Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，山西焦煤发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为452.9亿元，同比下降18.43%；归母净利润为31.08亿元，同比下降54.1%；扣非归母净利润为30.15亿元，同比下降55.77%；基本每股收益0.5475元/股。
公司自2000年7月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为225.66亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山西焦煤2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为452.9亿元，同比下降18.43%；净利润为40.9亿元，同比下降51.49%；经营活动净现金流为35.88亿元，同比下降73.81%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为20.33%，-14.82%，-18.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 651.83亿 | 555.23亿 | 452.9亿 |
| 营业收入增速 | 20.33% | -14.82% | -18.43% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为110.8%，-37.03%，-54.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 107.54亿 | 67.71亿 | 31.08亿 |
| 归母净利润增速 | 110.8% | -37.03% | -54.1% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为129.92%，-27.22%，-55.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 93.67亿 | 68.17亿 | 30.15亿 |
| 扣非归母利润增速 | 129.92% | -27.22% | -55.77% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为169.2亿元、137亿元、35.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 169.15亿 | 136.97亿 | 35.88亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.877低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 169.15亿 | 136.97亿 | 35.88亿 |
| 净利润（元） | 132.68亿 | 84.31亿 | 40.9亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.27 | 1.62 | 0.88 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.38%，同比下降16.68%；净利率为9.03%，同比下降40.53%；净资产收益率（加权）为8.33%，同比下降55.55%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.2%、37.66%、31.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 42.2% | 37.66% | 31.38% |
| 销售毛利率增速 | 21.44% | -10.76% | -16.68% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为20.35%，15.19%，9.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 20.35% | 15.19% | 9.03% |
| 销售净利率增速 | 55.2% | -25.4% | -40.53% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为36.82%，18.74%，8.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 36.82% | 18.74% | 8.33% |
| 净资产收益率增速 | 67.44% | -49.1% | -55.55% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为69.48%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 41.64% | 60.82% | 69.48% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.37%，同比增长18.38%；流动比率为0.77，速动比率为0.68；总债务为301.65亿元，其中短期债务为63.74亿元，短期债务占总债务比为21.13%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.58、0.55、0.14，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 80.73亿 | 44.67亿 | 18.6亿 |
| 流动负债（元） | 218.91亿 | 284.01亿 | 226.69亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.37 | 0.16 | 0.08 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为22.82，同比增长17.18%；存货周转率为15.48，同比下降9.13%；总资产周转率为0.44，同比下降24.06%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.69，0.59，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.69 | 0.59 | 0.44 |
| 总资产周转率增速 | 4.26% | -14.87% | -24.06% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.73、1.51、1.27，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 651.83亿 | 555.23亿 | 452.9亿 |
| 固定资产（元） | 377.4亿 | 367.12亿 | 356.21亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.73 | 1.51 | 1.27 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为3.6亿元，较期初增长439.56%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 6717.05万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 3.62亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.9亿元，较期初增长38.07%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3.52亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.85亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为455.7亿元，较期初增长114.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 212.06亿 |
| 本期无形资产（元） | 455.74亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.64%、0.82%、1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4.15亿 | 4.53亿 | 4.52亿 |
| 营业收入（元） | 651.83亿 | 555.23亿 | 452.9亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.64% | 0.82% | 1% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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