鹰眼预警：晨曦航空营业收入大幅下降

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，晨曦航空发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1.41亿元，同比下降39.78%；归母净利润为-2658.51万元，同比下降562.01%；扣非归母净利润为-2857.04万元，同比下降1707.93%；基本每股收益-0.0483元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3948.75万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晨曦航空2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.41亿元，同比下降39.78%；净利润为-2658.51万元，同比下降562.01%；经营活动净现金流为-4810.58万元，同比增长43.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.4亿元，同比大幅下降39.78%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为33.52%，-83.87%，-562.01%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-25.85%，-109.92%，-1707.93%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-95.9万元，-106.4万元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.3亿元。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为149.04%、195.59%、316.71%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降39.78%，经营活动净现金流同比增长43.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为42.3%，同比增长2.39%；净利率为-18.92%，同比下降867.19%；净资产收益率（加权）为-2.61%，同比下降566.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.31%，2.47%，-18.92%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.31%、41.31%、42.3%持续增长，存货周转率分别为0.49次、0.43次、0.25次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.31%、41.31%、42.3%持续增长，应收账款周转率分别为0.71次、0.58次、0.31次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.31%、41.31%、42.3%，持续增长，销售净利率分别为15.31%、2.47%、-18.92%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.61%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.93%，0.56%，-2.61%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.57%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为77.22%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为17.97%，同比下降2.44%；流动比率为4.49，速动比率为2.93；总债务为1438.71万元，其中短期债务为1438.71万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-33.58%，营业成本同比增长-40.79%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为429.1万元，较期初变动率为207.95%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.4亿元，筹资活动净现金流为-740.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-0.9亿元、-740.8万元，需关注资金链风险。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.31，同比下降46.3%；存货周转率为0.25，同比下降42.2%；总资产周转率为0.11，同比下降38.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.31低于行业均值1.89，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为0.71，0.58，0.31，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.25低于行业均值1.83，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.49，0.43，0.25，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为27.23%、36.04%、36.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.11低于行业均值0.33，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.21，0.18，0.11，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.4、1.35、0.8，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.1%、1.17%、1.78%，持续增长。

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