中国汽车工程研究院股份有限公司（以下简称“中国汽研”）近日发布2025年第一季度财报。报告期内，公司部分关键财务指标出现显著变化，值得投资者关注。
营收：整体微增，业务板块冷热不均
报告期内，中国汽研实现营业收入8.87亿元，同比增长0.62%。从业务板块来看，汽车技术服务业务实现收入7.94亿元，同比增长11.45%；装备制造业务实现收入0.93亿元，同比下降45.16%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 8.87 | 8.82 | 0.62 |
| 汽车技术服务业务收入 | 7.94 | 7.12 | 11.45 |
| 装备制造业务收入 | 0.93 | 1.70 | -45.16 |
装备制造业务收入大幅下降，主要是受专用车市场需求减少影响，公司收缩相关业务规模，重庆凯瑞科信汽车销售有限公司进入清算退出程序。
利润：多项指标增长，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为1.78亿元，同比增长6.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.66亿元，同比增长8.59%。基本每股收益为0.18元/股，同比增长5.88%；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润增长趋势可推测其亦有提升。加权平均净资产收益率为2.52%，较上年同期减少0.05个百分点。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1.78 | 1.68 | 6.29 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 1.66 | 1.53 | 8.59 |
| 基本每股收益（元/股） | 0.18 | 0.17 | 5.88 |
| 加权平均净资产收益率（%） | 2.52 | 2.57 | 减少0.05个百分点 |
净利润和扣非净利润的增长，显示公司核心业务盈利能力增强，但加权平均净资产收益率微降，需关注资产运营效率变化。
资产：应收与存货增长，关注资金占用
应收账款期末余额为20.07亿元，较上年末增长19.09%；存货期末余额为3.99亿元，较上年末增长15.43%。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 20.07 | 16.87 | 19.09 |
| 存货 | 3.99 | 3.45 | 15.43 |
应收账款增长可能影响资金回笼速度，增加坏账风险；存货增长或暗示产品销售存在一定压力，需关注后续消化情况，警惕跌价风险。
费用：研发投入加大，其他费用有降有升
销售费用为0.26亿元，同比下降6.84%；管理费用为0.63亿元，同比下降5.40%；财务费用为3.35万元，上年同期为-327.62万元，主要因利息收入减少；研发费用为0.58亿元，同比增长28.36%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 0.26 | 0.28 | -6.84 |
| 管理费用 | 0.63 | 0.66 | -5.40 |
| 财务费用 | 0.00335 | -0.032762 | / |
| 研发费用 | 0.58 | 0.45 | 28.36 |
研发费用大幅增长，显示公司重视技术创新，但短期内或对利润产生一定压力；销售和管理费用下降，反映公司成本控制有成效。
现金流：经营现金流改善，投资筹资各有特点
经营活动产生的现金流量净额为-1.71亿元，虽仍为负，但较上年同期的-2.55亿元显著改善，主要得益于应收账款管理优化，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加0.86亿元。投资活动产生的现金流量净额为-6.08亿元，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金2.50亿元及投资支付现金3.60亿元。筹资活动产生的现金流量净额为2.51亿元，主要源于取得借款收到现金3.62亿元。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -1.71 | -2.55 | / |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -6.08 | -1.14 | / |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 2.51 | 0.12 | / |
经营现金流改善是积极信号，但投资活动现金流出较大，反映公司扩张态势，需关注投资回报；筹资活动现金流入可满足公司资金需求，但要合理控制债务规模，防范财务风险。
综合来看，中国汽研2025年第一季度虽有增长亮点，但装备制造业务下滑、应收账款及存货增长等问题需关注，投资者应密切留意公司后续业务调整及财务状况变化。
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