2025年，三江购物俱乐部股份有限公司（以下简称“三江购物”或“公司”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司营业收入微降0.53%，净利润增长3.51%，然而经营活动现金流净额下滑21.40%，投资活动现金流净额却大增70.34%。这些数据背后，公司的经营策略与财务健康状况究竟如何？本文将深入解读，为投资者提供全面洞察。
关键财务指标解读
营收微降，市场竞争压力显现
2024年，三江购物实现营业收入3,875,456,045.63元，较上年的3,896,288,971.56元下降0.53%。从季度数据来看，四个季度营收分别为1,061,541,112.56元、900,974,677.94元、1,008,082,047.79元、904,858,207.34元，整体呈现波动态势。
分行业来看，零售业作为公司主营业务，营业收入为3,802,156,117.75元，同比下降0.54%。其中，食品类收入2,074,584,518.82元，微降0.04%；生鲜类收入1,329,964,239.76元，增长2.12%；日用百货收入371,122,157.71元，下降10.20%；针纺类收入26,485,201.46元，下降16.42%。地区方面，宁波地区营收3,501,534,060.38元，增长1.25%；浙江省内其他地区营收300,622,057.37元，下降17.50%。
这一营收变化反映出公司在市场上面临一定竞争压力，部分品类和地区的销售受到冲击。尽管生鲜类有所增长，但日用百货和针纺类的下滑以及浙江省内其他地区营收的大幅下降，对整体业绩产生了拖累。
| 分行业/地区 | 营业收入（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 零售业 | 3,802,156,117.75 | -0.54 |
| - 食品 | 2,074,584,518.82 | -0.04 |
| - 生鲜 | 1,329,964,239.76 | 2.12 |
| - 日用百货 | 371,122,157.71 | -10.20 |
| - 针纺 | 26,485,201.46 | -16.42 |
| 宁波地区 | 3,501,534,060.38 | 1.25 |
| 浙江省内其他地区 | 300,622,057.37 | -17.50 |
净利润增长，盈利能力稳中有升
归属于上市公司股东的净利润为142,526,094.73元，较去年的137,699,345.56元增长3.51%。基本每股收益为0.2602元/股，同比增长3.50%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.2101元/股，同比下降1.59%。加权平均净资产收益率为4.4628%，较去年增加0.1095个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.6037%，减少0.1094个百分点。
净利润的增长表明公司盈利能力在一定程度上得到提升，但扣除非经常性损益后的相关指标变化提示，公司核心业务的盈利能力增长并非十分强劲，可能对非经常性损益项目存在一定依赖。
费用有降有升，成本控制见成效与挑战并存
- 销售费用：2024年销售费用为783,407,823.56元，同比降低3.29%。主要原因是组织优化导致人事费用下降，部分折摊到期。其中，职工薪酬费用从370,598,066.96元降至319,172,898.41元，下降14.14%；折旧与摊销从111,379,905.90元降至99,584,320.16元，下降10.6%。这显示公司在销售费用管控上取得一定成效，通过组织优化等措施有效降低了成本。
- 管理费用：管理费用为125,683,173.15元，同比下降0.99%。公司深化管理变革，提高组织效率，使得管理费用有所下降。如职工薪酬费用从94,889,656.77元降至90,948,332.10元，下降4.15%。这表明公司在内部管理方面的改进措施初见成效，有助于提升整体运营效率。
- 财务费用：财务费用为 -57,918,433.84元，去年为 -69,734,757.24元，增加16.94%。主要原因是利息收入下降，从 -95,362,941.01元降至 -81,133,158.09元。尽管财务费用仍为负数，显示公司利息收入大于支出，但利息收入的减少可能对公司资金收益产生一定影响。
现金流波动，经营与投资活动现差异
- 经营活动现金流净额：经营活动产生的现金流量净额为284,631,646.66元，较去年的362,128,089.08元减少21.40%。主要原因是本期商品销售和采购净现金流减少以及税费支出增加。这一减少可能影响公司的短期资金流动性和运营稳定性，需要关注公司在日常经营中的资金回笼和成本控制情况。
- 投资活动现金流净额：投资活动产生的现金流量净额为 -61,649,110.26元，去年为 -207,858,265.80元，增加70.34%。主要系本期收到现金管理利息增加。这表明公司在投资活动方面，通过合理的资金管理，使得现金流出减少，对整体资金状况产生积极影响。
- 筹资活动现金流净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -210,274,084.54元，去年为 -229,039,980.39元，增加8.19%。主要系根据新租赁准则调整。公司在筹资活动上的现金流出变化相对较小，整体筹资策略较为稳定。
风险与挑战分析
宏观经济与行业竞争风险
- 宏观经济波动风险：若未来经济增速持续放缓，消费者收入预期降低，消费行为将趋于保守，非必需品消费减少，进而抑制社会消费能力的释放，给行业及公司发展带来风险。作为零售企业，三江购物的业绩与消费者消费能力紧密相关，经济波动可能导致销售下滑。
- 行业竞争风险：电商对市场的渗透仍在持续，在市场增量有限的环境下，还需直面实体同行的激烈竞争，利润空间被不断压缩，为行业发展增添不确定性。公司虽在区域市场有一定优势，但面对电商和同行竞争，需不断创新和优化运营模式，以维持市场份额和盈利能力。
消费需求变化风险
消费者对健康、高品质商品的需求日益增长。若无法及时调整商品结构，不能有效提供契合消费者需求且具性价比的商品，门店对消费者的吸引力将逐步下降，从而影响经营业绩。三江购物需密切关注消费趋势变化，加大商品研发和采购力度，以满足消费者不断升级的需求。
管理层报酬情况
公司董事长陈念慈报告期内从公司获得的税前报酬总额为0万元，其作为控股股东上海和安投资管理有限公司的法定代表人，可能从股东单位获取报酬。董事、副总裁（轮值总裁）庄海燕获得85.28万元，副总裁（轮值总裁）郑庆军获得102.98万元，副总裁蓝蔚获得87.12万元，财务负责人林嘉凯获得33.80万元。整体来看，管理层报酬与公司经营业绩和岗位职责相关，一定程度上反映了公司的激励机制。
综合来看，三江购物在2024年虽净利润有所增长，但营业收入下滑、经营现金流减少等问题值得关注。在面对宏观经济、行业竞争和消费需求变化等风险时，公司需进一步优化经营策略，加强成本控制，提升商品与服务质量，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。投资者在关注公司业绩的同时，应密切留意上述风险因素对公司未来发展的影响。
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