Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，口子窖发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为60.15亿元，同比增长0.89%；归母净利润为16.55亿元，同比下降3.83%；扣非归母净利润为16.1亿元，同比下降5.15%；基本每股收益2.76元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为61.41亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利13元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对口子窖2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为60.15亿元，同比增长0.89%；净利润为16.55亿元，同比下降3.83%；经营活动净现金流为14.59亿元，同比增长60.24%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为60.1亿元，同比增长0.89%，去年同期增速为16.1%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 51.35亿 | 59.62亿 | 60.15亿 |
| 营业收入增速 | 2.12% | 16.1% | 0.89% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.89%，净利润同比下降3.83%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 51.35亿 | 59.62亿 | 60.15亿 |
| 净利润（元） | 15.5亿 | 17.21亿 | 16.55亿 |
| 营业收入增速 | 2.12% | 16.1% | 0.89% |
| 净利润增速 | -10.24% | 11.04% | -3.83% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.06%、0.09%、0.24%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 329.3万 | 545.99万 | 1425.71万 |
| 营业收入（元） | 51.35亿 | 59.62亿 | 60.15亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.06% | 0.09% | 0.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.882低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8.29亿 | 9.11亿 | 14.59亿 |
| 净利润（元） | 15.5亿 | 17.21亿 | 16.55亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.53 | 0.53 | 0.88 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为74.59%，同比下降0.8%；净利率为27.52%，同比下降4.68%；净资产收益率（加权）为16.39%，同比下降12.02%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为74.59%，同比下降0.8%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 74.16% | 75.19% | 74.59% |
| 销售毛利率增速 | 0.35% | 1.39% | -0.8% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为30.19%，28.87%，27.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 30.19% | 28.87% | 27.52% |
| 销售净利率增速 | -12.11% | -4.36% | -4.68% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为16.39%，同比下降12.02%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 18.23% | 18.63% | 16.39% |
| 净资产收益率增速 | -18.91% | 2.19% | -12.02% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.02%，同比增长3.67%；流动比率为2.88，速动比率为0.89；总债务为4.55亿元，其中短期债务为4.55亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.05、0.99、0.87，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.05 | 0.99 | 0.87 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为993.5万元，较期初变动率为331.97%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 230万 |
| 本期其他应收款（元） | 993.51万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.03%、0.03%、0.12%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 181.89万 | 230万 | 993.51万 |
| 流动资产（元） | 67.43亿 | 75.78亿 | 84.64亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.03% | 0.03% | 0.12% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为610.11，同比下降55.21%；存货周转率为0.28，同比下降12.2%；总资产周转率为0.46，同比下降7.4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1847.57，1362.28，610.11，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1847.57 | 1362.28 | 610.11 |
| 应收账款周转率增速 | -29.56% | -26.27% | -55.21% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.34，0.32，0.28，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.34 | 0.32 | 0.28 |
| 存货周转率增速 | -16.27% | -6.86% | -12.2% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.03%、0.04%、0.1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 329.3万 | 545.99万 | 1425.71万 |
| 资产总额（元） | 115.08亿 | 125.32亿 | 136.59亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.03% | 0.04% | 0.1% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为36.59%、40.43%、42.86%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 42.11亿 | 50.67亿 | 58.54亿 |
| 资产总额（元） | 115.08亿 | 125.32亿 | 136.59亿 |
| 存货/资产总额 | 36.59% | 40.43% | 42.86% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.02、2.01、1.9，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 51.35亿 | 59.62亿 | 60.15亿 |
| 固定资产（元） | 25.47亿 | 29.6亿 | 31.59亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.02 | 2.01 | 1.9 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.3亿元，较期初增长108.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.08亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.35亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为13.63%、13.88%、15.28%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 7亿 | 8.27亿 | 9.19亿 |
| 营业收入（元） | 51.35亿 | 59.62亿 | 60.15亿 |
| 销售费用/营业收入 | 13.63% | 13.88% | 15.28% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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