汉马科技2025年第一季度财报显示，公司在营收增长的同时，多项关键财务指标呈现出复杂态势。其中，营业收入大幅增长43.93%，而经营活动产生的现金流量净额却从上年同期的4008.29万元逆转为-10683.10万元，变化显著，值得投资者关注。
营收增长显著，产品销量成主因
本季度，汉马科技营业收入达到13.20亿元，较上年同期的9.17亿元增长43.93%。公司表示，这主要得益于产品销量的增长。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1320363965.32 | 917380821.20 | 43.93 |
营收的大幅增长表明公司产品市场需求提升，销售策略可能取得一定成效。不过，投资者需关注这种增长的可持续性，产品销量增长是短期市场波动导致，还是公司竞争力提升带来的长期趋势，仍有待观察。
净利润扭亏，非经常性损益影响大
归属于上市公司股东的净利润为1175.92万元，上年同期为-6570.99万元，成功扭亏。但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-893.97万元，上年同期为-8461.24万元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 11759228.50 | -65709917.39 | 扭亏 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -8939658.86 | -84612437.29 | 亏损减少 |
净利润的扭亏主要得益于营业收入增长，同时非经常性损益合计达2069.89万元，包括非流动性资产处置损益、政府补助、应收款项减值准备转回等。这意味着公司主营业务盈利能力仍有待加强，若剔除这些非经常性因素，公司核心业务仍处于亏损状态，投资者需警惕盈利质量。
基本每股收益转正，实际盈利质量待考
基本每股收益为0.01元，上年同期为 -0.10元。这一转正主要源于净利润的扭亏。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.01 | -0.10 | 转正 |
然而，结合扣除非经常性损益后的净利润情况，基本每股收益的提升并非完全由主营业务改善带来，实际盈利质量需进一步结合公司业务发展深入分析，不能仅依据每股收益简单判断公司经营状况。
加权平均净资产收益率提升，关注持续性
加权平均净资产收益率为0.36%，上年同期为 -7.77%。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.36 | -7.77 | 提升 |
该指标提升主要因本期净利润增加，但目前绝对值仍较低，且提升依赖非经常性损益等因素，后续能否保持上升趋势，取决于公司主营业务盈利能力能否持续增强，投资者需持续关注。
应收账款未披露，警惕潜在风险
报告未单独披露应收账款相关数据，投资者需警惕应收账款规模及回收风险。若应收账款大幅增加且回收困难，可能导致资金周转问题，增加坏账风险，影响公司现金流和盈利能力，需关注后续报告对应收账款情况的披露。
应收票据未提及，关注结算风险
报告未提及应收票据相关信息，应收票据作为企业销售结算重要方式，其规模、结构和风险状况影响公司资金回笼和财务稳定性。虽未披露，但投资者需关注公司销售结算方式变化及潜在结算风险。
存货略有下降，关注库存管理
存货期末余额为6.96亿元，较上年度末的7.10亿元略有下降。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 695509080.61 | 709582544.37 | -1.98 |
存货下降可能是销售增加或库存管理改善，但也可能存在产品滞销、存货跌价等风险，需结合公司产品市场需求、销售情况及存货结构进一步分析库存管理合理性和潜在风险。
销售费用下降，关注市场推广影响
销售费用为1399.79万元，较上年同期的2151.51万元下降34.94%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 13997912.20 | 21515108.91 | -34.94 |
销售费用下降可能是公司优化销售策略、降低销售成本，但也可能影响市场推广和产品销售，需关注对公司市场份额和销售业绩的长期影响，若因削减销售费用导致市场拓展不力，可能影响未来营收增长。
管理费用上升，关注效率提升
管理费用为4457.73万元，较上年同期的3832.72万元上升16.31%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 44577278.40 | 38327165.19 | 16.31 |
管理费用上升可能因公司业务规模扩大、管理架构调整等，需关注公司管理效率是否同步提升，若管理费用增长未带来相应效益，可能增加成本负担，影响盈利能力。
财务费用数据待明确，关注资金成本
报告未明确提及财务费用相关数据，财务费用反映公司资金筹集和使用成本，对盈利能力有重要影响。虽未披露，但投资者需关注公司债务规模、融资渠道及利率变动对财务费用的影响，若融资成本上升，可能压缩利润空间。
研发费用下降，关注创新能力
研发费用为3650.09万元，较上年同期的4105.33万元下降11.09%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 36500917.18 | 41053280.67 | -11.09 |
研发费用下降可能影响公司创新能力和产品竞争力，在竞争激烈的市场环境中，持续研发投入是企业保持领先的关键，需关注公司后续研发计划和创新战略，确保长期发展潜力。
经营现金流逆转，警惕资金压力
经营活动产生的现金流量净额为-10683.10万元，上年同期为4008.29万元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -106830955.01 | 40082887.32 | -366.53 |
经营现金流逆转可能因购买商品、接受劳务支付现金增加，或销售回款速度减慢等。经营现金流是企业生存和发展基础，持续负数可能导致资金压力，影响正常运营和发展，投资者需密切关注公司经营策略调整及现金流改善措施。
投资现金流净额减少，关注投资策略
投资活动产生的现金流量净额为182.30万元，上年同期为4253.70万元，减少95.71%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 1823029.46 | 42537025.08 | -95.71 |
投资现金流净额大幅减少，可能因公司投资活动变化，如处置资产减少或购建资产增加。需关注公司投资策略合理性和投资项目收益情况，不合理投资可能导致资金浪费，影响长期发展。
筹资现金流净额由正转负，关注融资能力
筹资活动产生的现金流量净额为-3474.05万元，上年同期为3851.62万元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -34740535.52 | 38516158.80 | 由正转负 |
筹资现金流净额由正转负，可能因偿还债务支付现金增加、吸收投资或取得借款收到现金减少等。这可能反映公司融资环境变化或融资策略调整，需关注公司后续融资能力和偿债压力，确保资金链稳定。
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