智微智能2025年一季度财报解读：扣非净利润大增354.16%，应收账款降幅超50%

2025年第一季度，深圳市智微智能科技股份有限公司（以下简称“智微智能”）多项财务指标出现较大变动。其中，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比大增354.16%，应收账款较上年同期下降超50%。这些数据背后反映了公司怎样的经营状况，又对投资者释放出哪些信号？本文将为您详细解读。

营收稳健增长，智算业务成关键驱动力

智微智能一季度营业收入为8.52亿元，较上年同期的7.14亿元增长19.35%。从数据来看，公司业务呈现良好的增长态势。

公司表示，报告期内智算业务订单显著增加，这成为营业收入增长的重要原因。智算业务的拓展，不仅提升了公司的市场份额，也为未来的持续增长奠定了基础。不过，投资者仍需关注该业务的可持续性以及市场竞争态势，若竞争对手加大投入，可能对智微智能的市场份额造成冲击。

净利润与扣非净利润大幅增长，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为4211.70万元，较上年同期的1288.42万元增长226.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3606.74万元，较上年同期的794.16万元增长354.16%。

净利润的大幅增长主要得益于智算业务订单的显著增加带来的利润增长。扣非净利润的高增长，更能体现公司核心业务的盈利能力提升。这表明公司在主营业务上的竞争力增强，产品或服务得到市场认可。但需注意，高增长可能吸引更多竞争对手进入市场，未来盈利增长的持续性面临考验。

基本每股收益与扣非每股收益大幅提升，股东回报增加

基本每股收益为0.17元/股，较上年同期的0.05元/股增长240.00%；由于未提及扣非每股收益相关数据，暂不解读。

基本每股收益的大幅提升，主要系报告期内归属于上市公司股东的净利润较去年同期增加所致。这对于股东来说是利好消息，意味着股东的每股收益增加，回报提高。不过，公司需要持续保持良好的经营状态，以维持每股收益的增长。

应收账款大幅下降，资金回笼情况良好

应收账款期末余额为4.21亿元，较期初的8.73亿元下降51.70%。

应收账款的大幅下降，表明公司在销售回款方面取得了较好的成效，资金回笼速度加快，这有助于改善公司的现金流状况，降低坏账风险。但也需关注是否因公司放宽信用政策导致销售增长，若后续应收账款出现反弹，可能对公司财务状况产生不利影响。

应收票据有所增长，需关注兑付风险

应收票据期末余额为1932.22万元，较期初的1205.00万元增长60.35%。

应收票据的增长，可能反映公司在销售结算方式上有所调整，更多采用票据结算。虽然票据具有一定的支付保障，但投资者仍需关注票据的承兑人信用状况，若承兑人出现财务问题，可能导致票据兑付风险增加。

加权平均净资产收益率上升，资产运营效率提高

加权平均净资产收益率为1.99%，较上年同期的0.66%上升1.33个百分点。

加权平均净资产收益率的上升，说明公司利用股东权益获取利润的能力增强，资产运营效率有所提高。这是公司经营管理水平提升的一个体现，但与同行业优秀企业相比，该指标是否具有竞争力，还需进一步对比分析。

存货增长，关注库存管理与市场需求匹配度

存货期末余额为12.33亿元，较期初的8.56亿元增长43.91%。

存货的大幅增长，一方面可能是公司为应对业务增长提前备货，但另一方面也可能存在库存积压的风险。如果市场需求不及预期，存货可能面临跌价风险，影响公司的利润。因此，公司的库存管理能力以及对市场需求的预测准确性至关重要。

销售费用增长，市场推广力度加大

销售费用为1897.94万元，较上年同期的1568.30万元增长21.02%。

销售费用的增长，表明公司在市场推广方面加大了投入，以促进产品销售和业务拓展。然而，投资者需要关注销售费用的投入是否能够带来相应的销售增长和市场份额提升，如果投入产出比不理想，可能对公司利润产生负面影响。

管理费用微增，关注管理效率提升

管理费用为2356.40万元，较上年同期的2263.33万元增长4.11%。

管理费用的微幅增长，基本处于合理范围。公司在业务增长的同时，需要关注管理效率的提升，确保管理费用的增长与业务规模增长相匹配，避免管理成本过高影响公司盈利能力。

财务费用大增，关注债务结构与资金成本

财务费用为1350.65万元，较上年同期的256.42万元增长426.74%。

财务费用的大幅增长，主要是利息费用的增加。这可能意味着公司债务规模上升，资金成本增加。投资者需关注公司的债务结构，确保公司有足够的现金流来偿还债务，避免因债务负担过重引发财务风险。

研发费用基本持平，持续投入保障竞争力

研发费用为4385.01万元，较上年同期的4395.11万元基本持平。

研发费用基本保持稳定，表明公司持续重视研发投入，以保障产品的技术竞争力。在科技行业快速发展的背景下，持续的研发投入对于公司保持领先地位、开拓新市场至关重要。投资者可关注公司研发成果的转化情况，即研发投入是否能够带来新产品的推出和市场竞争力的提升。

经营活动现金流净额由负转正，经营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为2.10亿元，上年同期为 - 2.20亿元，同比增长195.64%。

经营活动现金流净额由负转正且大幅增长，主要系报告期内公司经营性回款增加以及供应商票据结算金额增加所致。这表明公司经营活动创造现金的能力增强，经营质量得到提升，有利于公司的可持续发展。

投资活动现金流净额增长，关注投资方向与效益

投资活动产生的现金流量净额为1.87亿元，上年同期为 - 3214.47万元。

投资活动现金流净额的增长，主要是收回投资收到的现金增加。公司在投资方面的动作，反映了其战略布局和资金运用情况。投资者需关注公司投资方向是否与主营业务相关，以及投资效益能否达到预期，避免盲目投资导致资金浪费。

筹资活动现金流净额由正转负，关注资金需求与偿债能力

筹资活动产生的现金流量净额为 - 1.56亿元，上年同期为1.63亿元。

筹资活动现金流净额由正转负，可能是公司偿还债务支付的现金增加等原因导致。这表明公司在资金需求和偿债方面的情况发生了变化。投资者需要关注公司未来的资金需求计划以及偿债能力，确保公司不会因资金链紧张而影响正常经营。

综合来看，智微智能2025年第一季度在营收、利润等方面表现亮眼，但在存货管理、财务费用控制以及投资效益等方面仍需关注。投资者应密切关注公司后续经营策略的调整和财务指标的变化，以做出合理的投资决策。

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