2025年第一季度，上海隧道工程股份有限公司多项关键财务指标出现显著变化。其中，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降33.74%，研发费用下降37.03%，这些数据变动值得投资者密切关注。
营收下滑超两成，市场拓展或遇挑战
2025年第一季度，公司营业收入为105.49亿元，较上年同期的141.29亿元减少25.33%。这一降幅较为明显，反映出公司在市场拓展、业务承接等方面可能面临挑战。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 10,549,386,215.70 | 14,128,835,941.90 | -25.33 |
净利润与扣非净利润均下滑，盈利能力待提升
归属于上市公司股东的净利润为3.30亿元，较上年同期的4.43亿元减少25.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.82亿元，同比减少33.74%。扣非净利润降幅更大，主要源于本期投资收益较上期下降。这表明公司核心业务盈利能力减弱，依赖非经常性损益的程度有所上升，整体盈利能力有待提升。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 330,395,366.40 | 442,748,214.43 | -25.38 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 282,473,327.41 | 426,289,302.23 | -33.74 |
基本每股收益与扣非每股收益下降，股东收益受影响
基本每股收益为0.10元/股，较上年同期的0.14元/股减少28.57%；因未提及扣非每股收益相关数据，故不做解读。基本每股收益下降，意味着股东每持有一股所享有的公司盈利减少，股东收益受到影响。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.10 | 0.14 | -28.57 |
应收账款微降，关注款项回收风险
应收账款为222.15亿元，较上年末的224.66亿元略有下降，降幅为1.12%。虽然降幅不大，但鉴于应收账款金额巨大，仍需关注款项回收风险，若回收不及时，可能对公司现金流产生不利影响。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 22,214,750,485.44 | 22,465,821,482.25 | -1.12 |
应收票据减少近半，警惕票据风险
应收票据为1814.09万元，较上年末的3743.15万元减少51.54%。应收票据的大幅减少，可能影响公司结算方式和资金回笼速度，需警惕相关票据风险。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 18,140,926.61 | 37,431,538.36 | -51.54 |
加权平均净资产收益率降低，资产运营效率待提高
加权平均净资产收益率为1.00%，较上年同期的1.52%减少0.52个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力下降，资产运营效率有待提高。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.00 | 1.52 | 减少0.52个百分点 |
存货增加，关注库存管理与市场需求
存货为13.50亿元，较上年末的11.59亿元增加16.58%。存货的增加可能是为应对业务需求提前储备，也可能存在库存积压风险，需关注库存管理及市场需求变化，避免存货跌价损失。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 1,349,977,366.04 | 1,158,876,991.15 | 16.58 |
销售费用下降，或影响市场推广力度
销售费用为112.13万元，较上年同期的205.22万元减少45.36%。销售费用大幅下降，可能影响公司市场推广和业务拓展，长期来看或对公司市场份额产生影响。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,121,330.66 | 2,052,225.09 | -45.36 |
管理费用微降，注重成本控制
管理费用为4.95亿元，较上年同期的5.11亿元减少3.14%。管理费用略有下降，显示公司在成本控制方面有一定成效，但仍需持续关注管理效率提升。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 494,894,020.28 | 510,956,863.85 | -3.14 |
财务费用降低，优化资金结构
财务费用为3.63亿元，较上年同期的4.07亿元减少10.63%。财务费用下降，或因公司优化资金结构、降低融资成本，对公司利润增长有积极作用。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 363,372,008.99 | 406,582,436.64 | -10.63 |
研发费用大幅下降，关注创新能力可持续性
研发费用为3.42亿元，较上年同期的5.43亿元减少37.03%。研发投入大幅下降，可能影响公司创新能力和长期发展潜力，需关注公司后续技术创新和产品升级能力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 341,763,807.14 | 542,756,035.64 | -37.03 |
经营活动现金流净额减少，资金压力增大
经营活动产生的现金流量净额为 -48.84亿元，较上年同期的 -39.06亿元减少25.02%。净额为负且进一步减少，表明公司经营活动现金流出大于流入，资金压力增大，需优化经营策略，提高资金回笼效率。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -4,883,749,526.31 | -3,906,421,399.67 | -25.02 |
投资活动现金流净额增加，投资策略或有调整
投资活动产生的现金流量净额为9686.80万元，上年同期为 -1798.64万元。由负转正且金额增加，表明公司投资活动现金流入大于流出，或调整投资策略，投资收益对公司现金流贡献增加。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 96,867,966.31 | -17,986,420.05 | 由负转正且增加 |
筹资活动现金流净额大幅减少，关注融资能力
筹资活动产生的现金流量净额为3.09亿元，较上年同期的24.97亿元减少87.62%。大幅减少表明公司筹资活动现金流入与流出结构变化，或面临融资压力，需关注公司融资能力和资金链稳定性。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 309,392,539.08 | 2,496,860,520.02 | -87.62 |
综合来看，上海隧道工程股份有限公司2025年第一季度多项财务指标下滑，经营与财务面临挑战。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，以评估投资风险与价值。
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