Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，ST加加发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。
报告显示，公司2024年全年营业收入为13.01亿元，同比下降10.52%；归母净利润为-2.43亿元，同比下降26.83%；扣非归母净利润为-2.66亿元，同比下降32.5%；基本每股收益-0.21元/股。
公司自2011年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为6.38亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST加加2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.01亿元，同比下降10.52%；净利润为-2.43亿元，同比下降27.01%；经营活动净现金流为850.43万元，同比增长106.13%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13亿元，同比下降10.52%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 14.54亿 | 13.01亿 |
| 营业收入增速 | -3.91% | -13.78% | -10.52% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-2.7亿元，同比大幅下降32.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -9333.07万 | -2.01亿 | -2.66亿 |
| 扣非归母利润增速 | 3.27% | -114.93% | -32.5% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-0.4亿元，-1.6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -3901.76万 | -4280.71万 | -1.55亿 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.52%，经营活动净现金流同比增长106.13%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 14.54亿 | 13.01亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2295.58万 | -1.39亿 | 850.43万 |
| 营业收入增速 | -3.91% | -13.78% | -10.52% |
| 经营活动净现金流增速 | -91.47% | -704.71% | 106.13% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.41%，同比增长25.13%；净利率为-18.67%，同比下降41.95%；净资产收益率（加权）为-12.26%，同比下降41.08%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为23.41%，同比大幅增长25.13%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.58% | 18.71% | 23.41% |
| 销售毛利率增速 | 2.65% | -9.12% | 25.13% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-5%，-13.15%，-18.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -5% | -13.15% | -18.67% |
| 销售净利率增速 | -9.47% | -162.99% | -41.95% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.71%增长至23.41%，存货周转率由去年同期3.05次下降至2.59次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.58% | 18.71% | 23.41% |
| 存货周转率（次） | 3.83 | 3.05 | 2.59 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.71%增长至23.41%，销售净利率由去年同期-13.15%下降至-18.67%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.58% | 18.71% | 23.41% |
| 销售净利率 | -5% | -13.15% | -18.67% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -3.16% | -8.69% | -12.26% |
| 净资产收益率增速 | -2.6% | -175% | -41.08% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-3.16%，-8.69%，-12.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -3.16% | -8.69% | -12.26% |
| 净资产收益率增速 | -2.6% | -175% | -41.08% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-11.23%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -3.15% | -8.14% | -11.23% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.41%，同比下降13.58%；流动比率为1.82，速动比率为0.86；总债务为1.32亿元，其中短期债务为1.32亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.6亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-1.4亿元、850.4万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 7712.29万 | 6222.34万 | 3462.46万 |
| 经营活动净现金流（元） | 2295.58万 | -1.39亿 | 850.43万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为35.36，同比增长32.13%；存货周转率为2.59，同比下降15.36%；总资产周转率为0.52，同比下降2.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率35.36低于行业均值197.15，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 30.41 | 26.76 | 35.36 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 201.31 | 191.61 | 197.15 |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.59低于行业均值5.96，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.83 | 3.05 | 2.59 |
| 存货周转率行业均值（次） | 6.16 | 6.34 | 5.96 |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.83，3.05，2.59，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.83 | 3.05 | 2.59 |
| 存货周转率增速 | -5.98% | -20.24% | -15.36% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.58，0.53，0.52，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.58 | 0.53 | 0.52 |
| 总资产周转率增速 | 1.95% | -8.16% | -2.25% |
• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为56.65%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.99，低于行业均值3.01。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.14 | 1.04 | 0.99 |
| 营业收入/固定资产原值行业均值 | 3.78 | 3.56 | 3.01 |
| 固定资产/资产总额 | 53.16% | 52.51% | 56.65% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.14、1.04、0.99，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 14.54亿 | 13.01亿 |
| 固定资产（元） | 14.75亿 | 14亿 | 13.11亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.14 | 1.04 | 0.99 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为893万元，较期初增长122.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 400.73万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 893.01万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为17.95%，高于行业均值10.87%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.3亿 | 2.3亿 | 2.33亿 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 14.54亿 | 13.01亿 |
| 销售费用/营业收入 | 13.63% | 15.83% | 17.95% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 9.91% | 10.16% | 10.87% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为13.63%、15.83%、17.95%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.3亿 | 2.3亿 | 2.33亿 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 14.54亿 | 13.01亿 |
| 销售费用/营业收入 | 13.63% | 15.83% | 17.95% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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