Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，新化股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为29.66亿元，同比增长14.22%；归母净利润为2.27亿元，同比下降10.18%；扣非归母净利润为2.21亿元，同比下降8.06%；基本每股收益1.24元/股。
公司自2019年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.89亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新化股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为29.66亿元，同比增长14.22%；净利润为2.75亿元，同比下降4.81%；经营活动净现金流为3.11亿元，同比增长10.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.22%，净利润同比下降4.81%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.83亿 | 25.97亿 | 29.66亿 |
| 净利润（元） | 3.7亿 | 2.89亿 | 2.75亿 |
| 营业收入增速 | 5.03% | -3.23% | 14.22% |
| 净利润增速 | 75.79% | -21.87% | -4.81% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.22%，税金及附加同比变动-0.43%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.83亿 | 25.97亿 | 29.66亿 |
| 营业收入增速 | 5.03% | -3.23% | 14.22% |
| 税金及附加增速 | -23.58% | 49.11% | -0.43% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长44.66%，营业收入同比增长14.22%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 5.03% | -3.23% | 14.22% |
| 应收账款较期初增速 | 6.8% | 13.86% | 44.66% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.14%、10.76%、13.63%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.45亿 | 2.79亿 | 4.04亿 |
| 营业收入（元） | 26.83亿 | 25.97亿 | 29.66亿 |
| 应收账款/营业收入 | 9.14% | 10.76% | 13.63% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.76%，同比下降10.73%；净利率为9.27%，同比下降16.66%；净资产收益率（加权）为10.19%，同比下降14.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.57%、23.26%、20.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.57% | 23.26% | 20.76% |
| 销售毛利率增速 | 28.44% | -1.33% | -10.73% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.77%，11.12%，9.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 13.77% | 11.12% | 9.27% |
| 销售净利率增速 | 67.37% | -19.26% | -16.66% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.34%，11.93%，10.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 18.34% | 11.93% | 10.19% |
| 净资产收益率增速 | 45.21% | -34.95% | -14.59% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.35%，同比增长2.14%；流动比率为2.16，速动比率为1.78；总债务为11.65亿元，其中短期债务为4.64亿元，短期债务占总债务比为39.82%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为568.3万元，较期初变动率为55.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 365.87万 |
| 本期其他应收款（元） | 568.28万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.7亿元，较期初变动率为43.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 2.57亿 |
| 本期应付票据（元） | 3.69亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.68，同比下降12.32%；存货周转率为7.19，同比增长10.47%；总资产周转率为0.71，同比增长5.76%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为11.3，9.9，8.68，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 11.3 | 9.9 | 8.68 |
| 应收账款周转率增速 | -1.24% | -12.38% | -12.32% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.57%、7.04%、9.29%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.45亿 | 2.79亿 | 4.04亿 |
| 资产总额（元） | 37.33亿 | 39.71亿 | 43.48亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.57% | 7.04% | 9.29% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为14.9亿元，较期初增长75.34%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 8.48亿 |
| 本期固定资产（元） | 14.87亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.87、3.06、1.99，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.83亿 | 25.97亿 | 29.66亿 |
| 固定资产（元） | 6.93亿 | 8.48亿 | 14.87亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.87 | 3.06 | 1.99 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长114.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1745.91万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3752.35万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长22.74%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1787.63万 | 1993.74万 | 2447.2万 |
| 销售费用增速 | 1.7% | 11.53% | 22.74% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.67%、0.77%、0.83%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1787.63万 | 1993.74万 | 2447.2万 |
| 营业收入（元） | 26.83亿 | 25.97亿 | 29.66亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.67% | 0.77% | 0.83% |
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