2025年第一季度，北京昊华能源股份有限公司（以下简称“昊华能源”）的财务状况呈现出复杂态势。营收虽有增长，但净利润、经营活动现金流量净额等关键指标下滑明显。以下将对各项重要财务指标进行详细解读。
营收微增5.13%，结构变动引关注
本季度，昊华能源营业收入为25.36亿元，较上年同期的24.13亿元增长5.13%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 2,536,386,897.59 | 2,412,701,599.30 | 5.13 |
营收增长主要源于外购煤销量同比增加136万吨，使煤炭物流业务收入增加4.33亿元；国泰化工甲醇销量同比增加0.8万吨，收入增加0.29亿元。不过，自产煤炭销售同比减少13.55万吨，平均售价同比下降84.80元/吨，导致收入减少3.60亿元。这种内部业务结构的变化，对公司未来营收稳定性提出挑战。若煤炭市场价格持续波动，依赖外购煤和甲醇业务的增长能否持续，存在不确定性。
净利润下滑38.80%，行业下行冲击大
归属于上市公司股东的净利润为2.77亿元，上年同期为4.52亿元，同比下降38.80%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 276,543,001.67 | 451,845,572.59 | -38.80 |
受煤炭行业下行影响，本期自产煤炭销量同比减少13.55万吨，平均售价同比下降84.80元/吨，双重因素叠加致使净利润大幅下滑。煤炭行业周期性强，价格波动对公司盈利影响显著。若行业形势短期内无法改善，公司盈利水平可能持续承压。
扣非净利润降39.28%，主业盈利受抑
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.73亿元，较上年同期的4.50亿元下降39.28%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 273,363,023.54 | 450,191,454.45 | -39.28 |
这一数据进一步表明公司核心业务盈利能力在减弱。非经常性损益对净利润影响相对较小，主要还是煤炭主业面临困境。公司需思考如何提升主业竞争力，降低对单一煤炭业务的依赖，以应对行业风险。
基本每股收益降38.71%，股东收益减少
基本每股收益为0.19元/股，上年同期为0.31元/股，下降38.71%。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.19 | 0.31 | -38.71 |
净利润减少直接导致基本每股收益下降，股东收益随之减少。投资者对公司未来盈利预期可能降低，影响公司在资本市场的表现。
扣非每股收益未披露，信息透明度待提升
报告未提及扣非每股收益相关内容，在一定程度上影响投资者对公司核心业务每股盈利情况的了解，公司信息披露的完整性和透明度有待加强。
应收账款翻倍，回款风险上升
应收账款为1.87亿元，较上年同期的0.95亿元增长96.58%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 186,682,775.56 | 94,965,629.66 | 96.58 |
应收账款大幅增加，可能是销售政策调整或客户付款周期变长所致。但这也增加了坏账风险，若不能有效控制，可能影响公司现金流和利润。公司需加强应收账款管理，确保款项及时回收。
应收票据减少19.60%，资金回笼有变化
应收票据为0.92亿元，上年同期为1.14亿元，减少19.60%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 91,531,619.73 | 113,843,672.14 | -19.60 |
应收票据减少，表明公司在资金回笼方式上可能有所调整，或者客户支付票据的意愿下降。公司需关注应收票据变动对资金周转的影响，优化收款策略。
加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率降低
加权平均净资产收益率为2.28%，上年同期为3.94%，下降1.66个百分点。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.28 | 3.94 | 下降1.66个百分点 |
这意味着公司运用净资产获取利润的能力下降，资产运营效率降低。在行业下行背景下，公司需优化资产配置，提高资产使用效率，以提升盈利能力。
存货减少16.01%，或为去库存
存货为1.87亿元，较上年同期的2.25亿元减少16.01%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 186,961,758.00 | 224,998,116.12 | -16.01 |
存货减少可能是公司积极去库存的结果，有助于降低库存成本和存货跌价风险。但也需关注是否会因库存不足影响后续生产销售，需合理规划库存水平。
销售费用降18.50%，或压缩市场推广
销售费用为0.32亿元，较上年同期的0.39亿元下降18.50%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 32,115,530.35 | 39,407,304.09 | -18.50 |
销售费用下降可能是公司压缩市场推广、运输等费用。但过度压缩可能影响产品市场推广和销售渠道拓展，对公司长期销售增长产生不利影响。
管理费用降8.69%，内部管控有成效
管理费用为1.33亿元，较上年同期的1.45亿元下降8.69%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 132,649,879.09 | 145,269,056.83 | -8.69 |
这表明公司在内部管理方面可能采取了有效措施，控制了管理成本。持续优化管理流程和资源配置，有助于提高公司运营效率和盈利能力。
财务费用增19.03%，偿债压力增大
财务费用为0.67亿元，较上年同期的0.56亿元增长19.03%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 66,912,824.56 | 56,215,762.08 | 19.03 |
主要是利息费用增加，反映公司偿债压力增大。在行业下行、盈利下滑情况下，高额财务费用可能进一步影响公司利润和现金流，需合理安排债务结构，降低财务成本。
研发费用未披露，创新投入不明
报告未提及研发费用相关内容，投资者难以了解公司在技术创新方面的投入和战略布局，公司应加强这方面信息披露。
经营现金流净额降46.15%，经营获现能力减弱
经营活动产生的现金流量净额为7.04亿元，较上年同期的13.07亿元下降46.15%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 703,649,965.19 | 1,306,748,430.96 | -46.15 |
由于煤炭平均售价大幅下降，销量同比减少，导致自产煤炭销售收到的现金较同期大幅下降。经营活动现金流量净额减少，表明公司经营活动获取现金能力减弱，可能影响公司正常生产经营和未来发展。
投资现金流净额为负，投资支出有控制
投资活动产生的现金流量净额为 -2.18亿元，上年同期为 -3.87亿元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -218,099,115.66 | -386,854,254.91 |
投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。与上年同期相比，投资活动现金流出减少，公司可能在控制投资支出，以应对行业不确定性。
筹资现金流净额转正，资金来源有调整
筹资活动产生的现金流量净额为0.18亿元，上年同期为 -12.36亿元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） |
|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 18,108,057.78 | -1,235,865,886.38 |
筹资活动现金流量净额转正，可能是公司调整了筹资策略，增加借款或减少债务偿还等。合理的筹资策略有助于公司维持资金链稳定，但需注意控制债务规模和风险。
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