合纵科技2025年第一季度财报解读：营收降幅超五成，投资活动现金流量净额骤减99.13%

2025年第一季度，合纵科技股份有限公司（以下简称“合纵科技”）交出了一份喜忧参半的成绩单。一方面，公司在净利润亏损幅度收窄、经营活动现金流量净额由负转正等方面取得一定进展；另一方面，营业收入大幅下滑、投资活动现金流量净额骤减等问题也不容忽视。这些数据背后，反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

营收腰斩，市场遇冷

营业收入同比下降51.57%

据财报显示，合纵科技本季度营业收入为340,021,994.58元，较上年同期的702,062,090.87元，下降了51.57%。这一降幅颇为显著，对公司整体业绩产生了重大影响。

公司解释称，新能源板块主要产品售价同比下降，是导致营业收入下滑的主要原因。这表明公司在市场定价权或产品竞争力方面，可能面临一定挑战。对于投资者而言，需密切关注公司后续能否通过优化产品结构、降低成本或拓展市场等方式，提升营业收入水平。

亏损收窄，盈利待提升

净利润亏损幅度收窄45.92%

本季度归属于上市公司股东的净利润为 -31,833,936.36元，虽仍处于亏损状态，但较上年同期的 -58,867,320.54元，亏损幅度收窄了45.92%。

这一变化或许暗示公司在成本控制或业务调整方面取得了一定成效。不过，持续亏损的局面仍未得到根本性扭转，公司实现盈利的道路依然任重道远。投资者需进一步观察公司未来盈利改善的可持续性。

扣非净利润亏损幅度收窄38.76%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -37,022,630.16元，上年同期为 -60,450,839.59元，亏损幅度收窄38.76%。

扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力。虽然亏损幅度有所收窄，但核心业务盈利能力的提升，仍需公司加大投入和改革力度。

收益微增，每股表现改善

基本每股收益亏损减少47.34%

基本每股收益为 -0.0297元/股，上年同期为 -0.0564元/股，亏损减少47.34%。

这一数据的改善，在一定程度上反映了公司整体经营状况的好转。然而，每股收益仍为负数，意味着股东在本季度尚未获得实际回报。

扣非每股收益亏损幅度收窄38.76%

由于未单独披露扣非每股收益数据，根据扣非净利润的变化幅度推测，扣非每股收益亏损幅度或收窄38.76%。这再次表明公司核心业务的盈利能力虽有改善，但仍需加强。

资产账款，结构有变化

应收账款减少17.96%

期末应收账款为701,662,902.71元，期初为855,260,158.25元，减少了17.96%。

应收账款的减少，可能意味着公司在销售回款方面取得了一定进展，有助于降低坏账风险，改善现金流状况。但也需关注是否因公司放宽信用政策导致销售减少，进而影响营业收入。

应收票据减少37.08%

应收票据期末余额为72,713,498.78元，期初为116,991,037.61元，减少37.08%。

应收票据的减少，可能反映出公司结算方式的调整，或者票据到期兑付等情况。投资者需关注这一变化对公司资金周转和财务风险的影响。

加权平均净资产收益率微升0.37%

加权平均净资产收益率为 -2.88%，上年同期为 -3.25%，上升了0.37%。

虽然这一提升幅度较小，但表明公司运用净资产获取利润的能力略有改善。不过，负的净资产收益率仍显示公司目前的资产运营效率较低，需进一步优化资产配置和经营策略。

存货略有增加4.51%

存货期末余额为477,769,957.30元，期初为457,122,681.20元，增加了4.51%。

存货的增加，可能是公司为应对未来市场需求提前备货，也可能是产品销售不畅导致库存积压。在营业收入大幅下滑的情况下，存货的增加可能会给公司带来一定的库存管理压力和跌价风险。

费用增减，策略待考量

销售费用下降27.72%

本季度销售费用为13,554,559.75元，上年同期为18,753,596.48元，下降了27.72%。

销售费用的下降，可能是公司为控制成本采取了相应措施。但在市场竞争激烈的环境下，销售费用的过度削减，可能会对公司产品的市场推广和销售业绩产生不利影响。

管理费用下降9.62%

管理费用为56,304,544.16元，较上年同期的62,299,758.31元，下降9.62%。

管理费用的降低，反映出公司在内部管理效率提升或成本控制方面取得了一定成效。但需注意，过度压缩管理费用可能会影响公司的正常运营和长期发展。

财务费用下降34.77%

财务费用为32,931,726.74元，上年同期为50,489,117.06元，下降34.77%。公司表示，贷款规模减少是导致财务费用下降的主要原因。

财务费用的降低，有助于减轻公司的财务负担，改善盈利状况。这也显示出公司在资金管理和融资策略方面的调整取得了一定效果。

研发费用下降44.81%

研发费用为16,184,450.23元，上年同期为29,323,153.40元，下降44.81%。公司称研发投入减少是主因。

研发费用的大幅下降，虽然在短期内可能有助于降低成本，但从长期来看，可能会削弱公司的创新能力和产品竞争力，影响公司的可持续发展。投资者需关注公司未来的研发计划和创新战略。

现金流变，经营现转机

经营活动现金流量净额由负转正

本季度经营活动产生的现金流量净额为90,512,135.34元，上年同期为 -72,578,907.40元，同比增长224.71%，实现了由负转正的转变。

这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，经营活动创造现金的能力有所增强，对公司的日常运营和债务偿还提供了有力支持。这可能得益于公司加强销售回款管理、优化采购支付策略等措施。

投资活动现金流量净额骤减99.13%

投资活动产生的现金流量净额为 -3,394,105.19元，上年同期为 -389,595,495.69元，减少99.13%。公司表示本报告期未发生重大投资所致。

虽然投资活动现金流出大幅减少，但也反映出公司在本季度投资力度的减弱。这可能是公司基于当前市场环境和自身战略的考虑，但长期来看，适度的投资对于公司的业务拓展和战略布局至关重要。投资者需关注公司未来的投资计划和战略方向。

筹资活动现金流量净额为负

筹资活动产生的现金流量净额为 -61,405,796.15元，上年同期为 -24,172,407.63元。

筹资活动现金流量净额为负，说明公司在本季度偿还债务、分配股利等现金支出大于筹资现金流入。这可能会对公司的资金链造成一定压力，公司需合理安排筹资和资金使用计划，确保资金链的稳定。

综合来看，合纵科技2025年第一季度在净利润亏损幅度收窄、经营活动现金流量净额改善等方面取得了一定成绩，但营业收入大幅下滑、研发投入减少、投资活动现金流量骤减等问题仍需引起投资者的高度关注。公司未来需在提升产品竞争力、优化市场策略、合理规划投资等方面下功夫，以实现业绩的持续改善和可持续发展。投资者在做出决策时，应综合考虑公司的财务状况、行业前景和市场环境等多方面因素，谨慎投资。

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