汤臣倍健2025年第一季度财报显示，公司在复杂消费环境和严峻竞争格局下，多项财务指标发生显著变化。其中资产处置收益暴增8561396908.57%，而营业收入下滑32.29%，值得投资者密切关注。
营收下滑，市场拓展遇阻
营业收入减少32.29%
2025年第一季度，汤臣倍健营业收入为17.92亿元，较上年同期的26.46亿元减少32.29%。从业务回顾可知，线下渠道因去年同期药店渠道收入基数高、健力多和蛋白粉迭代后终端销售不及预期，收入同比大幅下降42.62%；线上渠道虽策略持续优化，但仍未实现增长，收入同比下降15.78%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,791,668,420.41 | 2,646,096,290.74 | -32.29% |
盈利水平下降，利润空间受挤压
净利润下滑37.44%
归属于上市公司股东的净利润为4.55亿元，较上年同期的7.27亿元下降37.44%。这主要受营业收入减少影响，同时公司各项成本费用虽有控制，但仍对利润造成一定挤压。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 454,532,555.26 | 726,556,175.48 | -37.44% |
扣非净利润下降42.36%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.09亿元，较上年同期的7.09亿元减少42.36%。表明公司核心经营业务盈利能力面临挑战。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 408,938,360.15 | 709,494,086.61 | -42.36% |
基本每股收益降低37.21%
基本每股收益为0.27元/股，上年同期为0.43元/股，下降37.21%，反映股东每股获利能力下降。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.27 | 0.43 | -37.21% |
扣非每股收益相应下滑
虽未单独列示具体数据，但结合扣非净利润下降幅度，可推测扣非每股收益也呈下滑态势，进一步说明公司主营业务对股东收益贡献减少。
资产结构变动，关注款项与存货变化
应收账款大幅增加
应收账款期末余额为4.08亿元，期初余额为1.65亿元，增长幅度达146.86%。可能因销售策略调整或客户付款周期变化，需关注回款风险，若不能及时收回，可能导致坏账增加。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 407,993,269.18 | 165,276,118.73 | 146.86% |
应收票据未提及
报告中未单独列示应收票据相关数据，无法对其进行解读。
加权平均净资产收益率下降
加权平均净资产收益率为4.03%，上年同期为5.88%，下降1.85个百分点，表明公司运用净资产获取利润能力降低。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 4.03% | 5.88% | 下降1.85个百分点 |
存货有所减少
存货期末余额为5.28亿元，期初余额为6.09亿元，减少13.49%。可能是销售减少导致库存消耗，也可能是公司主动调整库存策略。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 527,599,485.94 | 608,881,288.82 | -13.49% |
费用管控有成效，研发节奏待关注
销售费用降低34.26%
销售费用为5.43亿元，较上年同期的8.26亿元减少34.26%。公司通过费比控制费用、调整费用投放模型，加强费用管控取得一定成效。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 542,703,011.84 | 825,583,947.02 | -34.26% |
管理费用有所下降
管理费用为1.03亿元，上年同期为1.26亿元，减少17.69%，公司在管理成本控制方面有一定作为。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 103,368,198.33 | 125,597,260.11 | -17.69% |
财务费用由负转正
财务费用为36.64万元，上年同期为 -1238.00万元。主要因本期票据贴现利息费用增加及银行存款利息收入减少，财务费用负担加重。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 366,428.55 | -12,379,991.07 | 102.96% |
研发费用减少30.49%
研发费用为2182.78万元，较上年同期的3140.24万元下降30.49%。因本期研发项目节奏调整，投入延期，长期可能影响公司创新能力和产品竞争力。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 21,827,831.69 | 31,402,437.53 | -30.49% |
现金流有波动，投资筹资需谨慎
经营活动现金流净额增长142.40%
经营活动产生的现金流量净额为3.62亿元，较上年同期的1.49亿元增长142.40%。表明公司经营活动现金创造能力增强，可能因销售回款改善或成本费用支付控制。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 362,171,910.84 | 149,410,014.22 | 142.40% |
投资活动现金流净额由负转正
投资活动产生的现金流量净额为6627.02万元，上年同期为 -1.69亿元。主要因本期收回到期大额存单及理财产品增加，公司投资活动现金回笼情况良好。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 66,270,226.91 | -168,546,498.60 | 139.32% |
筹资活动现金流净额大幅下降
筹资活动产生的现金流量净额为 -5.60亿元，上年同期为 -2.02亿元，下降176.73%。主要因本期偿还贴现票据，公司筹资活动现金流出增加，需关注偿债压力及后续筹资能力。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -560,148,776.15 | -202,419,229.52 | -176.73% |
汤臣倍健2025年第一季度财报显示公司面临营收和盈利下滑挑战，虽在费用管控和现金流管理上有成果，但应收账款增加、研发投入延期等问题需关注。投资者决策时，应综合多因素，密切关注公司后续经营策略调整和市场表现。
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