鹰眼预警：ST新亚应收账款/营业收入高于行业均值

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，ST新亚（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为21.96亿元，同比增长2.3%；归母净利润为-2.36亿元，同比增长2.18%；扣非归母净利润为-2.15亿元，同比增长12.25%；基本每股收益-0.4614元/股。

公司自2010年3月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST新亚2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为21.96亿元，同比增长2.3%；净利润为-3.04亿元，同比下降12.72%；经营活动净现金流为-1.23亿元，同比增长50.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为22亿元，同比增长2.31%，去年同期增速为23.21%，较上一年有所放缓。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长2.31%，低于行业均值30.9%，行业偏离度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-919.3万元，-0.2亿元，-2.6亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.31%，净利润同比下降12.72%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为516.3万元、-2.7亿元、-3亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.31%，税金及附加同比变动-15.42%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长418.14%，营业收入同比增长2.31%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-9.75%高于行业均值-18.8%，营业收入同比变动2.31%低于行业均值30.9%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为41.15%，高于行业均值32.93%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.4低于行业均值0.69，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.66、0.91、0.4，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.42%，同比增长5.46%；净利率为-13.86%，同比下降10.18%；净资产收益率（加权）为-22.02%，同比下降19.54%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为11.42%，低于行业均值21.85%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的10.83%增长至11.42%，行业毛利率由上一期的22.4%下降至21.85%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.3%，-12.58%，-13.86%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-13.86%，低于行业均值4.7%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.83%增长至11.42%，销售净利率由去年同期-12.58%下降至-13.86%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-22.02%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.41%，-18.42%，-22.02%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-22.02%，低于行业均值-4.21%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.07%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.28%，同比增长15.85%；流动比率为1.38，速动比率为1.2；总债务为6.93亿元，其中短期债务为6.05亿元，短期债务占总债务比为87.42%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为42.65%，48.58%，56.28%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.97，1.4，1.38，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.62、0.49、0.45，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.08，低于行业均值0.1。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为55.19%高于行业均值51.32%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为146.91%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、-2.5亿元、-1.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.31，同比下降22.77%；存货周转率为7.31，同比下降0.14%；总资产周转率为0.75，同比下降3.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.31低于行业均值8.43，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.49，2.99，2.31，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.74%、5.09%、24.97%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为3998.51%、36.6%、6.92%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为684.2万元，较期初增长37.57%。

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