2025年第一季度，中航（成都）无人机系统股份有限公司交出了一份喜忧参半的成绩单。一方面，公司营业收入大幅增长，净利润成功扭亏为盈；另一方面，经营活动现金流量净额却进一步下滑。这些数据背后，究竟隐藏着怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您深度解读。
营收大幅增长，交付带动业绩提升
营收增长显著，交付量是主因
本季度，中航无人机营业收入达到2.36亿元，较上年同期的6129.20万元大幅增长284.64%。公司表示，主要是按照合同约定，本季度交付产品数量较上年同期有所增加，从而推动了营业收入的上升。这一增长态势显示出公司产品市场需求旺盛，业务拓展取得积极成效。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 235,753,964.01 | 61,292,020.96 | 284.64 |
净利润扭亏为盈，盈利能力增强
净利润增长162.40%，营收带动盈利提升
归属于上市公司股东的净利润为1684.51万元，上年同期为 - 2699.64万元，同比增长162.40%。主要原因是本期营业收入同比上升，带动了净利润的增长。这表明公司在成本控制和运营效率方面取得了一定成果，盈利能力显著增强。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 16,845,138.59 | -26,996,400.07 | 162.40 |
扣非净利润增长142.97%，主业盈利能力提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1543.92万元，上年同期为 - 3592.92万元，增长142.97%。同样得益于营业收入的增长，公司主营业务盈利能力得到提升，经营状况持续改善。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 15,439,199.24 | -35,929,237.96 | 142.97 |
每股收益上升，股东回报改善
基本每股收益增长150.00%，盈利增厚收益
基本每股收益为0.02元/股，上年同期为 - 0.04元/股，增长150.00%。主要是公司本期净利润同比增加，使得基本每股收益上升，股东的每股盈利得到改善。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.02 | -0.04 | 150.00 |
扣非每股收益数据未单独披露，整体趋势向好
虽然报告未单独披露扣非每股收益，但从扣非净利润的增长趋势来看，扣非每股收益也应呈现向好态势。
加权平均净资产收益率上升，资产运营效率提高
加权平均净资产收益率增加0.76个百分点
加权平均净资产收益率为0.30%，上年同期为 - 0.46%，增加0.76个百分点。主要是公司本期净利润同比增加，导致加权平均净资产收益率上升，反映出公司资产运营效率有所提高。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率（%） | 0.30 | -0.46 | 增加0.76个百分点 |
应收账款增加，关注回款风险
应收账款增长43.89%，回款压力增大
应收账款期末余额为6.69亿元，较期初的4.65亿元增长43.89%。随着营业收入的增长，应收账款相应增加，公司需关注回款情况，避免坏账风险，确保资金链的稳定。
| 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（元） | 668,966,373.83 | 464,898,108.43 | 43.89% |
应收票据减少，资金回笼形式变化
应收票据本期无余额，上期为2.01亿元
本季度应收票据无余额，而上期期末余额为2.01亿元。这一变化可能反映出公司资金回笼形式发生了改变，或者在应收票据管理上采取了更为积极的措施。
存货增加，警惕库存积压风险
存货增长16.48%，关注库存合理性
存货期末余额为30.51亿元，较期初的26.20亿元增长16.48%。存货的增加可能是为了满足业务增长的需求，但也需警惕库存积压风险，确保存货的流动性和合理性。
| 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（元） | 3,051,448,060.32 | 2,619,544,727.13 | 16.48% |
费用有增有减，关注成本控制
销售费用增长26.90%，市场推广力度加大
销售费用为412.21万元，较上年同期的324.85万元增长26.90%。公司可能加大了市场推广力度，以促进产品销售，但需关注销售费用的投入产出比，确保营销活动的有效性。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用（元） | 4,122,060.04 | 3,248,466.61 | 26.90 |
管理费用增长5.27%，运营管理成本微升
管理费用为2532.18万元，较上年同期的2405.35万元增长5.27%。增长幅度较小，表明公司运营管理成本相对稳定，但仍需持续关注管理效率的提升，优化管理流程，降低管理成本。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用（元） | 25,321,807.69 | 24,053,540.66 | 5.27 |
财务费用数据未提及，影响暂不明确
报告未提及财务费用相关数据，其对公司经营的影响暂不明确。
研发费用增长35.59%，持续投入创新
研发费用为2838.76万元，较上年同期的4129.93万元增长35.59%。公司表示主要是研制任务较上年同期增加，随研发进度推进，本期研发投入有所增长。持续的研发投入有助于公司保持技术竞争力，但也需关注研发成果的转化效率。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用（元） | 28,387,553.48 | 41,299,313.65 | 35.59 |
现金流量净额有降有升，关注资金健康
经营活动现金流量净额减少19.35%，资金流出加大
经营活动产生的现金流量净额为 - 5.60亿元，较上年同期的 - 4.69亿元减少19.35%。经营活动现金流出大于流入，主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。公司需优化经营活动现金流管理，确保有足够的资金支持业务发展。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（元） | -560,008,064.83 | -469,230,189.71 | -19.35 |
投资活动现金流量净额减少379.03%，投资支出增加
投资活动产生的现金流量净额为 - 4686.09万元，较上年同期的 - 978.26万元减少379.03%。主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，反映出公司在扩大生产或进行技术升级等方面的投资力度加大。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（元） | -46,860,892.70 | -9,782,576.00 | -379.03 |
筹资活动现金流量净额数据未提及，关注资金来源
报告未提及筹资活动现金流量净额相关数据，公司的资金来源和融资策略需进一步关注，以确保公司有足够的资金支持业务扩张和日常运营。
总体来看，中航无人机在2025年第一季度营业收入和净利润实现大幅增长，展现出良好的发展态势，但经营活动现金流量净额的减少、应收账款和存货的增加等问题也需引起重视。投资者在关注公司业绩增长的同时，应密切留意这些潜在风险，谨慎做出投资决策。
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