Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，李子园发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.15亿元，同比增长0.22%；归母净利润为2.24亿元，同比下降5.55%；扣非归母净利润为2.07亿元，同比下降5.24%；基本每股收益0.58元/股。
公司自2021年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对李子园2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.15亿元，同比增长0.22%；净利润为2.24亿元，同比下降5.55%；经营活动净现金流为3.6亿元，同比下降12.92%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.23%，净利润同比下降5.55%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.04亿 | 14.12亿 | 14.15亿 |
| 净利润（元） | 2.21亿 | 2.37亿 | 2.24亿 |
| 营业收入增速 | -4.5% | 0.6% | 0.23% |
| 净利润增速 | -15.79% | 7.2% | -5.55% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.23%，营业成本同比下降4.83%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.04亿 | 14.12亿 | 14.15亿 |
| 营业成本（元） | 9.48亿 | 9.06亿 | 8.62亿 |
| 营业收入增速 | -4.5% | 0.6% | 0.23% |
| 营业成本增速 | 0.57% | -4.43% | -4.83% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.23%，税金及附加同比变动-3.25%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.04亿 | 14.12亿 | 14.15亿 |
| 营业收入增速 | -4.5% | 0.6% | 0.23% |
| 税金及附加增速 | -2.38% | 24.24% | -3.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.23%，经营活动净现金流同比下降12.92%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.04亿 | 14.12亿 | 14.15亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.6亿 | 4.14亿 | 3.6亿 |
| 营业收入增速 | -4.5% | 0.6% | 0.23% |
| 经营活动净现金流增速 | 18.24% | 59.47% | -12.92% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.08%，同比增长9.03%；净利率为15.82%，同比下降5.76%；净资产收益率（加权）为13.19%，同比下降0.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.85%增长至39.08%，销售净利率由去年同期16.78%下降至15.82%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.47% | 35.85% | 39.08% |
| 销售净利率 | 15.75% | 16.78% | 15.82% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.32%，13.21%，13.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.32% | 13.21% | 13.19% |
| 净资产收益率增速 | -26.49% | -0.83% | -0.15% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.11%，同比下降4.83%；流动比率为1.97，速动比率为1.65；总债务为7.21亿元，其中短期债务为1.32亿元，短期债务占总债务比为18.36%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为262.1万元，较期初变动率为59.41%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 164.43万 |
| 本期其他应收款（元） | 262.12万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1亿元，较期初变动率为109.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 4983.92万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.05亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1637.17，同比下降29.5%；存货周转率为4.56，同比增长21.03%；总资产周转率为0.47，同比下降9.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1637.17，同比大幅下降至29.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1523.75 | 2322.24 | 1637.17 |
| 应收账款周转率增速 | -3.05% | 52.4% | -29.5% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.63，0.52，0.47，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.63 | 0.52 | 0.47 |
| 总资产周转率增速 | -30.96% | -17.1% | -9.91% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.09、1.54、1.45，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.04亿 | 14.12亿 | 14.15亿 |
| 固定资产（元） | 6.73亿 | 9.19亿 | 9.75亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.09 | 1.54 | 1.45 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为18.87%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 2.9亿 | 2.75亿 | 5.64亿 |
| 资产总额（元） | 23.77亿 | 30.59亿 | 29.88亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 12.19% | 9% | 18.87% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.6亿元，较期初增长104.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.75亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5.64亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长29.85%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 5811.26万 | 6615.71万 | 8590.39万 |
| 管理费用增速 | -4.01% | 13.84% | 29.85% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.85%，营业收入同比增长0.23%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -4.5% | 0.6% | 0.23% |
| 管理费用增速 | -4.01% | 13.84% | 29.85% |
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