圣湘生物2024年报解读：经营活动现金流净额暴增530.34%，扣非净利润大幅增长182.25%

圣湘生物2024年年报显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上呈现出显著变化。其中，经营活动产生的现金流量净额同比增长530.34%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长182.25%。这些数据的背后，反映了公司在业务拓展、成本控制和战略布局等方面的努力与成果。

财务数据分析

主要会计数据

主要财务指标

财报解读

营业收入：创新驱动增长，业务布局成效初显

2024年公司实现营业收入145,806.16万元，同比增长44.78%。这主要得益于公司持续深入实施创新驱动战略，体外诊断领域的技术及市场优势快速凸显，呼吸道、妇幼、血源、测序等多个关键领域的技术、产品及市场布局取得长足发展。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为390,946,762.39元、326,010,788.79元、315,623,085.49元、425,480,916.29元，呈现出较为稳定的增长态势，表明公司业务增长具有较好的持续性。

净利润：非经常性损益影响显著，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为275,596,143.87元，同比下降24.23%。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为202,227,363.25元，同比增长182.25%。这表明公司核心业务的盈利能力在增强，而净利润的下降主要受非经常性损益的影响。2024年非经常性损益合计73,368,780.62元，包括非流动性资产处置损益-2,362,321.35元、计入当期损益的政府补助90,373,116.07元等。政府补助等非经常性项目的波动对净利润产生了较大影响，投资者需关注此类项目的可持续性。

扣非净利润：业务转型成果显现，增长动力强劲

扣除非经常性损益后的净利润大幅增长182.25%，显示公司在主营业务上的竞争力不断提升。公司围绕体外诊断行业，深度打造“仪器 + 试剂 + 服务”一体化经营模式，不断完善研发、采购、生产、销售及服务体系，产品和方案服务全球160多个国家和地区，市场份额的扩大推动了扣非净利润的增长。

基本每股收益：受净利润下滑影响，有所下降

基本每股收益为0.47元/股，同比下降24.19%，这与净利润的下降趋势一致。主要原因是净利润减少，而股本在报告期内因注销回购股份等因素有所变动，但对每股收益的影响相对较小。投资者在关注每股收益时，应结合净利润的构成及变化趋势进行分析。

扣非每股收益：与扣非净利润同向增长，反映核心业务价值

扣非每股收益为0.34元/股，同比增长183.33%，与扣非净利润的增长幅度基本一致。这进一步说明公司核心业务的良好发展态势，为股东创造了更多的价值。

费用：各项费用增长，关注成本控制与效益平衡

1. 销售费用：2024年销售费用为499,820,112.75元，同比增长39.45%。主要系报告期内销售增长带来的市场投入及变动费用增加所致。随着公司业务的拓展，加大市场推广力度是必要的，但需关注销售费用的投入产出比，确保费用增长能有效带动销售收入的提升。
2. 管理费用：管理费用为251,654,185.67元，同比增长32.93%。主要是由于人工费用与交通差旅费以及水电物业费用增加。公司在发展过程中，组织规模的扩大可能导致管理成本上升，需要优化管理流程，提高管理效率，控制管理费用的不合理增长。
3. 财务费用：财务费用为-85,286,843.66元，上年同期为-53,454,299.92元。主要系报告期内理财收益增加所致。公司通过合理的资金管理，获得了较好的理财收益，但需注意理财活动的风险，确保资金安全。
4. 研发费用：研发费用为277,685,929.66元，同比增长41.48%。公司高度重视研发创新，持续加大研发投入力度，2024年度研发总投入361,384,880.77元，同比增长53.36%，占营业收入比例达24.79%。研发投入的增加有助于公司保持技术领先地位，推出更多创新产品，但也会对短期利润产生一定压力，需关注研发成果的转化效率。

研发人员情况：队伍壮大，创新能力提升

公司研发人员数量从2023年的490人增加到2024年的581人，占公司总人数的比例从24.43%提升至24.77%。研发人员薪酬合计从8,059.56万元增加到11,790.93万元，平均薪酬从16.45万元提升至20.29万元。这表明公司在积极引进和留住研发人才，为持续创新提供了人力保障。报告期内新获国内外注册准入证书200余项，新获授权专利及软件著作权200余项，彰显了公司强大的研发创新实力。

现金流：经营活动现金流大幅改善，投资与筹资活动有波动

1. 经营活动产生的现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为274,447,856.11元，同比增长530.34%。主要系报告期内公司销售回款增加及加强资金计划管理所致。这表明公司经营活动的造血能力增强，有利于公司的可持续发展。
2. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-101,921,604.31元，上年同期为1,397,789,976.65元。主要系报告期内理财到期收回以及参股公司股权结构变动引起公司合并报表范围变动所致。投资活动现金流的大幅波动，反映了公司在资产配置和投资策略上的调整，需关注投资决策对公司长期发展的影响。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为132,490,649.70元，上年同期为-369,110,046.51元。主要系报告期内取得IFC贷款所致。公司通过合理的筹资活动，为业务发展提供了资金支持，但需关注债务偿还压力和资金使用效率。

可能面对的风险：多方面风险并存，需谨慎应对

1. 核心技术风险：公司虽建立了严格保密制度，但核心技术仍存在泄露和被窃取风险，可能影响公司生产经营。体外诊断行业人才竞争激烈，核心技术人员流失可能导致研究开发进程放缓或停滞。
2. 经营风险：体外诊断行业市场化程度高，竞争激烈，罗氏、雅培等跨国企业占据优势，部分国内企业在细分市场也有较高占有率，公司面临市场竞争加剧风险。产品质量要求高，若出现质量问题，将影响公司品牌形象和销售。业务拓展受多种因素影响，存在市场开拓及业务增长不及预期风险。公司采用直销和经销相结合的销售模式，经销商管理难度加大，若管理不善，可能导致产品销售下滑。
3. 财务风险：公司享受税收优惠政策和政府补助，若政策调整或公司不再符合认定条件，可能影响经营业绩和盈利能力。
4. 行业风险：我国对医疗器械实行严格监管制度，政策变化可能对公司产生重大影响。“两票制”、集中采购等政策推行，可能压缩渠道商利润空间，影响市场格局。
5. 宏观环境风险：国际贸易环境复杂，贸易摩擦可能对公司盈利水平及海外业务运营带来不利影响。

董事、监事、高级管理人报酬情况：激励与责任并重

董事长戴立忠报告期内从公司获得的税前报酬总额为68.96万元，总经理（由戴立忠兼任）报酬也为68.96万元。副总经理彭铸为161.28万元，财务总监彭铸（兼任）为161.28万元。公司根据所处地区及行业薪酬水平，结合岗位重要性、职责范围以及考核情况制定薪酬方案，通过合理的薪酬激励机制，有助于吸引和留住人才，推动公司发展。

综合评价与建议

圣湘生物在2024年展现出了较强的业务增长潜力和创新能力，经营活动现金流的大幅改善为公司的进一步发展提供了有力支持。然而，公司也面临着诸多风险和挑战，如市场竞争加剧、技术保密、政策变化等。投资者在关注公司业绩增长的同时，应密切关注这些风险因素。

对于公司而言，应继续坚持创新驱动战略，加大研发投入，提高研发成果转化效率，不断推出具有竞争力的产品。加强成本控制，优化费用结构，提高运营效率，以应对费用增长带来的压力。强化风险管理，特别是在技术保密、市场拓展、经销商管理等方面，制定有效的应对措施，降低风险对公司的影响。同时，关注政策变化，及时调整战略布局，抓住行业发展机遇，实现可持续发展。

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