Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，ST华通（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为226.2亿元，同比增长70.27%；归母净利润为12.13亿元，同比增长131.51%；扣非归母净利润为16.43亿元，同比增长290.2%；基本每股收益0.17元/股。
公司自2011年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7.1亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST华通2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为226.2亿元，同比增长70.27%；净利润为10.45亿元，同比增长77.76%；经营活动净现金流为50.46亿元，同比增长62.67%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动70.27%，营业成本同比变动47.33%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 114.75亿 | 132.85亿 | 226.2亿 |
| 营业成本（元） | 55.64亿 | 52.46亿 | 77.36亿 |
| 营业收入增速 | -17.62% | 15.77% | 70.27% |
| 营业成本增速 | -12.31% | -5.71% | 47.33% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动70.27%，销售费用同比变动129.47%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 114.75亿 | 132.85亿 | 226.2亿 |
| 销售费用（元） | 22.99亿 | 33.79亿 | 77.42亿 |
| 营业收入增速 | -17.62% | 15.77% | 70.27% |
| 销售费用增速 | -33.81% | 47% | 129.47% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为65.8%，同比增长8.81%；净利率为4.62%，同比增长4.4%；净资产收益率（加权）为4.94%，同比增长125.57%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.94%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -25.71% | 1.66% | 4.94% |
| 净资产收益率增速 | -433.03% | 106.46% | 125.57% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.08%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -23.79% | 1.94% | 4.08% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-1.7亿元，归母净利润为12.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | 786.19万 | 6378.84万 | -1.68亿 |
| 归母净利润（元） | -70.92亿 | 5.24亿 | 12.13亿 |
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.28%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 45.99% | 53.86% | 68.28% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.62%，同比增长11.97%；流动比率为1.06，速动比率为1；总债务为44.3亿元，其中短期债务为44.3亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.61，1.36，1.06，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.61 | 1.36 | 1.06 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.39、1.07、0.57，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.39 | 1.07 | 0.57 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为3.6%、16%、17.41%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 9.13亿 | 41.58亿 | 44.3亿 |
| 净资产（元） | 253.49亿 | 259.89亿 | 254.5亿 |
| 总债务/净资产 | 3.6% | 16% | 17.41% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为26.2亿元，较期初变动率为56.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 16.69亿 |
| 本期其他应付款（元） | 26.17亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.54，同比增长41.26%；存货周转率为10.81，同比增长33.48%；总资产周转率为0.6，同比增长57.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率10.81低于行业均值1689.76，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 9.19 | 8.09 | 10.81 |
| 存货周转率行业均值（次） | 72.43 | 194.03 | 1689.76 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.3亿元，较期初增长71.95%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.35亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.32亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为77.4亿元，同比增长129.47%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 22.99亿 | 33.79亿 | 77.42亿 |
| 销售费用增速 | -33.81% | 47% | 129.47% |
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为34.23%，高于行业均值22.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 22.99亿 | 33.79亿 | 77.42亿 |
| 营业收入（元） | 114.75亿 | 132.85亿 | 226.2亿 |
| 销售费用/营业收入 | 20.03% | 25.43% | 34.23% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 20.9% | 22.72% | 22.38% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为20.03%、25.43%、34.23%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 22.99亿 | 33.79亿 | 77.42亿 |
| 营业收入（元） | 114.75亿 | 132.85亿 | 226.2亿 |
| 销售费用/营业收入 | 20.03% | 25.43% | 34.23% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为16.9亿元，同比增长38.58%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 10.87亿 | 12.23亿 | 16.95亿 |
| 管理费用增速 | -17.59% | 12.55% | 38.58% |
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