营收净利双降，经营面临挑战
岭南股份2024年年报显示，公司营业收入为861,836,577.53元，与2023年的2,130,608,517.92元相比，大幅下降59.55%。归属于上市公司股东的净利润为 -984,329,796.63元，虽较上年亏损有所收窄，亏损幅度变化9.86%，但仍处于巨额亏损状态。扣除非经常性损益后的净利润为 -1,007,447,660.50元，同比变化5.91%，同样为亏损状态。基本每股收益为 -0.5736元/股，较上年的 -0.6500元/股有所上升，增幅11.75%；扣非每股收益为 -0.5839元/股（计算得出，[ -1,007,447,660.50÷1,721,471,250（总股本）]，假设总股本无变化），也处于亏损。
从数据来看，公司经营面临较大困境，营收的大幅下滑对净利润产生了严重的负面影响。这主要受行业周期性调整与市场供需关系重构的双重影响，业主方资本开支收缩导致新增订单签约量低于预期，工程施工业务收入同比明显下滑。同时，部分地方政府财政承压导致项目结算周期延长，叠加应收账款周转效率下降，制约了项目施工进度与资金回笼效率。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 本年比上年增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 861,836,577.53 | 2,130,608,517.92 | -59.55% |
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | -984,329,796.63 | -1,092,059,889.69 | 9.86% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | -1,007,447,660.50 | -1,070,774,426.60 | 5.91% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.5736 | -0.6500 | 11.75% |
费用有降有升，结构变化引关注
- 销售费用：2024年销售费用为19,587,572.20元，较2023年的25,803,743.10元下降24.09%。这可能是公司在业务收缩的情况下，相应减少了市场推广等销售活动的投入。
- 管理费用：管理费用为198,275,774.13元，相比2023年的255,503,088.29元，降低了22.40%。公司可能采取了一系列降本增效的措施，对管理流程进行优化，减少了不必要的管理支出。
- 财务费用：财务费用为252,055,573.03元，与2023年的251,443,344.56元相比，微增0.24%。尽管公司日常经营费用同比下降，但财务成本因融资规模维持及债务逾期影响仍处高位，利息支出叠加罚息、违约金等非经营性支出进一步加剧资金压力。
- 研发费用：研发费用为34,892,312.82元，较2023年的80,579,333.19元，大幅下降56.70%。研发投入的锐减可能会对公司未来的技术创新和业务拓展能力产生一定影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 19,587,572.20 | 25,803,743.10 | -24.09% |
| 管理费用 | 198,275,774.13 | 255,503,088.29 | -22.40% |
| 财务费用 | 252,055,573.03 | 251,443,344.56 | 0.24% |
| 研发费用 | 34,892,312.82 | 80,579,333.19 | -56.70% |
研发投入与人员双降，未来发展存忧
- 研发投入：研发投入金额为34,892,312.82元，占营业收入比例为4.05%，虽较上年占比略有上升0.27个百分点，但投入金额大幅下降。这可能是公司在当前经营困境下，为缓解资金压力而做出的调整，但长期来看，可能削弱公司的核心竞争力。
- 研发人员情况：研发人员数量从2023年的113人减少至2024年的23人，变动比例为 -79.65%；研发人员数量占比从16.31%降至4.11%。研发人员的大量流失，对公司的技术创新和产品研发将带来较大挑战，或影响公司在生态环境建设与修复、文化旅游等业务领域的技术升级和创新发展。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 23 | 113 | -79.65% |
| 研发人员数量占比 | 4.11% | 16.31% | -12.20% |
| 研发投入金额（元） | 34,892,312.82 | 80,579,333.19 | -56.70% |
| 研发投入占营业收入比例 | 4.05% | 3.78% | 0.27% |
现金流波动，资金压力凸显
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为 -96,976,017.11元，较上年同期增加65.29%。主要系受行业经营环境影响，本期收款规模下降，支付供应商款项等相应减少所致。尽管净额仍为负，但降幅收窄，一定程度上反映出公司在经营活动现金流管理上有所改善，但整体经营创现能力仍较弱。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -199,857,983.16元，较上年同期减少336.50%。主要系本期支付关联方往来款项增加所致。这表明公司在投资活动方面资金流出大幅增加，可能对公司资金流动性造成较大压力。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为47,032,100.41元，较上年同期增加136.12%。主要系本期资金紧张，偿还借款规模减少所致。这显示公司在资金紧张的情况下，通过减少还款来维持资金流，但也可能导致未来偿债压力进一步加大。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -96,976,017.11 | -279,428,911.20 | 65.29% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -199,857,983.16 | -45,786,336.34 | -336.50% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 47,032,100.41 | -130,223,286.54 | 136.12% |
风险因素众多，公司前景待考
- 付费延迟风险：岭南股份项目回款高度依赖地方政府财政支付能力，虽自四年前启动战略性经营结构调整，重点布局财政实力雄厚区域，经营性现金流稳定性有所增强，但该风险因素对经营性现金流稳定性仍构成显著影响。
- 市场竞争风险：所处生态环境行业准入门槛相对较低导致市场竞争白热化，存在项目毛利率承压的风险。尽管公司实施“生态 + 文旅”双轮驱动战略，拓展业务领域，但仍面临市场竞争加剧带来的业务风险。
- 商誉风险：公司存在因并购形成的商誉，若被并购企业业绩未达预期，将面临商誉减值风险。公司虽采取措施提升被并购企业内生增长能力，但商誉风险仍需持续关注。
- 对外担保风险：报告期末对外担保余额处于较高水平，若被担保主体出现债务违约情形，将可能触发代偿责任，进而对公司财务状况产生负面影响。
- 法律纠纷风险：受限于多笔债务逾期，公司面临违约金、滞纳金等衍生费用支付压力，债务逾期导致融资渠道收窄、资金成本攀升，流动性压力持续加剧，还可能触发诉讼、仲裁等法律风险，对经营业绩和财务状况产生不利影响。
- 流动性受限风险：公司当前面临严峻流动性风险，主要体现为债务逾期、主要银行账户遭冻结导致资金调度受阻、融资渠道因信用受损而急剧收缩，叠加刚性支出加剧现金流压力。
综合来看，岭南股份2024年财报显示公司在营收、利润、费用控制、研发投入及现金流等方面面临诸多挑战，同时还需应对多种风险因素。公司未来需积极采取有效措施，改善经营状况，提升盈利能力和抗风险能力，以实现可持续发展。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及风险应对措施的实施效果。
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