2025年4月28日，海南海德资本管理股份有限公司（以下简称“海德股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现较大变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比增长697.70%，归属于上市公司股东的净利润同比下降62.48%。这一增一降背后，公司的经营状况究竟如何？本文将对海德股份2024年年报进行详细解读，为投资者提供全面的分析。
关键财务指标解读
营收下滑近三成，业务结构有待优化
2024年，海德股份营业收入为861,412,374.80元，较2023年的1,229,643,410.55元下降29.95%。从业务构成来看，金融业 - 不良资产处置业务收入为780,721,173.10元，占营业收入比重90.64%，同比下降29.79%；金融业 - 金融科技服务收入16,646,669.68元，占比1.93%，同比下降72.23%；其他业务收入64,044,532.02元，占比7.43%，同比增长10.93%。 - 图表1：海德股份2023 - 2024年营业收入构成及变动情况
| 业务分类 | 2024年金额（元） | 占比 | 2023年金额（元） | 占比 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 金融业 - 不良资产处置 | 780,721,173.10 | 90.64% | 1,111,957,347.52 | 90.43% | -29.79% |
| 金融业 - 金融科技服务 | 16,646,669.68 | 1.93% | 59,949,471.63 | 4.88% | -72.23% |
| 其他 | 64,044,532.02 | 7.43% | 57,736,591.40 | 4.70% | 10.93% |
| 营业收入合计 | 861,412,374.80 | 100% | 1,229,643,410.55 | 100% | -29.95% |
金融科技服务业务收入大幅下降，可能对公司整体营收增长带来一定压力，公司需进一步优化业务结构，提升各业务板块的协同效应与竞争力。
净利润降幅超六成，盈利能力面临挑战
归属于上市公司股东的净利润为330,116,849.76元，相较于2023年的879,925,242.18元，下降幅度达62.48%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为290,170,645.98元，同比下降58.67%。基本每股收益为0.1689元/股，较2023年的0.4502元/股下降62.48%；扣非每股收益为0.1485元/股，同样出现大幅下滑。 - 图表2：海德股份2023 - 2024年净利润及每股收益变动情况
| 项目 | 2024年 | 203年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 330,116,849.76 | 879,925,242.18 | -62.48% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 290,170,645.98 | 702,140,293.78 | -58.67% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.1689 | 0.4502 | -62.48% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.1485 | - | - |
净利润的大幅下降，反映出公司盈利能力在2024年面临较大挑战。非经常性损益对净利润影响较大，2024年非经常性损益合计39,946,203.78元，主要包括非流动资产处置损益、政府补助等。投资者在关注公司业绩时，需综合考虑经常性与非经常性损益的影响。
费用有增有减，关注成本控制
- 管理费用：2024年管理费用为162,443,392.97元，较2023年的145,130,284.69元增长11.93%，主要系本报告期加大业务拓展导致费用增加。
- 财务费用：财务费用为246,988,356.64元，比2023年的183,255,759.86元增长34.78%，主要因本报告期开展业务导致融资规模增加，金融机构借款利息支出增加所致。
- 研发费用：研发费用为6,767,960.53元，较2023年的8,360,599.95元下降19.05%，主要是个贷不良业务系统已完成主要研发工作，本报告期投入减少。
- 图表3：海德股份2023 - 2024年主要费用变动情况
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 162,443,392.97 | 145,130,284.69 | 11.93% | 加大业务拓展导致费用增加 |
| 财务费用 | 246,988,356.64 | 183,255,759.86 | 34.78% | 开展业务导致融资规模增加，金融机构借款利息支出增加 |
| 研发费用 | 6,767,960.53 | 8,360,599.95 | -19.05% | 个贷不良业务系统已完成主要研发工作，投入减少 |
管理费用和财务费用的增加可能会压缩公司利润空间，公司需加强成本控制，优化费用支出结构。研发费用的下降虽因项目进展导致，但仍需关注对公司未来创新能力和业务发展的潜在影响。
现金流状况改善，投资筹资活动有波动
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为573,627,467.11元，而2023年为 - 95,973,257.10元，同比增长697.70%。经营活动现金流入小计2,555,935,312.03元，同比增长21.10%；现金流出小计1,982,307,844.92元，同比下降10.16%。这表明公司经营活动现金回笼情况良好，经营活动的现金创造能力有所增强。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为38,957,179.99元，203年为 - 64,895,526.67元。现金流入小计146,265,818.09元，同比增长112.63%，主要系本报告期处置联营企业股权所致；现金流出小计107,308,638.10元，同比下降19.73%。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 - 714,971,959.73元，2023年为314,957,066.50元。现金流入小计1,365,916,466.67元，同比下降41.00%，主要系本报告期取得金融机构借款的现金同比减少所致；现金流出小计2,080,888,426.40元，同比增长4.03%。
- 图表4：海德股份2023 - 2024年现金流变动情况
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 573,627,467.11 | -95,973,257.10 | 697.70% | 现金流入增长，流出下降，经营现金创造能力增强 |
| 投资活动现金流量净额 | 38,957,179.99 | -64,895,526.67 | 160.03% | 处置联营企业股权致现金流入增加 |
| 筹资活动现金流量净额 | -714,971,959.73 | 314,957,066.50 | -327.01% | 取得金融机构借款现金减少 |
经营活动现金流状况的改善是积极信号，但投资和筹资活动现金流的波动，反映出公司在资产配置和融资策略上的调整，需关注这些调整对公司未来发展的影响。
研发与人员情况分析
研发投入减少，关注创新可持续性
2024年公司研发投入金额为6,767,960.53元，较2023年的8,360,599.95元下降19.05%，研发投入占营业收入比例从0.68%上升至0.79%。研发人员数量从2023年的16人减少至12人，变动比例为 - 25.00%，研发人员数量占比从9.00%下降至8.22%。 - 图表5：海德股份2023 - 204年研发投入及人员变动情况
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发投入金额（元） | 6,767,960.53 | 8,360,599.95 | -19.05% |
| 研发投入占营业收入比例 | 0.79% | 0.68% | 0.11% |
| 研发人员数量（人） | 12 | 16 | -25.00% |
| 研发人员数量占比 | 8.22% | 9.00% | -0.78% |
研发投入和人员的减少，可能会对公司未来的创新能力和业务拓展产生一定影响。在竞争激烈的市场环境中，公司需平衡短期成本控制与长期创新发展的关系，确保研发投入能够支持公司业务的持续增长和竞争力提升。
人员结构稳定，激励机制待关注
从员工专业构成来看，业务人员占比最高，2024年为88人，占总人数146人的60.27%。公司在薪酬政策上，严格遵守相关法律法规，依据《薪酬管理办法》按月发放薪酬，综合考虑同行业水平和内部公平性。但在公司业绩下滑的情况下，如何进一步优化激励机制，提高员工积极性，是公司需要思考的问题。 - 图表6：海德股份2024年员工专业构成情况
| 专业构成类别 | 人数 | 占比 |
|---|---|---|
| 董事、监事及高级管理人员 | 9 | 6.16% |
| 财务人员 | 11 | 7.53% |
| 运营人员 | 10 | 6.85% |
| 行政人员 | 8 | 5.48% |
| 风控人员 | 9 | 6.16% |
| 业务人员 | 88 | 60.27% |
| 研发人员 | 11 | 7.53% |
| 合计 | 146 | 100% |
风险与挑战分析
政策风险需密切关注
海德股份所处的困境资产管理行业与金融行业、实体经济紧密相关，经营可能受到宏观经济政策、行业监管机构政策的影响。尽管公司表示各条线将积极研究各类政策，及时把握政策新动向，但政策的不确定性仍可能对公司业务产生影响。例如，监管政策的变化可能影响公司不良资产处置业务的开展，宏观经济政策调整可能影响困境资产的市场需求和价格。
市场竞争压力增大
随着困境资产管理行业的发展，参与主体数量增加，市场竞争风险上升。虽然公司作为上市公司具备资本管理优势，子公司海德资管作为持牌地方AMC有差异化竞争优势，但仍需面对市场竞争加剧带来的挑战。如竞争对手可能通过更低的价格、更优质的服务争夺市场份额，公司需不断提升自身核心竞争力，加强战略布局，以应对竞争压力。
信用风险不容忽视
公司信用风险主要产生于货币资金、应收账款、其他应收款、债权投资等。尽管公司采取了设定信用政策、监控客户信用记录等措施来控制信用风险敞口，但仍无法完全排除风险。例如，若经济环境恶化，客户信用状况可能恶化，导致应收账款、债权投资等出现违约风险，影响公司的资金回笼和盈利能力。
高管薪酬与公司业绩背离
2024年公司董事长王广西从公司获得的税前报酬总额为305万元，总经理梁译之获得273万元，多位高管薪酬处于较高水平。然而，公司业绩却出现营收和净利润大幅下滑的情况。这种高管薪酬与公司业绩的背离，可能引发投资者对公司薪酬激励机制合理性的质疑。公司需审视薪酬政策，确保高管薪酬与公司业绩、股东利益更加紧密挂钩，以提升公司治理水平和运营效率。
海德股份2024年在营收、净利润等关键指标上出现较大变化，经营活动现金流虽有所改善，但仍面临政策、市场竞争和信用等多方面风险。公司需优化业务结构，加强成本控制和风险管理，同时审视薪酬激励机制，以提升公司的整体竞争力和可持续发展能力，为股东创造更大价值。投资者在关注公司发展时，应密切关注上述因素的变化对公司业绩的影响。
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