鹰眼预警：恒誉环保销售毛利率大幅下降

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，恒誉环保发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1.55亿元，同比下降5.48%；归母净利润为1742.16万元，同比下降4%；扣非归母净利润为1383.44万元，同比下降8.4%；基本每股收益0.2177元/股。

公司自2020年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1814.13万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.88元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒誉环保2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.55亿元，同比下降5.48%；净利润为1750.74万元，同比下降3.52%；经营活动净现金流为1.05亿元，同比增长688.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为95.47%，-0.84%，-5.48%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为254.27%，24.06%，-4%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为152.75%，34.27%，-8.4%，变动趋势持续下降。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.2亿元，且前三季度为-8.1万元，第四季度转负为正。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.48%，税金及附加同比变动30.21%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.21%，营业成本同比增长19.21%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.21%，营业收入同比增长-5.48%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.48%，经营活动净现金流同比增长688.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为41.16%，同比下降22.84%；净利率为11.3%，同比增长2.07%；净资产收益率（加权）为2.38%，同比下降5.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为41.16%，同比大幅下降22.84%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为42.48%、54.64%、41.16%，同比变动分别为-9.68%、28.61%、-22.84%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期54.64%下降至41.16%，销售净利率由去年同期11.07%增长至11.3%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为31.76%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.38%，同比下降5.93%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.38%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.37%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为72.15%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.2%，同比增长22.43%；流动比率为2.95，速动比率为2.61；总债务为674.42万元，其中短期债务为674.42万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.71，4，2.95，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.82、2.61、2，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为475万元，较期初变动率为114.03%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.18%、0.46%、1.02%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为610.3万元，较期初变动率为322.97%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为4625.13%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.5，同比增长46.53%；存货周转率为2.04，同比下降22.49%；总资产周转率为0.18，同比下降10.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.27，2.56，2.04，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.68%、4.21%、5.84%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.18低于行业均值0.38，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.21，0.19，0.18，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.93、0.71、0.53，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为187万元，较期初增长1224.14%。

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