2025年第一季度，郑州煤矿机械集团股份有限公司（以下简称“郑煤机”）在复杂的市场环境下展现出业务板块的不同发展态势。从整体数据来看，公司营收实现微增，但净利润有所下滑，经营活动现金流量净额更是出现大幅下降。以下将对郑煤机2025年第一季度财报中的关键数据进行详细解读。
营收微增，业务板块冷热不均
整体营收实现0.94%增长
2025年第一季度，郑煤机营业收入为97.56亿元，较上年同期的96.65亿元增长0.94%。虽然增幅不大，但在市场竞争激烈的环境下仍维持了营收的稳定。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 9,756,276,298.24 | 9,664,967,167.88 | 0.94 |
煤机板块下滑，汽车零部件板块增长
从业务板块来看，煤机板块营业总收入为46.81亿元，较上年同期减少3.01%；汽车零部件板块营业总收入为50.79亿元，同比增长4.86%。汽车零部件板块中，亚新科因乘用车业务增长实现营收提升，而SEG受汇率变动影响营收略有下降。
| 报表项目 | 业务板块 | 2025年1 - 3月（万元） | 2024年1 - 3月（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 煤机板块 | 468,093.84 | 482,639.05 | -3.01 |
| 汽车零部件板块 | 507,928.08 | 484,379.83 | 4.86 | |
| 合计 | 976,021.92 | 967,018.88 | 0.93 |
净利润有降有升，板块差异显著
合并净利润减少4.73%
2025年第一季度，郑煤机合并净利润为11.18亿元，较上年同期减少4.73%。这主要源于煤机板块净利润的下滑以及汽车零部件板块净利润的增长综合作用。
| 报表项目 | 业务板块 | 2025年1 - 3月（万元） | 2024年1 - 3月（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 净利润 | 煤机板块 | 92,445.57 | 108,524.32 | -14.82 |
| 汽车零部件板块 | 19,317.00 | 8,781.28 | 119.98 | |
| 合计 | 111,762.57 | 117,305.60 | -4.73 |
归属于母公司所有者净利润增长4.47%
归属于母公司所有者的净利润为10.89亿元，较上年同期增长4.47%。其中，煤机板块该指标下降9.46%，汽车零部件板块则大幅增长397.85%，主要得益于亚新科相关股权比例提高等因素。
| 报表项目 | 业务板块 | 2025年1 - 3月（万元） | 2024年1 - 3月（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 归属于母公司所有者的净利润 | 煤机板块 | 91,131.32 | 100,648.01 | -9.46 |
| 汽车零部件板块 | 17,744.05 | 3,564.13 | 397.85 | |
| 合计 | 108,875.37 | 104,212.14 | 4.47 |
关键指标变动，潜在风险与机遇并存
经营活动现金流量净额大幅下降196.45%
本季度经营活动产生的现金流量净额为 - 2.64亿元，而上年同期为2.74亿元，降幅达196.45%。主要原因是子公司保理业务放款额增加。这一变化可能影响公司短期资金流动性，需关注后续资金回笼情况。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -264,498,562.70 | 274,221,006.40 | -196.45 |
应收账款有所增长
虽然财报未明确披露应收账款变动原因，但母公司报表中应收账款从上年末的35.66亿元增长至38.09亿元。应收账款的增加可能伴随着坏账风险上升，需关注公司信用政策及账款回收效率。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 应收账款（母公司） | 3,808,524,684.11 | 3,566,389,147.78 |
存货规模下降
公司存货从上年末的94.54亿元降至88.01亿元。存货的下降可能意味着公司生产销售节奏的调整，或产品市场需求发生变化，需进一步观察其对未来营收的影响。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 存货 | 8,800,728,693.71 | 9,453,666,204.52 |
销售费用略有下降
2025年第一季度销售费用为2.35亿元，较上年同期的2.49亿元下降5.64%。在营收微增的情况下销售费用下降，可能反映公司销售策略的优化，但也需关注是否会对市场拓展产生长期影响。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 235,231,251.46 | 249,295,766.40 | -5.64 |
管理费用有所上升
管理费用为3.04亿元，较上年同期的2.85亿元增长6.70%。管理费用的增加可能与公司运营规模扩大、管理架构调整等因素有关，需关注其是否带来相应的管理效率提升。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 303,950,310.10 | 284,863,157.70 | 6.70 |
研发费用投入持续
研发费用为3.76亿元，表明公司持续重视技术研发，以提升产品竞争力。但在净利润下滑的情况下，需关注研发投入的产出效率及对未来业绩的拉动作用。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 研发费用 | 375,768,515.41 | 466,834,324.92 |
投资与筹资活动现金流各有表现
投资活动产生的现金流量净额为5.48亿元，主要得益于收回投资收到的现金增加，显示公司在投资策略上有所收获。筹资活动产生的现金流量净额为 - 7.76亿元，主要是偿还债务支付的现金较多，反映公司在优化债务结构。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 548,493,432.91 | -87,041,791.03 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -775,778,052.73 | -340,522,642.09 |
综合来看，郑煤机2025年第一季度财报显示公司业务结构正处于调整阶段，汽车零部件板块成为增长亮点，但经营活动现金流量净额的大幅下降以及煤机板块的业绩下滑等问题值得关注。投资者需密切留意公司后续业务发展策略及财务状况变化。
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