鹰眼预警：三角防务营业收入大幅下降

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，三角防务发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为15.9亿元，同比下降30.02%；归母净利润为3.8亿元，同比下降49.12%；扣非归母净利润为3.32亿元，同比下降52.63%；基本每股收益0.69元/股。

公司自2019年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.4亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三角防务2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.9亿元，同比下降30.02%；净利润为3.8亿元，同比下降49.12%；经营活动净现金流为-5.7亿元，同比下降1311.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为15.9亿元，同比大幅下降30.02%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为51.51%，30.39%，-49.12%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为52.3%，24.39%，-52.63%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为6.2亿元、8.1亿元、3.8亿元，同比变动分别为51.51%、30.39%、-49.12%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-30.02%，销售费用同比变动14.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为42.8%、71.8%、82.58%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.3亿元、-0.4亿元、-5.7亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.8亿元、经营活动净现金流为-5.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.501低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.68、-0.05、-1.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.44%，同比下降20.81%；净利率为23.91%，同比下降27.3%；净资产收益率（加权）为6.8%，同比下降53.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为46.2%、43.7%、34.44%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为33.29%，32.66%，23.91%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.71%，15.97%，6.8%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为95.79%，客户过于集中。

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为84.23%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.11%，同比增长8.17%；流动比率为2.69，速动比率为2.28；总债务为24.54亿元，其中短期债务为15.44亿元，短期债务占总债务比为62.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.18，3.45，2.69，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.84、2.06、1.66，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.31、-0.02、-0.24，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为31.84%、34.75%、42.64%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为97.43%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.04%、0.16%、0.33%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长97.43%，营业成本同比增长-18.82%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.11，同比下降42.47%；存货周转率为1.02，同比下降9.39%；总资产周转率为0.18，同比下降38.78%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.04，1.92，1.11，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.34，0.33，0.18，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为9.9亿元，较期初增长179.69%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为503.5万元，较期初增长336.77%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.34%、0.37%、0.65%，持续增长。

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