鑫圆锗业2025年一季度财报解读：净利润大增188.73%，经营现金流净额降66.04%

鑫圆锗业于近日发布2025年第一季度财报，多项财务数据出现较大幅度变动，值得投资者密切关注。以下将对关键财务指标进行详细解读。

营收大幅增长83.78%，产品销量与价格共同驱动

报告期内，鑫圆锗业营业收入为240,098,237.36元，较上年同期的130,646,765.98元增长83.78%。

主要原因在于：一方面部分产品销量变动，增加营业收入5,266.34万元，其中光伏级锗产品、化合物半导体材料产品、红外级锗产品、光纤级锗产品销量上升，材料级锗产品销量下降；另一方面产品价格变动，增加营业收入5,678.80万元，其中光伏级锗产品、红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）、材料级锗产品、光纤级锗产品销售价格上升，化合物半导体材料产品、红外级锗产品（镜头、光学系统）销售价格下降。

净利润扭亏为盈，大增188.73%

归属于上市公司股东的净利润为10,199,386.70元，上年同期为 - 11,495,332.48元，同比增长188.73%。

这主要得益于当期营业收入上升使得毛利额同比上升。公司在营收增长的同时，成本控制和经营效率提升带来了利润的显著改善。

扣非净利润同样扭亏，增长147.51%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,142,366.89元，上年同期为 - 15,033,041.08元，增长147.51%。

表明公司核心业务盈利能力增强，经营状况得到实质性改善，并非依赖非经常性损益实现盈利。

基本每股收益转正，增长188.89%

基本每股收益为0.016元/股，上年同期为 - 0.018元/股，增长188.89%。

与净利润的增长趋势一致，反映出公司为股东创造价值的能力提升。

扣非每股收益扭亏，盈利能力提升

扣非每股收益数据虽未单独列示，但结合扣非净利润增长情况，可知公司扣除非经常性损益后的每股盈利状况同样得到改善，进一步证明公司主营业务的盈利能力增强。

应收账款上升26.04%，或增坏账风险

应收账款期末余额为323,825,827.92元，期初余额为241,054,917.97元，上升26.04%。

主要系本期销售收入增加、相应尚在账期内的销货款增加所致。然而，应收账款的增加可能会加大坏账风险，若后续账款回收不利，可能对公司现金流和利润产生负面影响。

应收票据余额下降，资金回笼或有变化

应收票据期末余额为55,513,333.85元，期初余额为64,693,077.45元，有所下降。

应收票据的减少，可能意味着公司在资金回笼方式上有所变化，或者票据结算业务量减少，需进一步关注其对公司资金周转的影响。

加权平均净资产收益率转正，资产运营改善

加权平均净资产收益率为0.70%，上年同期为 - 0.82%，增长1.52%。

表明公司运用净资产获取利润的能力由负转正，资产运营效率有所改善，对股东权益的回报能力增强。

存货增加17.05%，关注去化压力

存货期末余额为809,227,750.62元，期初余额为691,358,719.71元，增加17.05%。

存货的增加可能是为了应对业务增长提前备货，但也可能面临存货跌价和去化压力。若市场需求不及预期，存货积压可能导致成本增加和资产减值风险。

销售费用上升29.32%，市场开拓投入加大

销售费用为3,241,713.04元，上年同期为2,506,795.27元，上升29.32%。

主要因本期公司持续加强化合物半导体材料、光伏级锗产品两个板块的市场开拓力度，使得业务宣传费等销售费用增加。这显示公司积极拓展市场，但短期内会增加成本，需关注市场开拓效果及销售费用投入产出比。

管理费用下降21.24%，或现降本成效

管理费用为16,972,880.97元，上年同期为21,551,396.02元，下降21.24%。

表明公司在管理成本控制上可能取得一定成效，有助于提升整体利润水平，但需关注是否会对公司正常运营和长期发展产生影响。

财务费用上升85.65%，关注债务成本

财务费用为13,681,486.21元，上年同期为7,369,458.05元，上升85.65%。

主要系本期因对子公司云南鑫耀半导体材料有限公司少数股东权益存在回购义务，按未来付现义务的现值确认的金融负债进行摊销，确认相应财务费用所致。财务费用的大幅上升会增加公司的债务成本，对利润产生挤压，需关注公司后续债务管理和资金安排。

研发费用增长60.33%，注重技术创新

研发费用为16,511,461.42元，上年同期为10,298,494.29元，增长60.33%。

本期按计划开展的化合物半导体材料、光伏级锗产品、红外级锗产品等相关研发项目，根据会计准则及公司研发费用资本化会计政策要求，本期确认的“KMYZ20240601项目”和“光纤级四氯化锗金属离子痕量检测分析的研究与应用项目”的费用化支出同比上升。研发投入的增加体现公司对技术创新的重视，长期来看可能提升公司核心竞争力，但短期内会增加成本。

经营活动现金流净额下降66.04%，现金回笼不佳

经营活动产生的现金流量净额为 - 98,906,540.48元，上年同期为 - 59,569,115.40元，下降66.04%。

主要系本期销售商品收到的现金同比下降所致。经营活动现金流净额的下降，表明公司经营活动现金回笼不佳，可能影响公司的资金流动性和正常运营，需关注公司销售策略和收款政策的调整。

投资活动现金流净额下降44.13%，投资支出增加

投资活动产生的现金流量净额为 - 10,228,166.65元，上年同期为 - 7,096,665.46元，下降44.13%。

主要因购建固定资产支出的现金较上年同期增加所致。投资活动现金流出增加，反映公司在固定资产等方面的投资加大，若投资项目未来能带来良好收益，将有助于公司长期发展，但短期内会使资金流出增加。

筹资活动现金流净额上升95.04%，资金注入增加

筹资活动产生的现金流量净额为228,601,933.71元，上年同期为117,207,332.48元，上升95.04%。

主要系本期收到的子公司云南鑫耀半导体材料有限公司股东投资款和银行借款较上年同期增加所致。筹资活动现金流净额的大幅上升，为公司提供了充足的资金支持，但同时也增加了公司的债务负担和资金成本，需关注公司的偿债能力和资金使用效率。

总体来看，鑫圆锗业2025年第一季度在营收和利润方面取得显著增长，但经营活动现金流净额下降、应收账款和存货增加等问题需引起投资者关注。公司应加强现金流管理，优化应收账款回收和存货管理策略，确保财务状况的稳健发展。

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