海鸥股份财报解读：财务指标有喜有忧，风险挑战仍需关注

江苏海鸥冷却塔股份有限公司（以下简称“海鸥股份”）发布的2024年年报显示，公司在营收和净利润等方面取得了一定增长，但同时也面临着财务费用大幅增加、现金流变动等挑战。以下是对海鸥股份2024年年报的详细解读。

关键财务指标分析

营业收入：稳步增长，市场拓展见成效

2024年，海鸥股份实现营业收入1,598,843,478.71元，较上年同期的1,380,628,820.72元增长了15.81%。这一增长主要得益于本期完工验收项目的增加，反映出公司在市场拓展方面取得了积极成果。从业务板块来看，通用设备制造业务作为公司主营业务，收入为1,597,086,889.88元，比上年度增加15.90%，其中常规冷却塔、开式消雾塔等产品收入增长较为显著，如开式消雾塔营业收入同比增长203.57%，显示出公司在这些细分领域的竞争力提升。

净利润：增长态势良好，但需关注可持续性

归属于上市公司股东的净利润为95,913,059.40元，较上年同期的84,819,641.79元增长13.08%。净利润的增长与营业收入的增加相呼应，表明公司在成本控制和运营效率方面维持在较好水平。不过，公司应关注净利润增长的可持续性，特别是在面对市场竞争和成本波动的情况下。

扣非净利润：大幅提升，主业盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为92,894,431.05元，较上年同期的56,982,998.22元大幅增长63.02%。这一数据的大幅提升，说明公司核心业务的盈利能力显著增强，经营成果质量较高，公司在主营业务上的投入和战略布局取得了良好的回报。

基本每股收益：同步增长，股东回报增加

基本每股收益为0.43元/股，较上年同期的0.38元/股增长13.16%，与净利润的增长幅度基本一致，意味着公司为股东创造的收益有所增加，对投资者具有一定的吸引力。

扣非每股收益：显著提升，凸显主业价值

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.42元/股，较上年同期的0.26元/股增长61.54%。这进一步证明了公司主营业务的良好发展态势，公司核心业务的每股盈利水平显著提高，凸显了主业的价值。

费用分析

销售费用：略有下降，结构有所调整

2024年销售费用为103,162,105.08元，比上年同期的121,142,281.97元减少14.84%。公司解释主要原因是本期售后费用列入主营成本。从构成来看，职工薪酬73,936,859.04元，较上年的67,471,517.34元有所增加；而业务招待费10,315,030.48元，较上年的18,867,891.51元大幅下降。这表明公司在销售费用的投入上进行了结构调整，在保证销售团队稳定的同时，更加注重费用的合理性。

管理费用：有所增加，关注支出合理性

管理费用为139,661,207.08元，比上年同期的128,308,617.56元增加8.85%，主要原因是本期职工薪酬和办公费用增加。其中职工薪酬76,501,354.54元，较上年的71,870,287.25元有所上升；办公及差旅费用18,507,067.52元，也高于上年的15,046,343.35元。公司需要关注管理费用增长的合理性，确保费用增加能够带来相应的管理效率提升。

财务费用：大幅增加，汇率影响显著

财务费用为39,098,940.27元，比上年同期的6,308,886.68元大幅增加519.74%，主要是由于本期期末汇率变动导致。其中利息费用16,877,833.25元，汇兑损益23,817,708.31元。财务费用的大幅增加对公司利润产生了一定的负面影响，公司需加强汇率风险管理，采取适当的套期保值措施来降低汇率波动带来的风险。

研发费用：持续投入，助力未来发展

研发费用为47,824,567.20元，较上年的38,548,029.25元增加24.06%，主要因本期公司加大研发投入力度。公司在研发上的持续投入，有助于提升产品的技术含量和竞争力，为公司未来的发展奠定基础。从研发投入明细看，人员人工14,863,013.41元，直接投入30,260,031.28元，显示出公司在研发人力和资源上的重点投入。

研发情况分析

研发人员情况：团队稳定，结构有待优化

公司研发人员数量为96人，占公司总人数的9.73%。从学历结构看，本科及以上学历人员共66人，占研发人员总数的68.75%，显示出研发团队具有一定的知识水平。然而，公司仍可进一步优化研发人员结构，吸引更多高端人才，提升研发创新能力。从年龄结构来看，30 - 40岁的研发人员有44人，是研发团队的主力军，公司需注重人才的培养和传承，保持研发团队的活力和创新能力。

研发投入：持续增长，聚焦核心业务

本期费用化研发投入47,824,567.20元，研发投入总额占营业收入比例为2.99%。公司在研发上的持续投入，重点围绕冷却塔相关产品和技术，如绿色低碳节水型干湿联合闭式冷却塔、干湿分离闭式冷却塔的技术优化等项目，有助于提升公司产品在节能、环保等方面的性能，增强公司在市场中的竞争力。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额：略有下降，销售回款需关注

经营活动产生的现金流量净额为182,855,281.21元，较上年同期的197,312,786.51元下降7.33%，主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金减少。这一变动需要公司关注销售回款情况，加强应收账款的管理，确保经营活动现金流入的稳定性，以保障公司日常运营和发展的资金需求。

投资活动产生的现金流量净额：由正转负，关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为 - 31,229,061.34元，上年同期为8,162,783.80元，主要因为本期支付扬州欧讯在建工程款项及苏州绿萌收购股权款。公司在进行投资活动时，应充分评估投资项目的效益和风险，确保投资能够为公司带来长期的价值增长。

筹资活动产生的现金流量净额：由正转负，偿债压力增加

筹资活动产生的现金流量净额为 - 70,217,134.62元，上年同期为44,048,048.28元，主要原因是本期偿还银行借款增加。这表明公司偿债压力有所增加，需要合理安排筹资计划，优化资本结构，确保公司资金链的稳定。

风险分析

宏观经济与产业结构调整风险

公司产品广泛应用于石化、冶金、电力等工业领域，这些行业受宏观经济和产业结构调整影响较大。近年来部分行业产能过剩，公司下游行业的固定资产投资规模、盈利能力及付款能力受到一定影响，若未来宏观经济增速放缓或出现较大波动，可能对公司产品市场需求产生不利影响，进而影响公司业绩。

境外业务风险

公司在境外有投资和业务布局，各国政治制度、法制体系、经济政策等方面存在差异与变化，可能给公司带来法律、政治、管理及运营等一系列风险。同时，国际形势复杂多变，全球经济一体化面临挑战，也给公司拓展海外市场带来诸多不确定性。

汇率波动风险

随着我国汇率制度改革和逐步开放，人民币汇率可能出现大幅波动。若人民币大幅升值，将导致公司以本位币人民币折算的境外营业收入减少，以外币折算的总体成本上升，降低公司境外业务的价格竞争力，对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。

管理层报酬情况

董事长金敖大报告期内从公司获得的税前报酬总额为93.76万元，总裁吴祝平为93.76万元，副总裁杨华69.01万元，财务总监刘立69.01万元。公司董事、监事及高级管理人员的薪酬方案参照同行业和当地相当规模企业情况，并结合公司经营绩效确定，这一薪酬体系旨在激励管理层为公司创造更好的业绩。

综合评价与建议

海鸥股份在2024年展现出了一定的发展韧性和竞争力，营业收入、净利润等关键指标实现增长，扣非净利润的大幅提升表明公司核心业务盈利能力增强。然而，公司也面临着一些挑战，如财务费用因汇率变动大幅增加、现金流出现一定波动以及多种内外部风险。

为应对这些挑战，公司应加强汇率风险管理，通过合理的套期保值工具降低汇率波动对财务费用的影响；强化应收账款管理，优化销售回款流程，确保经营活动现金流量的稳定；在投资决策上更加谨慎，充分评估投资项目的风险与收益；针对境外业务风险，加强对投资所在国政治经济环境的研究和监测，制定相应的风险应对策略。同时，持续加大研发投入，保持产品的技术领先优势，以应对市场竞争和行业变化。对于投资者而言，需密切关注公司在应对上述风险时的策略和执行效果，以评估公司未来的投资价值。

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