上海金枫酒业2025年一季度财报解读：经营现金流暴跌2358.62%，研发费用大增123.47%

上海金枫酒业股份有限公司于近期发布了2025年第一季度财报。本季度，公司多项财务指标出现显著变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比暴跌2358.62%，研发费用则大幅增长123.47%。这些数据背后反映出公司怎样的经营状况，又对投资者释放出哪些信号？本文将深入解读。

营收下滑，市场拓展面临挑战

报告期内，上海金枫酒业营业收入为137,481,541.73元，较上年同期的156,274,945.93元减少12.03%。

从酒产品销售数据来看，各档次产品及销售区域均有不同程度变动。中高档黄酒销售收入同比下降12.00%，低档黄酒销售收入同比下降10.57%。区域方面，上海地区销售收入同比下降7.31%，江苏地区下降22.96%，浙江地区增长24.95%，其他地区下降25.32%。这表明公司在市场拓展上，部分传统优势区域销售下滑，虽有个别区域增长，但整体市场表现不佳。

净利润微升，降本控费成效初显

归属于上市公司股东的净利润为2,840,327.15元，较上年同期的2,672,875.64元增长6.26%。

公司表示，营业收入虽同比减少，但通过持续推动各项降本控费措施，生产成本及费用总额同比下降，使得净利润有所提升。这显示出公司在内部管理和成本控制上取得一定成效，但鉴于营收下滑背景，后续盈利增长的可持续性仍需关注。

扣非净利润大增，理财结构调整影响大

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,273,360.86元，上年同期为1,273,571.18元，增长78.50%。

主要原因是本期资金主要用于定期存款，同期理财产品收益为非经常性损益项目。这意味着公司理财结构的调整，使得非经常性损益对净利润的影响降低，扣非净利润大幅增长，一定程度上反映出公司核心业务盈利能力有所增强。

每股收益持平，盈利能力有待提升

基本每股收益为0.004元/股，与上年同期持平。

尽管净利润有所增长，但由于股本等因素，每股收益未提升，反映出公司整体盈利能力在规模上仍有待进一步提升，对股东的回报水平目前较为有限。

扣非每股收益数据未单独列示，需综合考量

报告中未单独列示扣非每股收益数据，但结合扣非净利润增长78.50%来看，若股本无大幅变动，扣非每股收益理论上应有所增长。投资者在分析时，需结合其他财务指标综合考量公司核心业务的每股盈利情况。

应收账款下降，回款情况有所改善

应收账款期末余额为47,085,494.67元，较上年同期的54,546,612.77元下降13.68%。

应收账款下降，表明公司在回款管理上可能采取了有效措施，回款情况有所改善，降低了坏账风险，对公司现金流和资产质量有积极影响。

应收票据减少，结算方式影响大

应收票据期末余额为3,836,220.79元，较上年同期的5,780,242.78元减少33.63%。

主要原因是银行承兑汇票到期结算，这是公司正常的票据结算流程导致的变化，在一定程度上反映了公司票据资产的周转情况。

加权平均净资产收益率微升，资产运营效率略增

加权平均净资产收益率为0.14%，较上年同期的0.13%增加0.01个百分点。

虽增长幅度较小，但显示公司在资产运营效率上略有提升，每单位净资产创造利润的能力稍有增强，但整体水平仍较低，公司需进一步优化资产运营，提升盈利能力。

存货基本稳定，关注市场消化能力

存货期末余额为640,391,925.15元，与上年同期的640,785,695.13元基本持平。

在营业收入下滑情况下，存货保持稳定，需关注公司后续市场销售情况，若市场消化能力不足，存货可能面临积压风险，影响资金周转和公司效益。

销售费用降低，市场推广策略或调整

销售费用为27,300,299.49元，较上年同期的31,131,873.71元减少12.31%。

销售费用下降，可能是公司调整市场推广策略，减少部分营销投入，结合营收下滑情况，需关注这一调整对未来市场拓展和销售业绩的长期影响。

管理费用略降，内部管理持续优化

管理费用为27,342,826.37元，较上年同期的27,439,259.41元减少0.35%。

管理费用略有下降，表明公司在内部管理上持续优化，控制管理成本，但降幅较小，未来仍有一定降本空间。

财务费用变动，资金收益影响大

财务费用为 - 3,642,339.79元，上年同期为 - 3,318,004.07元。其中利息费用为742,356.28元，利息收入为4,330,949.19元。

财务费用为负，说明利息收入大于利息费用，公司资金较为充裕，通过资金运作获取一定收益。本期财务费用变动主要受利息收入和费用变化影响。

研发费用大增，积极布局未来发展

研发费用为2,275,902.46元，较上年同期的1,018,416.10元增长123.47%。

公司表示是为充实与研发项目相匹配的研发团队力量。研发投入大幅增加，显示公司积极布局未来发展，注重产品创新和技术升级，但短期内可能对利润产生一定压力，长期效果有待观察。

经营现金流暴跌，销售收现问题凸显

经营活动产生的现金流量净额为 - 10,516,036.96元，上年同期为465,596.62元，同比下降2358.62%。

主要原因是销售收现较上年同期减少。经营现金流是公司生存和发展的关键，此次大幅下降，反映公司销售回款出现问题，可能影响公司正常运营和发展，需高度关注并尽快改善。

投资现金流改善，资金运用策略调整

投资活动产生的现金流量净额为 - 4,297,186.05元，上年同期为 - 64,853,777.81元，同比增加60,556,591.76元。

主要是定期存款净流出减少。表明公司投资策略有所调整，投资现金流出压力减小，对公司资金流动性有积极影响。

筹资现金流小幅变动，资金需求稳定

筹资活动产生的现金流量净额为 - 463,898.56元，上年同期为 - 1,994,033.63元。

筹资活动现金流出主要为分配股利、利润或偿付利息以及支付其他与筹资活动有关的现金。本期筹资现金流变动幅度较小，说明公司资金需求相对稳定，无大规模筹资或偿债活动。

综合来看，上海金枫酒业2025年第一季度在成本控制和理财结构调整上有一定成果，但营业收入下滑、经营现金流暴跌等问题突出。投资者需密切关注公司后续市场拓展策略、研发成果转化及现金流改善情况，谨慎做出投资决策。

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