天下秀数字科技（集团）股份有限公司于2025年发布第一季度财报，各项财务数据变动引发关注。其中，经营活动产生的现金流量净额同比下降100.29%，而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长44.99%，这两项数据变化幅度较大。以下将对财报关键数据进行详细解读，为投资者提供参考。
营收微降，市场竞争或成主因
本季度天下秀营业收入为896,709,381.90元，上年同期为965,091,939.19元，同比下降7.09%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 896,709,381.90 | 965,091,939.19 | -7.09 |
营业收入的下滑，或暗示公司在市场拓展方面面临一定挑战，行业竞争加剧可能是重要因素。公司需审视业务布局，强化核心竞争力，以应对市场变化。
净利润与扣非净利润背离，非经常性损益影响几何
归属于上市公司股东的净利润为13,332,627.11元，较上年同期的14,618,685.98元下降8.80%；而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12,956,859.84元，同比增长44.99%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 13,332,627.11 | 14,618,685.98 | -8.80 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 12,956,859.84 | 8,936,441.32 | 44.99 |
净利润下降而扣非净利润上升，主要源于非经常性损益的影响。本期非经常性损益合计375,767.27元，包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等。非经常性损益具有不确定性，投资者需关注公司核心业务盈利能力的持续性。
每股收益微降，股东回报受关注
基本每股收益为0.0074元/股，上年同期为0.0081元/股，下降8.64%；稀释每股收益同样为0.0074元/股，较上年同期下降8.64%。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.0074 | 0.0081 | -8.64 |
| 稀释每股收益 | 0.0074 | 0.0081 | -8.64 |
每股收益的微降，可能影响投资者对公司的信心。公司需提升盈利能力，以保障股东的合理回报。
应收账款规模庞大，回款风险需警惕
应收账款期末余额为2,335,175,778.83元，较上年度末的2,365,710,166.85元略有下降。尽管降幅不大，但如此庞大的应收账款规模，仍可能给公司带来回款风险。若客户信用状况恶化或市场环境变化，可能导致坏账增加，影响公司现金流和盈利能力。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 2,335,175,778.83 | 2,365,710,166.85 | -1.29 |
公司应加强应收账款管理，优化信用政策，降低回款风险。
应收票据减少，结算方式或有调整
应收票据期末余额为956,500.00元，上年度末为5,479,259.03元，减少幅度明显。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 956,500.00 | 5,479,259.03 | -82.54 |
应收票据的减少，或反映公司结算方式的调整，也可能与客户支付习惯变化有关。需进一步观察其对公司资金周转和财务状况的影响。
加权平均净资产收益率略降，资产运营效率待提升
加权平均净资产收益率为0.35%，上年同期为0.38%，略有下降。这表明公司运用股东权益资产获取收益的能力稍有减弱，可能需要优化资产配置，提高资产运营效率，以提升净资产收益率。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.35 | 0.38 | -7.89 |
存货规模稳定，关注市场需求变化
存货期末余额为22,165,089.01元，上年度末为21,531,180.52元，基本保持稳定。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 22,165,089.01 | 21,531,180.52 | 2.94 |
稳定的存货规模，反映公司生产经营的连贯性。但仍需关注市场需求变化，避免存货积压，确保存货的流动性和价值。
销售费用增长，市场推广力度加大
销售费用为72,271,126.40元，上年同期为62,333,527.26元，增长15.94%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 72,271,126.40 | 62,333,527.26 | 15.94 |
销售费用的增长，显示公司加大市场推广力度，以提升产品或服务的市场份额。需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动营业收入增长。
管理费用略降，内部管控成效初显
管理费用为51,891,701.02元，较上年同期的55,477,579.16元下降6.46%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 51,891,701.02 | 55,477,579.16 | -6.46 |
管理费用的下降，或表明公司内部管控取得一定成效，运营效率有所提高。可继续加强管理优化，降低运营成本。
财务费用上升，关注资金成本变化
财务费用为1,586,311.53元，上年同期为1,205,607.99元，增长31.57%。其中，利息费用3,138,978.80元，利息收入1,686,882.20元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1,586,311.53 | 1,205,607.99 | 31.57 |
| 其中：利息费用 | 3,138,978.80 | 9,899,436.26 | -68.29 |
| 利息收入 | 1,686,882.20 | 9,992,043.89 | -83.12 |
财务费用上升，或与公司资金结构、融资规模及利率变动有关。需密切关注资金成本变化，合理安排融资计划，降低财务费用。
研发费用下降，创新投入需权衡
研发费用为21,989,931.38元，上年同期为28,650,785.63元，下降23.25%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 21,989,931.38 | 28,650,785.63 | -23.25 |
研发费用下降，可能影响公司未来创新能力和产品竞争力。在控制成本的同时，公司需权衡研发投入与短期盈利的关系，确保长期可持续发展。
经营现金流净额大幅下降，资金回笼压力大
经营活动产生的现金流量净额为-63,426,300.88元，上年同期为-31,667,117.62元，下降100.29%。主要原因是当期业务收款减少。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -63,426,300.88 | -31,667,117.62 | -100.29 |
经营现金流净额的大幅下降，表明公司资金回笼压力增大，可能影响日常运营和债务偿还能力。需加强应收账款管理，优化业务模式，改善经营现金流状况。
投资现金流净额由负转正，投资策略或调整
投资活动产生的现金流量净额为102,043,064.46元，上年同期为-38,145,738.68元。本期收回投资收到的现金100,050,000.00元，上年同期为210,000,000.00元；投资活动现金流出小计2,007,818.00元，上年同期为250,986,410.66元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 102,043,064.46 | -38,145,738.68 | 367.56 |
| 收回投资收到的现金 | 100,050,000.00 | 210,000,000.00 | -52.14 |
| 投资活动现金流出小计 | 2,007,818.00 | 250,986,410.66 | -99.20 |
投资现金流净额由负转正，或反映公司投资策略调整，减少投资支出，增加资金回流。需关注投资项目的收益情况，确保投资决策的合理性。
筹资现金流净额持续为负，偿债压力仍存在
筹资活动产生的现金流量净额为-135,623,707.09元，上年同期为-150,103,553.97元。本期取得借款收到的现金10,000,000.00元，上年同期为153,979,478.35元；偿还债务支付的现金136,525,951.05元，上年同期为287,887,525.63元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -135,623,707.09 | -150,103,553.97 | 9.65 |
| 取得借款收到的现金 | 10,000,000.00 | 153,979,478.35 | -93.51 |
| 偿还债务支付的现金 | 136,525,951.05 | 287,887,525.63 | -52.57 |
筹资现金流净额持续为负，表明公司处于偿还债务或减少外部融资阶段，偿债压力依然存在。公司需合理规划筹资活动，确保资金链稳定。
综合来看，天下秀2025年第一季度财报显示，公司在经营、财务等方面面临一定挑战与机遇。投资者应密切关注公司业务发展动态、财务状况变化，谨慎做出投资决策。
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