广州鹿山新材料股份有限公司财报解读：营收下滑29.96%，净利润扭亏为盈

广州鹿山新材料股份有限公司（以下简称“鹿山新材”）近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入20.67亿元，同比下降29.96%；归属于上市公司股东的净利润为1693.56万元，上年同期为亏损8630.99万元，成功实现扭亏为盈。以下将对鹿山新材2024年年报进行详细解读。

关键财务指标分析

营收下滑，市场环境影响显著

2024年，鹿山新材营业收入为2,066,543,316.02元，较上年的2,950,571,492.58元减少29.96%。从业务板块来看，橡胶和塑料制品业作为公司主营业务，收入为2,048,826,576.35元，同比下降30.45%。其中，热熔胶胶膜收入1,186,328,695.70元，下降35.22%；功能性聚烯烃热熔胶胶粒收入817,329,508.30元，下降16.08%。这一下滑态势，主要受全球经济形势深度调整以及行业竞争加剧影响，光伏等下游市场需求波动，对公司产品销售造成冲击。

净利润扭亏为盈，成本控制成效显著

归属于上市公司股东的净利润为16,935,638.62元，上年为 -86,309,851.97元，成功扭亏为盈。主要得益于热熔胶胶膜产品毛利率同比改善，以及公司强化预算管理及运营效率优化，期间费用同比降低。报告期内，公司营业成本1,859,811,789.55元，同比下降33.74%，降幅大于营业收入，使得整体毛利率有所提升。

扣非净利润仍为负，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -656,429.22元，上年为 -108,850,827.37元，虽亏损幅度大幅收窄，但仍为负数。表明公司核心业务盈利能力尚未完全恢复，在市场竞争中，主营业务面临一定挑战，需进一步优化产品结构和提升市场竞争力。

基本每股收益和扣非每股收益波动大，业绩稳定性受关注

基本每股收益为0.18元/股，上年为 -0.94元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.01元/股，上年为 -1.18元/股。这两项指标波动较大，反映出公司业绩受非经常性损益影响明显，经营稳定性有待增强，投资者需关注公司持续盈利能力。

费用分析

销售费用下降，市场推广策略调整

销售费用为32,288,014.90元，较上年的43,904,338.12元下降26.46%。主要因公司调整市场推广策略，优化费用支出结构，在职工薪酬、客户推广费等方面有所缩减。如职工薪酬从22,126,640.42元降至19,798,512.02元，客户推广费从6,052,981.22元降至5,225,764.33元。

管理费用上升，内部管理投入增加

管理费用为75,360,648.29元，较上年的66,159,960.13元增长13.91%。主要源于公司在内部管理方面加大投入，如职工薪酬从40,877,836.94元增至42,760,443.58元，折旧及摊销从5,592,605.11元增至15,371,908.11元，反映公司在提升管理效率、优化管理流程等方面的努力，但也需关注费用增长对利润的影响。

财务费用微降，债务结构优化

财务费用为36,990,590.12元，较上年的37,613,393.97元下降1.66%。其中，利息费用39,524,856.81元，上年为41,154,625.31元；利息收入2,724,102.44元，上年为4,197,437.77元。财务费用微降，得益于公司优化债务结构，合理安排资金，降低融资成本。

研发费用降低，研发投入策略调整

研发费用为76,214,293.70元，较上年的99,172,998.77元下降23.15%。虽研发投入减少，但公司仍注重技术创新，在太阳能电池封装胶膜、聚烯烃功能材料等领域持续推进研发项目，如OCA光学胶膜、固态锂电池及锂电池用硅碳负极功能材料（PAA）等新产品研发，以提升产品竞争力。

研发情况分析

研发投入强度仍需提升

研发投入合计76,214,293.70元，占营业收入比例为3.69%。虽在技术创新上有投入，但面对行业快速发展和激烈竞争，需进一步加大研发力度，提升研发投入强度，以保持技术领先地位，推动产品升级和业务拓展。

研发人员结构合理，创新能力有支撑

公司研发人员数量为123人，占公司总人数的17.60%。学历结构上，博士4人、硕士38人、本科43人，具备较强专业能力；年龄结构上，30岁以下49人、30 - 40岁51人，团队年轻有活力，为公司创新发展提供人才支撑。

现金流分析

经营活动现金流大幅改善，运营效率提升

经营活动产生的现金流量净额为562,569,737.02元，上年为 -154,844,153.57元，同比增加717,413,890.59元。主要因本期采购支付的现金减少，公司加强供应链管理，优化采购策略，提高资金使用效率，使得经营活动现金流状况显著改善，为公司持续发展提供有力保障。

投资活动现金流净额减少，投资策略稳健

投资活动产生的现金流量净额为 -47,125,729.72元，上年为 -208,700,884.97元。变动主要源于公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少，以及理财产品投资变动。表明公司投资策略趋于稳健，在资产购置和投资布局上更加谨慎。

筹资活动现金流净额大幅下降，债务规模收缩

筹资活动产生的现金流量净额为 -183,915,000.81元，上年为473,290,276.88元，同比下降138.86%。主要因本期借款减少，公司优化资本结构，控制债务规模，降低财务风险，但也需关注筹资活动对公司资金流动性和发展战略的影响。

风险分析

产业政策和下游行业波动风险

公司产品应用的光伏、建材、能源管道等领域受产业政策和行业周期影响大。如光伏行业政策变动、装机需求周期性波动，可能导致公司产品营业收入下降。2024年光伏产品价格大幅下滑，给行业带来压力，公司需密切关注政策动态和行业走势，及时调整经营策略。

产品研发及技术升级迭代风险

热熔粘接材料产品的核心在于配方和工艺技术，不同客户对产品性能要求各异。若公司不能紧跟客户需求和行业发展趋势，保持技术创新，可能在市场竞争中处于劣势，影响盈利能力。尽管公司在新产品研发上有进展，但仍需持续投入，确保技术领先。

原材料价格波动风险

公司生产依赖石化树脂产品，如EVA、PE等，其价格受石油价格和市场供需影响波动大。2024年EVA采购价格同比下降29.38%，虽短期内降低成本，但价格波动不确定性仍会影响公司毛利率和盈利水平。公司需加强成本管理，通过套期保值等手段应对价格波动。

高新技术企业税收优惠不能持续的风险

公司及子公司江苏鹿山享受15%的所得税优惠税率，若未来不能继续获得高新技术企业认证，将影响经营业绩。公司需持续满足高新技术企业认定条件，加大研发投入，提升创新能力，以维持税收优惠政策。

规模扩张导致的管理风险

公司上市后资产、人员和业务规模增长，对公司治理、人员管理、风险控制等提出更高要求。若管理水平不能匹配规模扩张，可能引发管理风险，影响公司运营效率和发展。公司需完善管理体系，提升管理能力，确保高效运营。

汇率波动风险

公司存在境外销售和采购，以美元结算，汇率波动会影响盈利能力。虽目前汇兑损益金额相对较小，但随着境外业务增加，若汇率大幅波动且未有效对冲，将对经营业绩产生影响。公司需加强汇率风险管理，运用金融工具降低汇率风险。

管理层报酬情况

董事长报酬居首，激励与业绩挂钩

董事长、总经理汪加胜报告期内从公司获得的税前报酬总额为120.00万元，在管理层中居首。公司对管理层的薪酬设定，综合考虑经营规模、业绩表现及行业水平等因素，旨在激励管理层提升公司业绩，实现股东利益最大化。

整体报酬水平稳定，注重长期激励

报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计682.33万元，较上年的704.73万元略有下降。公司通过限制性股票激励计划等方式，将管理层利益与公司长期发展绑定，促进公司持续稳定发展。

综合评价与建议

鹿山新材在2024年虽面临营收下滑挑战，但通过优化成本控制、调整经营策略，实现净利润扭亏为盈，经营活动现金流也显著改善。然而，公司仍面临产业政策、市场竞争、技术创新等多方面风险，需采取以下措施应对： 1. 强化市场拓展与产品创新：加大市场开拓力度，针对光伏、建材等下游市场需求变化，优化产品结构，加快新产品研发和推广，如OCA光学胶膜、锂电池相关材料等，提升市场竞争力和盈利能力。 2. 优化成本管理与供应链协同：持续加强成本管理，优化采购策略，与供应商建立长期稳定合作关系，降低原材料价格波动影响。同时，加强供应链协同，提高运营效率，降低运营成本。 3. 提升研发投入与创新能力：进一步加大研发投入，吸引和培养高素质研发人才，加强产学研合作，提升自主创新能力，确保在技术上保持领先，满足客户多样化需求。 4. 加强风险管理与应对能力：密切关注产业政策变化和市场动态，建立健全风险管理体系，制定应对汇率波动、税收政策调整等风险的预案，降低风险对公司经营的影响。 5. 完善公司治理与管理水平：随着公司规模扩张，完善公司治理结构，优化内部管理流程，加强人员培训和团队建设，提升整体管理水平，保障公司高效运营。

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