鹰眼预警：上海瀚讯经营活动净现金流持续为负

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，上海瀚讯发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为3.53亿元，同比增长12.97%；归母净利润为-1.24亿元，同比增长34.71%；扣非归母净利润为-1.5亿元，同比增长33.32%；基本每股收益-0.2元/股。

公司自2019年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5925.63万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海瀚讯2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.53亿元，同比增长12.97%；净利润为-1.2亿元，同比增长36.54%；经营活动净现金流为-1.07亿元，同比增长64.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-0.6亿元，-0.3亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.9亿元、-1.9亿元、-1.2亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.9亿元、-1.9亿元、-1.2亿元，同比变动分别为-63.59%、-321.74%、36.54%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.97%，销售费用同比变动-14.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长111.34%，营业收入同比增长12.97%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.39%，营业成本同比增长12.22%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.39%，营业收入同比增长12.97%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为43.28%，同比增长0.89%；净利率为-34.08%，同比增长43.83%；净资产收益率（加权）为-5.09%，同比增长30.37%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为59.37%、43.34%、43.28%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期43.34%下降至43.28%，销售净利率由去年同期-60.67%增长至-34.08%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.09%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.9%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为69.79%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.16%，同比增长20.8%；流动比率为2.52，速动比率为2.19；总债务为8.8亿元，其中短期债务为7.82亿元，短期债务占总债务比为88.86%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.59，2.94，2.52，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.35、1.54、1.29，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为8.4%、24.03%、36.52%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为76.42%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.54%、0.59%、1.03%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长76.42%，营业成本同比增长12.22%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为660.45%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1.1亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别-967.9万元、-3亿元、-1.1亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.37，同比增长14.87%；存货周转率为0.61，同比下降3.38%；总资产周转率为0.1，同比增长8.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.37低于行业均值1.44，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.61低于行业均值1.63，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.65，0.63，0.61，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.1低于行业均值0.28，行业偏离度超过50%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为8.41%，高于行业均值6.93%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长38.62%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长38.62%，营业收入同比增长12.97%，管理费用增速高于营业收入增速。

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