在资本市场中，上市公司的财报犹如一面镜子，清晰映照出企业的经营状况与财务健康度。上海实业发展股份有限公司（以下简称“上海实业发展”）近日发布的2025年第一季度财报，呈现出一系列值得投资者深入剖析的数据变化。其中，投资收益的大幅下滑以及研发费用的归零，尤为引人瞩目。
营收增长17.44%，盈利能力仍待提升
营业收入：实现稳健增长
上海实业发展在2025年第一季度营业收入达到6.34亿元，较上年同期的5.40亿元增长了17.44%。这一增长表明公司业务在市场拓展方面取得了一定成效。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 634,283,313.96 | 540,100,024.36 | 17.44 |
净利润与扣非净利润：亏损局面仍存
然而，公司净利润与扣非净利润仍处于亏损状态。归属于上市公司股东的净利润为 -8165.42万元，上年同期为 -14839.98万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -9233.70万元，上年同期为 -15225.05万元。虽然亏损幅度有所收窄，但盈利能力的提升依然任重道远。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -81,654,199.12 | -148,399,807.64 | 亏损收窄 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -92,337,049.06 | -152,250,480.81 | 亏损收窄 |
基本每股收益与扣非每股收益：均为负值
基本每股收益为 -0.04元/股，较上年同期的 -0.08元/股有所改善；扣非每股收益同样为负值，反映出公司当前每股盈利水平较低，对股东的回报能力较弱。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.04 | -0.08 | 亏损减少 |
| 扣非每股收益 | / | / | / |
资产负债项目变动，关注账款与存货
应收账款：增幅明显
应收账款期末余额为1.51亿元，较上年度末的0.90亿元增长了68.13%，主要原因是应收物业费增加。这一增长一方面反映了公司物业业务的拓展，但另一方面也需关注应收账款回收的风险，若不能及时收回，可能会对公司现金流产生不利影响。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 151,172,937.82 | 89,915,988.73 | 68.13 |
应收票据：未提及相关数据
/
加权平均净资产收益率：未提及相关数据
/
存货：基本持平
存货余额为137.90亿元，与上年度末的137.99亿元基本持平。房地产企业存货通常为开发项目，其规模稳定表明公司房地产开发节奏保持平稳，但也需关注市场变化对存货价值的影响。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 13,790,123,766.66 | 13,799,805,306.71 | -0.07 |
费用与现金流状况，洞察经营与发展
销售费用：大幅下降
销售费用为982.61万元，较上年同期的1789.41万元下降了45.09%，主要是合并范围变化所致。销售费用的降低在一定程度上有助于成本控制，但也需警惕是否会对市场推广和销售业绩产生潜在影响。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 9,826,065.95 | 17,894,100.49 | -45.09 |
管理费用：有所下降
管理费用为8925.46万元，较上年同期的11193.46万元下降了20.26%，体现了公司在内部管理成本控制方面取得了一定成效。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 89,254,627.50 | 111,934,561.07 | -20.26 |
财务费用：略有下降
财务费用为6814.75万元，较上年同期的7622.70万元下降了10.60%。其中利息费用为7348.33万元，利息收入为577.02万元。财务费用的降低有助于减轻公司的财务负担。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 68,147,548.56 | 76,226,984.28 | -10.60 |
| 其中：利息费用 | 73,483,269.46 | 85,360,607.87 | -13.91 |
| 利息收入 | 5,770,231.06 | 9,594,290.26 | -40.90 |
研发费用：归零需关注
研发费用本期为0，上年同期为610.76万元，下降了100%。研发投入的中断可能会影响公司未来的创新能力和产品竞争力，投资者需关注公司后续在研发方面的战略规划。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 0 | 6,107,636.79 | -100.00 |
经营活动现金流量净额：流出规模收窄
经营活动产生的现金流量净额为 -8.89亿元，较上年同期的 -13.78亿元流出规模有所收窄。销售商品、提供劳务收到的现金为5.20亿元，购买商品、接受劳务支付的现金为5.58亿元，经营活动现金流出大于流入，公司经营活动现金压力依然较大。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -888,512,473.83 | -1,378,146,677.89 | 流出收窄 |
投资活动现金流量净额：由负转正
投资活动产生的现金流量净额为8416.95万元，上年同期为 -86.36万元。取得投资收益收到的现金为8457.83万元，表明公司在投资活动方面有所斩获，现金流入情况良好。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 84,169,549.11 | -863,589.31 | 由负转正 |
筹资活动现金流量净额：由正转负
筹资活动产生的现金流量净额为 -686.60万元，上年同期为12.57亿元。筹资活动现金流入小计为8.49亿元，流出小计为8.56亿元，偿还债务支付的现金为7.59亿元。筹资活动现金流量净额的变化反映了公司筹资策略的调整以及偿债压力。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -6,865,982.79 | 1,257,192,971.74 | 由正转负 |
综合来看，上海实业发展2025年第一季度财报显示公司在营收增长的同时，仍面临着盈利能力不足、研发投入中断等问题。投资者需密切关注公司后续在提升盈利水平、优化资产负债结构以及恢复研发投入等方面的举措，以评估其未来发展潜力与投资价值。
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