Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，天奈科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.48亿元，同比增长3.13%；归母净利润为2.5亿元，同比下降15.8%；扣非归母净利润为2.37亿元，同比增长13.6%；基本每股收益0.73元/股。
公司自2019年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.46元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天奈科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.48亿元，同比增长3.13%；净利润为2.49亿元，同比下降16.87%；经营活动净现金流为2.76亿元，同比下降7.74%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.13%，净利润同比下降16.88%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.42亿 | 14.04亿 | 14.48亿 |
| 净利润（元） | 4.27亿 | 3亿 | 2.49亿 |
| 营业收入增速 | 39.51% | -23.75% | 3.13% |
| 净利润增速 | 44.99% | -29.91% | -16.88% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.69%，营业收入同比增长3.13%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 39.51% | -23.75% | 3.13% |
| 应收账款较期初增速 | -15.9% | 10.97% | 32.69% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为20.93%、30.45%、39.18%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.85亿 | 4.28亿 | 5.67亿 |
| 营业收入（元） | 18.42亿 | 14.04亿 | 14.48亿 |
| 应收账款/营业收入 | 20.93% | 30.45% | 39.18% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.13%，经营活动净现金流同比下降7.74%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.42亿 | 14.04亿 | 14.48亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.08亿 | 2.99亿 | 2.76亿 |
| 营业收入增速 | 39.51% | -23.75% | 3.13% |
| 经营活动净现金流增速 | 269.96% | 178.5% | -7.74% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.18%，同比增长4.71%；净利率为17.19%，同比下降19.4%；净资产收益率（加权）为8.96%，同比下降22.89%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为23.21%，21.33%，17.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 23.21% | 21.33% | 17.19% |
| 销售净利率增速 | 3.93% | -8.08% | -19.4% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.6%增长至35.18%，销售净利率由去年同期21.33%下降至17.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.97% | 33.6% | 35.18% |
| 销售净利率 | 23.21% | 21.33% | 17.19% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.71%，11.62%，8.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 18.71% | 11.62% | 8.96% |
| 净资产收益率增速 | 14.93% | -37.89% | -22.89% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为65.97%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 63.88% | 64.12% | 65.97% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.33%，同比下降3.29%；流动比率为2.61，速动比率为2.39；总债务为14.08亿元，其中短期债务为2.93亿元，短期债务占总债务比为20.81%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为43.55%、45.38%、47.52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 11.01亿 | 12.59亿 | 14.08亿 |
| 净资产（元） | 25.29亿 | 27.75亿 | 29.63亿 |
| 总债务/净资产 | 43.55% | 45.38% | 47.52% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.3亿元、5.9亿元、4亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、3亿元、2.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4.3亿 | 5.9亿 | 4.02亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.08亿 | 2.99亿 | 2.76亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.91，同比下降15.73%；存货周转率为4.67，同比增长2.79%；总资产周转率为0.29，同比下降7.88%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.37，3.45，2.91，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.37 | 3.45 | 2.91 |
| 应收账款周转率增速 | -1.46% | -20.88% | -15.73% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.55，0.31，0.29，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.55 | 0.31 | 0.29 |
| 总资产周转率增速 | -6.24% | -43.62% | -7.88% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2、1.29、1.04，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.42亿 | 14.04亿 | 14.48亿 |
| 固定资产（元） | 9.21亿 | 10.88亿 | 13.94亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2 | 1.29 | 1.04 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长800.09%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 611.5万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5504.04万 |
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