4月29日13:30 - 14:30，丽珠集团在公司会议室接受了国信证券的现场调研，参与人员包括丽珠集团董事会秘书刘宁、投资者关系总监陈文霞、投资者关系经理彭婷，以及国信证券首席分析师陈曦炳、分析师肖婧舒 。以下为本次调研的主要内容：
研发战略
自2024年起，丽珠集团全面梳理研发战略，围绕病种领域与技术平台开展工作。在病种领域，聚焦消化道、辅助生殖、精神神经领域。消化道疾病方面，基于PPI产品布局P - CAB产品，片剂处于临床三期，有望今年报产，针剂处于临床一期。辅助生殖领域，水溶性黄体酮注射液已获批，重组人促卵泡激素注射液已报产，预计2027年一季度获批。精神神经领域，凭借靶点创新与长效技术，阿立哌唑微球已提交上市申请，注射用阿立哌唑完成BE试验，棕榈酸帕利哌酮注射液正在进行BE试验。同时，研发管线向代谢、心脑血管等慢病领域延伸，充实微球、重组蛋白疫苗等技术平台管线。
重点项目介绍
- NS - 041项目：针对癫痫适应症的NS - 041片处于临床II期，与同类在研产品相比，具有靶点选择性更优、疗效更突出、安全性更高的特点。
- IL - 17A/F项目：该项目针对银屑病适应症已完成II期临床入组，计划年内申报上市。作为国产首个双靶点IL - 17药物，与原研司库奇尤开展头对头临床研究，II期临床显示起效快、皮损完全消除率更高且疗效维持时间长。
辅助生殖领域产品规划
丽珠医药在辅助生殖药物研发超30年，已建立完整矩阵。未来2 - 3年重点产品为重组人促卵泡激素注射液，与果纳芬头对头临床试验表明其疗效、安全性等方面表现相当，且在生产工艺等方面有创新突破。
中药板块销售预期
中药板块主要产品为参芪扶正注射液和抗病毒颗粒。抗病毒颗粒在2023年高基数后回归常态化增长，预计今年小幅增长；参芪扶正注射液受益于医保后缀解限，销售有望攀升，整体中药板块预计实现恢复性增长。同时，公司布局多个中药研发项目，今明两年陆续报产。
原料药业务情况
2024年，原料药及中间体销售收入32.5亿元，出口收入16.7亿元，同比增长7.9%。2025年一季度受头孢等抗生素产品终端集采影响销售小幅下滑，但产品结构优化已基本完成，与全球头部企业建立长期稳定合作，受周期或竞品影响较小。
BD战略目标
聚焦消化道、精神神经、辅助生殖等优势领域及慢病领域，发挥长效复杂制剂等技术平台优势，关注与现有管线契合度高或互补的项目，兼顾短、中、长期布局。
资金平衡策略
公司推行“分红 + 注销式回购”，2024年现金分红及股份回购总金额占归属于股东净利润比例约88%。未来将综合考量各方因素，灵活调整资金分配，平衡股东回报与战略投入，保障可持续发展。
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