2025年第一季度，宇通客车在营收、利润及现金流等方面呈现出不同态势。其中，经营活动产生的现金流量净额同比减少57.15%，达189.03亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长14.91%，增加9794.77万元。这些数据的背后，反映了公司怎样的经营状况？又对投资者释放了哪些信号？
营收微降3%，销售结构或是主因
2025年第一季度，宇通客车营业收入为64.18亿元，较上年同期的66.16亿元减少3%。公司表示，主要是销售结构变化影响。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 6,417,699,590.81 | 6,615,975,059.24 | -3.00% |
虽然营收降幅不大，但销售结构的改变可能预示着市场需求的变动，公司需密切关注市场动态，及时调整销售策略，以应对潜在风险。
净利润增长14.91%，应收回款减值冲回助力
归属于上市公司股东的净利润为7.55亿元，较上年同期的6.57亿元增长14.91%，主要是应收回款减值冲回影响所致。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 755,002,588.85 | 657,054,861.10 | 14.91% |
应收回款减值冲回使得净利润增加，不过这部分收益具有一定的偶然性，并非公司核心业务盈利能力的持续性提升。投资者需关注公司主营业务的盈利质量，警惕未来净利润可能因缺乏此类非经常性因素而出现波动。
扣非净利润增长12.49%，核心业务表现良好
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.42亿元，较上年同期的5.71亿元增长12.49%，同样主要是应收回款减值冲回影响所致。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 642,251,696.09 | 570,950,737.69 | 12.49% |
尽管扣非净利润增长，但应收回款减值冲回对其影响较大。公司需加强应收账款管理，确保核心业务盈利能力的稳定性，以保障扣非净利润的持续增长。
基本每股收益增长14.91%，盈利提升惠及股东
基本每股收益为0.34元/股，较上年同期的0.30元/股增长14.91%，主要是净利润增加所致。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.34 | 0.30 | 14.91% |
基本每股收益的增长，表明公司盈利能力提升，为股东创造了更多价值。不过，鉴于净利润增长受应收回款减值冲回影响，每股收益的可持续增长仍需关注公司主营业务发展。
加权平均净资产收益率上升0.86个百分点，资产利用效率提高
加权平均净资产收益率为5.47%，较上年同期的4.62%增加0.86个百分点，主要是净利润增加所致。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.47% | 4.62% | 增加0.86个百分点 |
加权平均净资产收益率上升，显示公司资产利用效率提高，盈利能力增强。但需结合净利润构成分析，确保这种增长是基于主营业务的良好发展，而非依赖非经常性因素。
应收账款大幅下降43.74%，资金回笼成效显著
应收账款为23.83亿元，较上年度末的42.37亿元下降43.74%。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 2,383,309,004.56 | 4,236,538,129.46 | -43.74% |
应收账款大幅下降，表明公司在资金回笼方面成效显著，降低了坏账风险，改善了现金流状况。但需关注销售政策调整对市场份额的潜在影响。
应收票据微增2.11%，关注兑付风险
应收票据为3.15亿元，较上年度末的3.08亿元增长2.11%。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 314,881,495.06 | 308,370,614.80 | 2.11% |
应收票据虽增长幅度不大，但公司仍需关注票据的兑付风险，加强对应收票据的管理和监控，确保资金安全。
存货减少14.04%，库存管理优化
存货为30.20亿元，较上年度末的35.13亿元减少14.04%。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 3,019,965,070.75 | 3,513,063,171.12 | -14.04% |
存货减少，说明公司库存管理得到优化，降低了存货积压风险，提高了资金周转效率。但需注意存货水平是否能满足市场需求，避免因缺货影响销售。
销售费用下降6.59%，或影响市场推广
销售费用为2.16亿元，较上年同期的2.31亿元下降6.59%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 215,945,702.32 | 231,191,164.31 | -6.59% |
销售费用下降可能会对公司市场推广和销售渠道拓展产生一定影响，公司需权衡成本控制与市场拓展的关系，确保市场份额稳定。
管理费用降低4.33%，运营效率提升
管理费用为1.78亿元，较上年同期的1.86亿元降低4.33%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 178,228,187.73 | 186,295,623.82 | -4.33% |
管理费用降低，反映公司运营效率提升，成本控制有效。但需持续关注管理质量，避免因费用削减影响公司正常运营和发展。
财务费用由负转正，警惕财务风险
财务费用为760.51万元，上年同期为 - 3493.53万元。其中，利息费用2.01万元，利息收入2030.32万元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 7,605,100.25 | -34,935,301.09 | / |
| 利息费用 | 20,087.27 | 24,621.06 | / |
| 利息收入 | 20,303,232.10 | 44,941,016.80 | / |
财务费用由负转正，虽目前金额不大，但公司需关注利率变动和资金结构，警惕财务风险上升，合理安排资金，优化债务结构，降低财务成本。
研发费用下降5.56%，关注创新能力
研发费用为2.94亿元，较上年同期的3.11亿元下降5.56%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 293,541,558.78 | 310,816,417.73 | -5.56% |
研发费用下降可能影响公司创新能力和产品竞争力。在竞争激烈的市场环境下，公司应保持一定研发投入，以推出适应市场需求的新产品，维持长期发展。
经营活动现金流净额锐减57.15%，资金压力增大
经营活动产生的现金流量净额为14.17亿元，较上年同期的33.08亿元减少57.15%，主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加所致。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 1,417,251,270.92 | 3,307,589,913.09 | -57.15% |
经营活动现金流净额大幅减少，表明公司资金压力增大。公司需优化采购策略，加强资金管理，确保经营活动现金流畅通，以应对可能的财务风险。
投资活动现金流净额流出34.31亿元，投资规模扩大
投资活动产生的现金流量净额为 - 34.31亿元，较上年同期的 - 38.62亿元，流出略有减少。收回投资收到的现金30.62亿元，投资支付的现金63.20亿元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -3,430,680,159.95 | -3,862,245,761.60 | / |
| 收回投资收到的现金 | 3,061,301,404.67 | 1,747,214,770.35 | / |
| 投资支付的现金 | 6,319,754,540.00 | 5,550,422,109.05 | / |
投资活动现金流出较大，显示公司投资规模扩大。公司需谨慎评估投资项目的收益和风险，确保投资决策合理，以实现投资回报最大化。
筹资活动现金流净额增长，资金来源稳定
筹资活动产生的现金流量净额为107.89万元，上年同期为2000元。吸收投资收到的现金154.44万元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 1,078,882.23 | 2,000.00 | / |
| 吸收投资收到的现金 | 1,544,400.00 | 2,000.00 | / |
筹资活动现金流净额增长，表明公司资金来源相对稳定。但公司仍需合理规划筹资规模和结构，降低筹资成本和风险。
总体来看，宇通客车2025年第一季度净利润增长，但经营活动现金流锐减。投资者需密切关注公司销售结构调整、应收账款管理、研发投入及现金流状况，谨慎做出投资决策。
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