汉森制药2024年年报解读：现金流净额下滑18.74%，研发投入减少7.28%

2025年4月，湖南汉森制药股份有限公司（证券简称：汉森制药，证券代码：002412）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,004,469,462.29元，同比增长5.12%；归属于上市公司股东的净利润为220,244,409.11元，同比增长7.43%。然而，经营活动产生的现金流量净额为130,783,795.99元，较上年减少18.74%；研发投入金额为39,322,290.36元，较上年减少7.28%。这两项数据变化较大，值得投资者关注。

营收与利润增长，经营现金流净额下滑

1营业收入稳健增长

2024年，汉森制药实现营业收入1,004,469,462.29元，较上年的955,530,797.42元增长了5.12%。从业务构成来看，医药工业收入为1,003,387,820.64元，占营业收入比重99.89%，同比增长5.23%，是公司营收增长的主要动力。分产品来看，四磨汤口服液作为核心产品，营收551,143,793.08元，占比54.87%，同比增长2.11%；天麻醒脑胶囊营收222,385,880.70元，占比22.14%，同比大增38.27%，成为营收增长的重要支撑。地区方面，中南区营收457,440,467.19元，占比45.55%，同比增长10.22%，是公司营收贡献最大且增长较快的区域。

2净利润稳步提升

归属于上市公司股东的净利润为220,244,409.11元，较上年的205,014,883.78元增长7.43%。扣除非经常性损益的净利润为211,153,898.06元，较上年的205,216,869.31元增长2.89%。基本每股收益为0.4377元/股，较上年的0.4074元/股增长7.44%；扣非每股收益为0.4196元/股，较上年有所增长。公司净利润增长主要得益于营收的增加以及有效的成本控制。

3经营现金流净额下降

经营活动产生的现金流量净额为130,783,795.99元，较上年的160,946,071.17元减少18.74%。经营活动现金流入小计987,844,983.84元，同比减少7.49%；现金流出小计857,061,187.85元，同比减少5.49%。虽然公司营收和利润增长，但经营现金流净额下滑，可能影响公司未来的资金流动性和发展规划，需关注公司经营策略调整，确保经营活动现金流入稳定增长。

费用与研发投入变动分析

1费用整体稳定

2024年公司费用情况如下：销售费用400,316,267.61元，较上年增长1.43%；管理费用68,800,805.13元，增长0.65%；财务费用1,568,573.00元，减少18.35%；研发费用39,322,290.36元，减少11.59%。整体费用控制相对稳定，财务费用减少可能因债务结构优化或利率降低，研发费用减少或对公司创新发展有一定影响。

2研发投入减少

研发投入金额为39,322,290.36元，较上年的42,408,773.87元减少7.28%，占营业收入比例从4.44%降至3.91%。研发投入资本化金额为0.00元，较上年减少25,804.37元，下降100.00%，主要因报告期研发投入无符合资本化金额。研发人员数量从217人减至196人，占比从14.13%降至11.70%。研发投入减少可能影响公司新产品研发和创新能力，在竞争激烈的医药市场，持续研发投入对企业长远发展至关重要。

其他重要财务指标与风险解读

1投资与筹资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为 - 42,190,202.20元，较上年的 - 65,554,446.33元增加35.64%，主要因购买银行理财产品投资支付的现金减少16,815,000.00元。筹资活动产生的现金流量净额为 - 13,172,160.23元，较上年的 - 179,670,034.92元增加92.67%，主要因上年现金分红150,960,000.00元。公司投资和筹资活动现金流的变化，反映了公司资金运用和融资策略的调整。

2可能面对的风险

汉森制药面临多种风险。政策风险方面，医药行业政策变化可能致产品价格下降、竞争加剧、研发方向调整。主导产品依赖风险上，四磨汤口服液营收占比超50%，其产销变化可能影响公司业绩。原材料采购风险在于，中成药制剂所用中药材受资源稀缺、气候环境和种植面积变动影响，可能致供应不足、成本上升和质量问题。产品质量与安全环保风险不容忽视，药品质量控制难度大，环保要求提高会增加运营成本。药品研发及仿制药一致性评价风险高，投入大、周期长且市场前景不确定。

管理层报酬情况

董事长刘正清报告期内从公司获得的税前报酬总额为170.64万元，总裁（兼任董事长）刘正清薪酬体现其对公司的重要领导作用；总经理（同董事长）薪酬也为170.64万元；副总经理敖凌松为90.88万元，傅建军为32.94万元，刘爱华33.58万元，杨华35.94万元，刘志军35.13万元；财务总监戴江洪为28.45万元。公司管理层报酬制定符合相关规定，在公司任职的董事、监事、高级管理人员按职务、经营业绩和个人绩效领取报酬，一定程度上能激励管理层提升公司业绩。

总体来看，汉森制药2024年营收和利润实现增长，但经营现金流净额下滑、研发投入减少等问题需关注。公司应优化经营策略，提升经营活动现金流入，合理安排研发投入，以应对行业竞争和风险，实现可持续发展。投资者决策时，需综合考虑公司财务状况、风险因素及未来发展规划。

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