广西农投糖业集团股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据变动明显，其中存货较年初上升128.45%，营业收入同比下滑21.07%，值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收下滑，市场竞争压力显现
本季度广西农投糖业营业收入为7.51亿元，较上年同期的9.51亿元减少21.07%。这一显著下滑表明公司在市场拓展方面面临挑战，可能受到行业竞争加剧、市场需求变化等因素影响。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 750,570,576.98 | 950,871,799.26 | -21.07% |
净利润增长，非经常性损益助力
归属于上市公司股东的净利润为669.26万元，较上年同期的483.09万元增长38.54%。主要原因是财务费用减少以及转回坏账准备增加净利润。不过，扣除非经常性损益后的净利润为199.66万元，上年同期为 -381.52万元，虽然扭亏为盈，但公司核心业务盈利能力仍需进一步提升。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 6,692,561.02 | 4,830,937.43 | 38.54% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 1,996,568.62 | -3,815,160.53 | 152.33% |
基本每股收益上升，股东回报改善
基本每股收益为0.0167元/股，较上年同期的0.0121元/股增长38.02%，主要得益于净利润的增长。这一数据提升对股东而言是积极信号，但结合营收下滑情况，后续增长可持续性有待观察。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.0167 | 0.0121 | 38.02% |
应收账款微增，关注回款风险
应收账款期末余额为3.62亿元，较期初的3.61亿元略有增加。虽然增幅不大，但考虑到营收下滑背景，公司需加强应收账款管理，确保款项及时回收，避免坏账风险。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 362,083,996.09 | 360,616,168.26 | 0.41% |
应收票据减少，资金回笼结构变化
应收票据期末余额为138.66万元，较期初的638.66万元减少500万元，降幅较大。这可能反映公司资金回笼方式发生变化，或在票据管理策略上有所调整。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1,386,634.17 | 6,386,634.17 | -78.32% |
加权平均净资产收益率上升，资产运营效率提升
加权平均净资产收益率为5.24%，较上年同期的4.33%上升0.91个百分点，表明公司资产运营效率有所提高，在利用股东权益创造利润方面取得一定成效。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.24% | 4.33% | 0.91个百分点 |
存货激增，或存销售压力
存货期末余额为8.81亿元，较年初的3.86亿元大幅上升128.45%，主要因机制糖榨季集中生产致库存量增加。存货大幅增长可能给公司带来仓储成本上升、产品滞销等风险，需加快销售节奏，优化库存管理。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 880,893,630.82 | 385,601,669.46 | 128.45% |
销售费用降低，市场推广策略调整？
销售费用为1902.96万元，较上年同期的2164.87万元减少261.91万元，降幅12.10%。可能公司调整市场推广策略，减少费用投入，但这是否会影响产品市场份额，需持续关注。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 19,029,607.95 | 21,648,738.70 | -12.10% |
管理费用平稳，运营成本相对稳定
管理费用为4008.34万元，较上年同期的3966.84万元增长41.5万元，增幅1.05%，整体保持平稳，反映公司运营成本控制相对稳定。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 40,083,360.11 | 39,668,394.02 | 1.05% |
财务费用下降，债务负担减轻？
财务费用为2321.56万元，较上年同期的4054.72万元减少1733.16万元，降幅42.74%，主要因财务费用减少增加净利润。这可能意味着公司债务结构优化或融资成本降低。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 23,215,561.09 | 40,547,195.47 | -42.74% |
研发费用大增，注重产品创新？
研发费用为2321.56万元，较上年同期的305.18万元大幅增长660.67%，显示公司加大研发投入，注重产品创新与技术升级，但研发成果转化及对业绩提升效果有待时间检验。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 23,215,561.09 | 3,051,839.69 | 660.67% |
经营现金流净额改善，仍处流出状态
经营活动产生的现金流量净额为 -4.10亿元，虽较上年同期的 -6.64亿元上升38.29%，主要因甘蔗款支出减少，但仍为负数，表明公司经营活动现金创造能力有待增强，关注日常运营资金状况。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -409,660,922.62 | -663,871,875.35 | 38.29% |
投资现金流净额负增长，投资策略需审视
投资活动产生的现金流量净额为 -2028.33万元，较上年同期的 -2771.73万元减少743.4万元，降幅26.82%。公司在投资活动上现金流出减少，但整体仍为负，需审视投资策略，提高投资回报。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -20,283,284.87 | -27,717,254.45 | -26.82% |
筹资现金流净额大增，债务规模或扩大
筹资活动产生的现金流量净额为4.30亿元，较上年同期的1.76亿元增长144.63%，主要因取得借款收到的现金增加。这表明公司通过筹资活动获取大量资金，可能导致债务规模扩大，增加财务风险。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 429,947,156.23 | 175,748,248.96 | 144.63% |
广西农投糖业在2025年第一季度财务状况喜忧参半。营收下滑与存货激增需引起重视，虽净利润与每股收益增长，但核心业务盈利能力及现金流状况有待改善。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及财务指标变化，谨慎做出投资决策。
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