温州源飞宠物2025年一季度财报解读：销售费用大增96.23%，净利润下滑30.57%

温州源飞宠物玩具制品股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报。报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中销售费用增长96.23%，而归属于上市公司股东的净利润下滑30.57%，值得投资者关注。

营收规模增长，业务拓展有成效

营业收入增长36.30%

报告显示，温州源飞宠物本季度营业收入为334,826,473.57元，较上年同期的245,661,340.36元增长了36.30%。这主要得益于公司业务规模的增长。

营业收入的增长表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，产品或服务的市场需求有所增加，这为公司的进一步发展奠定了基础。

盈利指标下滑，关注利润空间变化

净利润下滑30.57%

归属于上市公司股东的净利润为25,367,991.11元，上年同期为36,536,964.44元，同比下滑30.57%。主要原因是报告期公司拓展国内业务，产品结构有所变化。

净利润的下滑可能会影响投资者对公司的信心，虽然业务规模在扩大，但利润空间却在缩小，公司需要进一步优化业务结构和成本控制，以提升盈利能力。

扣非净利润下滑25.60%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24,863,724.55元，上年同期为33,420,946.43元，下滑25.60%。

扣非净利润更能反映公司主营业务的盈利能力，其下滑说明公司核心业务的盈利质量有所下降，需要深入分析业务环节，找出影响盈利的关键因素并加以改进。

基本每股收益下降29.62%

基本每股收益为0.1347元/股，上年同期为0.1914元/股，下降29.62%。

基本每股收益的下降，直接影响股东的收益预期，对公司的股价可能产生一定压力，公司需努力提升盈利水平，以改善每股收益情况。

扣非每股收益未提及

报告中未提及扣非每股收益相关内容，暂无法分析。

加权平均净资产收益率下降1.00%

加权平均净资产收益率为1.94%，上年同期为2.94%，下降1.00%。

该指标反映股东权益的收益水平，下降表明公司运用自有资本的效率有所降低，公司需要审视资产运营和盈利模式，提高净资产的收益率。

资产项目变动，关注资金占用与风险

应收账款减少20.90%

应收账款期末余额为210,753,233.47元，期初余额为266,405,548.25元，减少20.90%。

应收账款的减少，一方面可能意味着公司在销售信用政策上有所收紧，加强了账款回收力度，降低了坏账风险；另一方面也可能反映市场竞争环境变化，客户付款能力增强或合作关系改善。

应收票据未提及

报告中未提及应收票据相关内容，暂无法分析。

存货增长12.00%

存货期末余额为327,227,425.70元，期初余额为292,266,680.75元，增长12.00%。

存货的增长可能是公司为应对业务增长提前备货，但也存在存货积压的风险，若市场需求不及预期，可能导致存货跌价，影响公司利润。

费用波动较大，分析成本控制情况

销售费用大增96.23%

销售费用为13,392,044.39元，上年同期为6,824,618.50元，增长96.23%，主要系报告期开拓国内业务导致相关费用增加所致。

销售费用的大幅增长，虽然可能是为了拓展国内市场的必要投入，但也对公司的利润造成了一定压力，公司需要评估这些费用投入的产出效果，确保市场拓展能带来相应的收益增长。

管理费用增长28.81%

管理费用为11,071,741.53元，上年同期为8,595,639.50元，增长28.81%。

管理费用的增长可能与公司业务规模扩大，相应的管理成本增加有关，公司需关注管理效率是否同步提升，避免管理费用的不合理增长。

财务费用增长66.55%

财务费用为 - 2,960,914.94元，上年同期为 - 8,851,349.93元，增长66.55%，主要系报告期利息收入减少所致。

虽然财务费用仍为负数，表明公司整体利息收入大于支出，但增长趋势显示利息收入在减少，公司需关注资金的理财规划，优化资金配置，提高资金收益。

研发费用增长63.00%

研发费用为6,794,990.41元，上年同期为4,168,814.66元，增长63.00%，主要系报告期加强新产品开发力度所致。

研发费用的增加体现了公司对新产品开发的重视，有助于提升公司的核心竞争力，但也需要关注研发投入的产出效率，确保研发成果能转化为实际的经济效益。

现金流状况分析，洞察资金运作能力

经营活动现金流净额由负转正

经营活动产生的现金流量净额为25,958,892.54元，上年同期为 - 26,707,437.55元，实现了由负转正，增长197.20%。

这表明公司经营活动创造现金的能力有所增强，销售回款情况良好，支付各项费用和货款的安排较为合理，公司经营状况有所改善。

投资活动现金流净额为负

投资活动产生的现金流量净额为 - 14,351,591.42元，上年同期为 - 31,161,114.18元。主要系报告期在建工程以及固定资产投入较上期有所减缓，但仍处于投资支出状态。

投资活动现金流净额为负，说明公司在固定资产、无形资产等方面的投资仍在持续，这可能是为了未来的业务扩张做准备，但也需关注投资规模和节奏，确保资金的合理使用。

筹资活动现金流净额为负

筹资活动产生的现金流量净额为 - 1,100,044.78元，上年同期为 - 52,261,501.58元。主要系报告期无偿还银行借款及利息，且2024年一季度存在股票回购事项，本报告期内未发生股票回购所致。

筹资活动现金流净额为负，表明公司在本季度资金流出大于流入，可能公司目前资金较为充裕，无需大量外部融资，或者公司在调整资本结构，减少债务规模。

综合来看，温州源飞宠物在2025年第一季度虽然营业收入实现增长，但净利润下滑明显，同时销售费用、研发费用等多项费用大幅增长，投资者需密切关注公司后续业务发展策略和成本控制措施，以评估公司未来的盈利能力和发展潜力。

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