鹰眼预警：联翔股份应收账款增速高于营业收入增速

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4月29日，联翔股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为2.16亿元，同比增长37.83%；归母净利润为1089.84万元，同比增长182.02%；扣非归母净利润为867.99万元，同比增长154.28%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2022年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6218.02万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联翔股份2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.16亿元，同比增长37.83%；净利润为1123.7万元，同比增长183.41%；经营活动净现金流为-1129.03万元，同比下降134.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.1亿元，且前三季度为-779.5万元，第四季度转负为正。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-0.1亿元、0.1亿元，同比变动分别为-45.92%、-137.15%、183.41%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动37.83%，销售费用同比变动-7.78%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长1883.44%，营业收入同比增长37.83%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.75%、2.24%、32.22%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.83%，经营活动净现金流同比下降134.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、0.3亿元、-0.1亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.005低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.7%，同比增长15.14%；净利率为5.21%，同比增长160.52%；净资产收益率（加权）为1.81%，同比增长188.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为43.23%、29.26%、33.7%，同比变动分别为-11.95%、-32.31%、15.14%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期29.26%增长至33.7%，应收账款周转率由去年同期44.71次下降至5.91次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.81%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.75%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为21.57%，同比增长33.96%；流动比率为2.01，速动比率为1.64；总债务为3815.14万元，其中短期债务为3815.14万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.92，2.69，2.01，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.2、1.5、1.14，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.45、0.29、-0.08，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.53%、2.92%、6.73%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为328.1万元，较期初变动率为384.79%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.09%、0.22%、1.09%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-0.3亿元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、0.6亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、0.3亿元、-0.1亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.91，同比下降86.78%；存货周转率为2.53，同比增长49.91%；总资产周转率为0.29，同比增长38.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为112.28，44.71，5.91，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.53低于行业均值6.8，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.29低于行业均值0.69，行业偏离度超过50%。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.2亿元，较期初增长140.85%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.56、1.18、0.67，持续下降。

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