这意味着股东每持有一股所享有的净利润增加，股东回报有所提升。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 本报告期比上年同期增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.37 | 0.33 | 12.12 |
- 扣非每股收益：虽然报告中未单独列示扣非每股收益数据，但结合扣非净利润增长情况，可推测扣非每股收益也呈上升趋势，进一步反映公司核心业务对股东回报的积极影响。
应收账款下降，回款速度加快
应收账款期末余额为18.32亿元，较上年度末的21.24亿元有所下降。公司表示，经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要原因是本期加快了应收账款的回款速度。这一变化有助于提高公司资金流动性，降低坏账风险。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 1,831,522,834.46 | 2,123,984,911.43 | -13.77 |
存货规模略降，关注库存管理
存货期末余额为43.72亿元，较上年度末的45.28亿元下降了3.45%。存货规模的略微下降，可能是公司优化库存管理的结果，但仍需持续关注存货周转情况，避免因库存积压或短缺影响经营。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 存货 | 4,371,628,158.53 | 4,528,102,252.16 | -3.45 |
销售费用微降，管理费用上升
- 销售费用：2025年第一季度销售费用为14.14亿元，较上年同期的14.57亿元下降了2.96%。销售费用的微降，可能是公司在销售渠道、营销活动等方面进行了优化，提高了费用使用效率。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,413,763,705.15 | 1,456,924,559.93 | -2.96 |
- 管理费用：管理费用为2.79亿元，较上年同期的2.49亿元增长了12.07%。管理费用的增长，可能是公司在管理架构调整、人员薪酬增加或业务拓展等方面投入增加所致，需关注其合理性及对公司整体效益的影响。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 279,180,393.48 | 249,116,315.31 | 12.07 |
财务费用增长，关注偿债压力
财务费用为4130万元，较上年同期的2800万元增长了47.29%。其中利息费用为5468万元，较上年同期的4436万元增长23.27%。财务费用的大幅增长，可能会增加公司的偿债压力，投资者需关注公司后续的债务结构和融资安排。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 41,295,661.31 | 27,998,346.61 | 47.29 |
| 其中：利息费用 | 54,675,521.20 | 44,359,568.03 | 23.27 |
研发费用下降，关注创新能力
研发费用为682万元，较上年同期的977万元下降了29.99%。研发投入的减少，可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，投资者需关注公司在研发战略上的调整及对长期发展的规划。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 6,821,657.73 | 9,772,260.99 | -29.99 |
经营现金流大增，资金状况良好
经营活动产生的现金流量净额为11.14亿元，较上年同期的6.50亿元增长71.42%。主要原因是加快了应收账款的回款速度，这使得公司经营活动现金流入充足，资金状况良好，有利于公司的持续发展。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 1,114,385,691.58 | 650,107,205.26 | 71.42 |
投资活动现金流有波动，关注投资策略
投资活动现金流入小计为60.51亿元，主要是收到其他与投资活动有关的现金60.50亿元；现金流出小计为11.84亿元，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。投资活动产生的现金流量净额波动较大，投资者需关注公司投资策略的合理性和投资项目的收益情况。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 投资活动现金流入小计 | 6,051,299,343.67 | 1,911,134,134.18 |
| 投资活动现金流出小计 | 118,452,157.97 | 213,605,175.40 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 5,932,847,185.70 | 1,697,528,958.78 |
筹资活动现金流出，关注资金需求
筹资活动现金流入小计为17.85亿元，主要来源于取得借款收到的现金；现金流出小计为4.41亿元，主要用于偿还债务、分配股利、利润或偿付利息以及支付其他与筹资活动有关的现金。筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.41亿元，表明公司本期筹资活动现金流出大于流入，可能公司在调整债务结构或满足资金需求方面有相应安排，投资者需关注公司后续资金需求及融资能力。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流入小计 | 1,785,372,000.00 | 1,785,372,000.00 |
| 筹资活动现金流出小计 | 440,787,467.61 | 429,050,632.42 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -440,787,467.61 | 1,356,321,367.58 |
综合来看，益丰药房2025年第一季度在盈利、现金流等方面表现有亮点，但研发费用下降、财务费用增长等问题也需引起投资者关注。公司需在保持现有业务稳定发展的同时，合理规划研发投入和资金安排，以提升长期竞争力和可持续发展能力。
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