2025年4月，广东绿通新能源电动车科技股份有限公司（以下简称“绿通科技”）发布2024年年度报告。报告期内，公司面临诸多挑战，营业收入同比下降23.15%，投资活动产生的现金流量净额同比变动498.09%，这两项数据变化幅度较大。以下将对公司各项财务指标及相关情况进行详细解读。
关键财务指标解读
营收下滑明显，市场拓展遇阻
2024年，绿通科技营业收入为830,998,225.87元，相较于2023年的1,081,383,781.53元，下降了23.15%。从业务板块来看，场地电动车业务收入为829,917,623.45元，占营业收入比重99.87%，同比下降23.17% ，是营收下滑的主要原因。其中，高尔夫球车收入530,181,551.12元，同比下降34.09%，降幅较大。公司表示，这主要受美国商务部对进口自中国的LSPTV“双反”调查、行业竞争持续加剧和客户订单需求下降等因素持续影响。从地区来看，境外收入707,590,571.47元，同比下降25.28%，其中美国市场收入242,135,660.38元，同比下降57.93%，美国市场受挫对整体营收影响较大。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 830,998,225.87 | -23.15% |
| 2023年 | 1,081,383,781.53 | - |
净利润降幅近半，盈利能力承压
归属于上市公司股东的净利润为142,123,351.76元，与2023年的263,086,522.57元相比，下降了45.98%。扣除非经常性损益后的净利润为105,710,023.85元，同比下降58.74%。净利润的大幅下降，一方面是由于营业收入的减少，另一方面，成本和费用的控制效果不佳也对利润产生了负面影响。如营业成本虽然同比下降15.02%，但仍对利润空间有所挤压。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 | 扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 142,123,351.76 | -45.98% | 105,710,023.85 | -58.74% |
| 2023年 | 263,086,522.57 | - | 256,213,424.59 | - |
基本每股收益与扣非每股收益下降
基本每股收益为0.99元/股，相较于2023年的1.87元/股，下降了47.06%。扣非每股收益为0.73元/股，同样出现明显下滑。这主要是由于净利润的减少以及股本的变动所致，2024年公司实施了资本公积转增股本方案，总股本增加，对每股收益产生了摊薄作用。
费用有增有减，结构需优化
- 销售费用微降：销售费用为28,360,564.10元，同比下降1.63%，变化幅度较小。其中职工薪酬15,425,988.03元，较上年的16,242,612.16元有所下降，可能是人员调整或薪酬策略变动所致。
- 管理费用上升：管理费用51,638,556.69元，同比增长20.57%。主要原因可能是公司业务规模调整、管理架构变化或相关费用支出增加，如中介机构费8,971,602.63元，高于上年的7,743,935.58元。
- 财务费用改善：财务费用为 - 31,099,562.43元，去年同期为 - 56,730,344.24元，同比变动 - 45.18%，主要系利息收入同比减少所致，但整体仍为负数，表明公司利息收入大于利息支出等财务费用，财务状况相对良好。
- 研发费用下降：研发费用29,513,774.10元，同比下降27.03%。虽然公司在研发上有投入，但从研发投入占营业收入比例来看，2024年为3.55%，2023年为3.74%，略有下降。这可能影响公司未来的产品创新和竞争力提升。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 28,360,564.10 | 28,829,142.54 | -1.63% |
| 管理费用 | 51,638,556.69 | 42,827,999.00 | 20.57% |
| 财务费用 | -31,099,562.43 | -56,730,344.24 | -45.18% |
| 研发费用 | 29,513,774.10 | 40,444,347.76 | -27.03% |
现金流波动大，投资与筹资活动现变化
- 经营活动现金流净额增加：经营活动产生的现金流量净额为288,479,656.93元，较2023年的160,097,332.58元，增长了80.19%。主要系本期公司新增应付票据支付货款增加以及存货减少所致，这表明公司经营活动的现金回笼情况有所改善，运营效率有所提高。
- 投资活动现金流净额变动大：投资活动产生的现金流量净额为 - 1,830,619,930.56元，去年同期为 - 306,078,292.87元，同比变动498.09%。主要系本期末使用闲置资金购买银行理财产品余额增加所致，反映出公司在投资策略上的调整，大量资金用于理财投资，但也可能面临一定的理财风险。
- 筹资活动现金流净额大幅下降：筹资活动产生的现金流量净额为 - 217,874,976.05元，2023年为1,939,286,221.69元，同比变动 - 111.23%。主要系上年同期公司发行人民币普通股股票并在深交所创业板上市，收到募集资金，本期无重大筹资活动，同时报告期内新增回购股份支出。这显示公司筹资节奏发生变化，且回购股份对资金流出产生了较大影响。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 288,479,656.93 | 160,097,332.58 | 80.19% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1,830,619,930.56 | -306,078,292.87 | 498.09% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -217,874,976.05 | 1,939,286,221.69 | -111.23% |
研发与人员情况
研发投入与项目进展
2024年研发投入金额为29,513,774.10元，占营业收入比例为3.55%。公司多个研发项目取得进展，如E系列高尔夫球车造型设计、车载仪表多媒体产品开发等已完成，新款车型和选配件上市。但部分项目如B827多用途高尔夫球车、电动全地形车等仍在进行中，研发进度对公司未来产品布局和市场竞争力提升至关重要。
研发人员结构变化
研发人员数量为77人，较2023年的72人增长6.94%，但研发人员数量占比从12.35%降至11.61%。学历结构上，博士、硕士人数有所增加，本科及以下人员占比较大。年龄结构上，30 - 40岁研发人员44人，较上年增长46.67%，公司表示是为保障技术研发和管理水平。研发人员结构的变化将对公司研发方向和效率产生影响。
潜在风险分析
国际贸易风险
2024年7月，美国商务部对进口自中国的特定低速载人车辆发起反倾销和反补贴调查，公司被认定为强制应诉企业，适用反补贴税率为22.84%，适用反倾销税率为127.35%。若最终裁定“双反”事实成立且税率过高，将对公司在美国市场开拓造成重大不利影响，2024年公司美国市场销售收入占比29.14%，美国市场依赖度较高，该风险需密切关注。
市场竞争风险
场地电动车行业竞争激烈，海外有国际三大品牌占据领先，国内品牌竞争也较为分散。新进入者增多，市场竞争加剧，可能导致公司市场份额下降。若公司不能在品牌、产品、渠道等方面提升竞争力，将面临市场份额被抢夺、毛利率下降等风险。
客户集中风险
公司ODM客户集中度较高，与主要ODM客户保持多年合作。若主要客户经营、采购战略变化，或因双反加征关税、贸易摩擦等导致采购成本增加，可能终止合作，对公司经营产生重大不利影响。
汇率波动风险
公司销售收入主要来源于境外，出口结算货币一般以美元为主。美元兑人民币汇率受国际政治、经济因素影响大，若人民币持续大幅升值，将对公司经营业绩带来不利影响，随着外销业务规模扩大，汇率波动风险需重视。
管理层薪酬情况
董事长张志江从公司获得的税前报酬总额为248.83万元，总经理（由董事长兼任）张志江薪酬也包含在内。副总经理袁德安为376.98万元，副总经理宋江波为237.82万元，财务总监彭丽君为231.67万元。管理层薪酬水平与公司经营业绩和行业情况的关联性，以及对公司治理和发展的影响值得关注。
总体来看，绿通科技2024年在营收和净利润方面面临下滑压力，虽然经营活动现金流有所改善，但投资和筹资活动的变化以及多项潜在风险，都给公司未来发展带来挑战。投资者需密切关注公司在应对风险、市场拓展和研发创新等方面的举措和成效。
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