在白酒行业深度调整与宏观经济复苏交织的2024年，山西汾酒（600809.SH）以“稳中求进、进中保稳”的战略定力，交出了一份可圈可点的年报，公司营收规模成功跻身行业前三，完成了“又快又好地扎根中国酒业第一方阵”的复兴第一阶段目标，展现了其作为清香型白酒龙头的卓越实力。
根据2024年年度报告，去年公司营业收入360.11亿元，同比增长12.79％，归属于上市公司股东的净利润122.43亿元，同比增长17.29%。每股收益10.04元，同比增长17.20%。经营活动产生的现金流量净额121.72亿元，同比增长68.47%。这份成绩单，不仅是公司上市以来最佳的年度表现，更彰显了山西汾酒在复杂市场环境下的穿越周期能力。
同日，汾酒发布的2025年第一季度报告显示，今年一季度公司实现营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，归属于上市公司股东的净利润66.48亿元，同比增长6.15%，实现稳健增长。
业绩稳健增长 核心数据保持两位数增长
2024年对中国白酒行业而言，是充满挑战的一年。在宏观经济周期和产业分化的多重因素叠加下，白酒行业进入需求偏弱、消费分化、存量竞争的转型期。然而，山西汾酒逆势而上，凭借强大的品牌势能和精准的市场策略，实现了营收和净利润的双位数增长。
去年，山西汾酒营收360.11亿元，同比增长12.79％；归母净利润122.43亿元，同比增长17.29%，创下历史同期最佳纪录。经营活动现金流净额121.72亿元，同比增长68.47%，显示出公司强劲的资金实力和运营效率。
山西汾酒的业绩增长得益于其科学的战略布局和产品结构的持续优化。公司坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，通过完善汾酒、竹叶青、杏花村三大品牌联动机制，产品结构持续提升，价格带持续上移，发展质量显著提升。
去年，山西汾酒中高价酒（130元/升以上产品，比如青花汾酒系列等）实现收入265.32亿元，同比增长14.35%，依然是业绩增长的核心支柱。尤其是核心产品青花汾酒为例，该系列销售额在2022年超过120亿，在2023年突破150亿，进入2024年青花汾酒销售持续增长。
此外，去年普通酒（130元/升以下产品，比如玻汾系列等）收入93.42亿元，同比增长9.40%。特别是玻汾系列，凭借高性价比和广泛的消费基础，成为行业标杆。腰部产品如老白汾、巴拿马系列通过包装升级和全国化推广，为省外市场开拓了新增长点。
针对产品矩阵的发展，山西汾酒还提出“四轮驱动”战略。未来，玻汾系列、老白汾系列、青花20系列、青花30系列产品都要突破百亿销售目标。这意味着，老白汾系列及青花30系列仍有较大市场开拓空间，招商证券预计老白汾系列产品的全国化开拓布局将加速推进，青花30等产品将围绕精准分级、C端培育，满足多层次消费需求。
在渠道建设上，山西汾酒也实现了进一步加强和优化。数据显示，从2022年到2024年，汾酒销售额在亿元规模以上的经销商由41家增加到51家，5千万-1亿元规模的经销商由67家增加到76家，3千万-5千万元规模的经销商由70家增加到86家，1千万-3千万元规模的经销商由376家增加到492家。公司还全面推行“汾享礼遇”利润分配模式，加快汾酒数字化营销，不断提升渠道竞争力，同时优化线上线下销售网络。
去年，汾酒电商渠道表现尤为亮眼，去年山西汾酒电商平台收入21.05亿元，同比增长26.22%。去年618全周期，汾酒官方旗舰店在京东、天猫、抖音、快手四大平台均夺得白酒品牌销售第一。“汾酒在天猫的销量节节攀升，去年天猫双11期间，登顶白酒官方旗舰店TOP1，成为中国白酒Top10大单品，其中18-25岁的消费者增速排名第一。”天猫有关人士表示。
深耕全国 逐梦全球 战略布局蹄疾步稳
2024年，山西汾酒在巩固省内市场的同时，加速全国化进程并积极布局国际化，展现了“内外兼修”的战略智慧。在国内市场方面，公司持续精耕长江以南核心市场，优化长三角、珠三角等潜力区域的战略方案，省外市场成为业绩增长的重要引擎。去年，山西省内市场实现收入135亿元，同比增长11.72%；省外市场收入223.74亿元，同比增长13.81%，占总营收的超过60%。省外市场，尤其是长江以南核心市场的良好表现，凸显了汾酒全国化战略的成功推进。
在品牌建设上，山西汾酒以文化为魂，持续提升品牌价值。去年，山西汾酒围绕“活态文化”定位，着力推动中华优秀传统酒文化的创造性转化、创新性发展，实现“以文兴业、以文强企、以文立酒、以文化人”。公司加强汾酒文化的发掘、保护与推广，牵头成立中国酒业活态文化研究院，引领行业积极探索白酒文化“两创”之路，展现汾酒蓬勃的生命力和巨大的影响力。
去年，山西汾酒还提升非遗系统性保护水平，邀请名家走进杏花村采风、合作，创新汾酒文化的时代表达与情感表达。青花汾酒与黄河文明、京剧艺术、名窑瓷器等传统文化元素的跨界融合，进一步提升了汾酒文化的价值表达。汾酒还进一步丰富品牌传播策略和渠道，策划举办“走进汾酒第一车间”等品牌推广活动，不断强化内容营销传播矩阵，通过品牌推广与市场建设精准匹配，树立了品牌的统一形象，提高了消费者的认知度。
在国际化战略上，山西汾酒迈出了坚实步伐。公司积极参与国际酒类博览会，举办海外品鉴会，公司足迹已经遍布五大洲多个国家，在法国、英国、加拿大、格鲁吉亚、奥地利等国家举办了多场活动。目前，汾酒在60多个国家和地区发展了80多家海外经销商，180多家国外免税店和中国离境免税店。2025年，汾酒将打造国际化1.0版本，加快国际化步伐，努力实现从产品输出到文化输出，再到极致酿造输出，推动中国白酒在国际市场的影响力。
在产品创新方面，针对日本、美国等市场，山西汾酒在保持产品特色的同时，针对性开发了适合当地的产品，在酒度、酒体和包装方面进行了全面创新。为了促进文化交融让汾酒能够融入不同的消费场景，山西汾酒参加了“首届中国白酒国际调酒大赛”，以更多元的方式走入各类消费群体。同时，探索中国白酒和各国经典食品的结合，让海外消费者更好地理解和接受中国白酒的文化底蕴，实现标准、技术、文化走出去的历史性、本质性跨越。
锚定稳字当头 2025年增长目标理性务实
在汾酒“123”复兴总纲领中，2025-2030年是汾酒复兴的第二个阶段，被定义为汾酒复兴的成果巩固期和要素调整期。而站在2025年的汾酒复兴第二阶段这一新起点，山西汾酒将依旧以“稳”作为总基调，推动企业国内外市场同步发展，实现自我超越，从酒业第一阵营向全球有影响力的品牌方向迈进。
在年报中，山西汾酒表示，2025年公司将改革深化，数智赋能，促效能新升级为经营方针，全要素、高质量、又好又快扎根中国酒业第一方阵，全年营业收入继续保持稳健增长态势。实际上，山西汾酒2025年的营销政策，就是坚持“稳健压倒一切”，这意味着公司更为追求稳健、更可持续的高质量发展。
在招商证券看来，今年山西汾酒将做好山西省内和省外市场的统筹。其中，山西市场要保证市场健康持续发展，把高端和超高端产品作为主推产品。而全国化方面，当前汾酒处于全国化1.0阶段，省外销售占比为60%；未来进入全国化2.0阶段，环山西区域之外的市场销售占比要达到60%。“2025年汾酒增长点充足，腰部产品仍有提升空间，看好行业分化阶段汾酒独特品牌和产品的竞争优势。”招商证券研报称。
在回报投资者方面，作为白酒行业和A股市场的头部企业，山西汾酒一直注重保护投资者利益。上市以来，山西汾酒与广大投资者和股东风雨同舟、携手共进，构建起了紧密的利益共同体、情感共同体和命运共同体，用良好的业绩成长和真金白银的大手笔分红，积极回报广大投资者。
数据则更加直观。Wind数据显示，截至目前，山西汾酒自上市以来累计现金分红达约199.33亿元，若算上此次年报披露即将分红的43.92亿元，分红金额将达到243.25亿元，在白酒上市公司乃至整个A股中稳居前列。相较于上市以来募集资金3.42亿元，这一分红数据已达71.12倍之多。
山西汾酒2024年报是一份充满活力与信心的答卷，展现了企业在行业调整期穿越周期的强大能力。从业绩的稳健增长到战略的深远布局，再到未来的宏伟蓝图，汾酒以传承千年的清香底蕴和与时俱进的创新精神，持续书写中国白酒的传奇故事。有理由相信，山西汾酒在2025年及未来，继续以“清香天下”的豪迈姿态，引领行业迈向新高峰！