2025年4月26日，安徽艾可蓝环保股份有限公司（以下简称“艾可蓝”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入946,540,590.39元，较去年同期下降约9.56%；归属于上市公司股东的净利润49,877,842.84元，较去年同期增加约366.61%。经营活动产生的现金流量净额为133,356,351.17元，较去年同期增长415.10%。本文将对艾可蓝2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年中的财务表现、经营成果以及未来可能面临的风险。
关键财务指标分析
营收下滑，净利润大幅增长
- 营业收入：2024年公司实现营业收入946,540,590.39元，同比下降9.56%。从业务构成来看，尾气净化行业收入922,966,053.31元，占比97.51%，同比下降10.68%；其他业务收入23,574,537.08元，占比2.49%，同比增长78.23%。公司解释称，业绩变动主要受商用车市场销量跌荡起伏影响，尽管公司积极开拓市场，但整体营收仍有所下滑。
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为49,877,842.84元，同比增长366.61%。这一增长主要得益于公司船舶板块业务的扩大，销售额和利润较上年增长明显；同时，公司强化管理，提升成本管控能力，推动全员参与降本增效工作，并从2024年度开始享受先进制造业增值税进项税额加计抵减优惠政策，报告期内确认其他收益8,529,700.79元。
- 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为37,221,716.33元，去年同期为 -18,280,707.53元，同比增长303.61%。这表明公司核心业务的盈利能力得到显著提升，经营状况明显改善。
基本每股收益与扣非每股收益显著提升
- 基本每股收益：基本每股收益为0.6305元/股，较去年同期的0.1336元/股增长371.93%。这主要是由于净利润的大幅增长所致，反映了公司盈利能力的增强，为股东创造了更高的收益。
- 扣非每股收益：扣非每股收益为0.4548元/股，去年同期为 -0.2285元/股，实现了由负转正的转变，且增长幅度较大。这进一步证明了公司主营业务盈利能力的提升，非经常性损益对公司盈利的影响相对较小，公司盈利质量较高。
费用有增有减，结构优化
- 销售费用：2024年销售费用为19,976,736.77元，同比下降37.93%。公司表示主要系本期未投保新材料保险所致。销售费用的下降有助于降低公司的运营成本，但也可能对公司的市场推广和销售业务产生一定影响，需关注其对未来销售业绩的长期影响。
- 管理费用：管理费用为48,855,577.94元，同比增长9.02%。主要原因可能是随着公司业务规模的扩大，相应的管理支出有所增加。公司需要进一步优化管理流程，提高管理效率，以控制管理费用的增长。
- 财务费用：财务费用为12,630,524.46元，同比下降47.20%。主要系本期汇率变动导致汇兑收益增加所致。财务费用的降低有助于提高公司的利润水平，但汇率波动具有不确定性，公司需关注汇率风险对财务费用的影响。
- 研发费用：研发费用为52,258,329.03元，同比下降16.42%。虽然研发投入有所下降，但公司仍在持续推进多个研发项目，如高效SCR催化剂开发、D-DPF技术开发等，部分项目已取得阶段性成果并实现量产。研发投入的下降可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响，公司需在控制成本的同时，确保研发投入能够满足业务发展的需求。
现金流状况良好，资金流动性增强
- 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为133,356,351.17元，去年同期为 -42,322,033.94元，同比增长415.10%。这表明公司经营活动创造现金的能力显著增强，主营业务的现金回笼情况良好，为公司的持续发展提供了有力的资金支持。
- 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为18,889,399.70元，同比下降50.04%。主要系构建固定资产支付的现金增加所致。公司在积极进行固定资产投资，以支持业务的发展和扩张，但需关注投资的合理性和效益性，确保投资能够带来预期的回报。
- 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为168,559,932.21元，去年同期为 -7,183,014.78元，同比增长2,446.65%。主要系银行借款取得的现金增加所致。公司通过增加借款来满足业务发展的资金需求，但同时也增加了财务风险，需合理安排资金，确保偿债能力。
研发投入与人员情况
研发投入持续，项目进展良好
公司2024年研发投入金额为52,258,329.03元，占营业收入比例为5.52%。公司围绕尾气治理主业及绿色、智慧领域开展了多项研发项目，部分项目已取得重要进展，如满足国六标准的SCR催化剂、D-DPF催化剂等已转化量产，部分项目仍在研发中。研发投入的持续进行有助于公司保持技术领先地位，提升产品竞争力，为未来的业务增长奠定基础。
研发人员结构稳定，略有调整
研发人员数量为182人，较去年减少1.62%；研发人员数量占比为37.60%，较去年增加2.22%。从学历结构来看，本科及以上学历人员占比有所提升，其中本科人数增长10.45%，硕士人数增长27.27%，博士人数减少33.33%。研发人员结构的调整反映了公司对不同层次人才的需求变化，公司需进一步优化研发人员结构，吸引和留住高端人才，以提升研发创新能力。
风险与挑战
原材料价格波动风险
公司产品原材料占成本比例较高，且包含铂、钯、铑等贵金属，价格波动较大。原材料的供应和价格波动将直接影响公司的生产成本和盈利水平。公司虽采取了持续优化原材料库存管理、与供应商保持长期合作、与下游客户协商调整产品价格等措施，但仍难以完全消除原材料价格波动带来的风险。
下游行业波动风险
公司目前产品主要为汽车配套，未来我国汽车产销量的变化将直接影响尾气后处理产品的需求，对公司生产经营和未来发展产生影响。尽管公司通过提升产品竞争力、开拓新客户和市场等方式来降低风险，但汽车行业的周期性波动仍可能对公司业绩产生不利影响。
产品质量风险
发动机尾气后处理产品是保证汽车等尾气排放达标的核心零部件，若存在质量问题，将导致排放超标、影响正常使用，甚至可能产生批量问题，给终端生产企业及公司带来损失。公司通过加强质量控制体系建设来降低风险，但产品质量风险始终存在，需持续关注和加强管理。
经营管理风险
随着公司业务规模的扩大和海外布局的推进，若现有的内部控制体系、人员引进及培养、管理架构等无法适应公司规模的迅速扩张，将会产生管理上的风险，影响公司的持续稳定发展。公司需不断完善法人治理结构和管理体制，提升管理能力，以应对业务扩张带来的挑战。
应收账款坏账风险
报告期末，公司应收账款为174,240,996.56元，占总资产的8.50%。虽公司一年以内应收账款占比较高且客户信用资质良好，并制定了严谨的坏账计提政策，但仍不能完全排除欠款客户出现重大经营风险导致应收账款无法收回的情形。公司需加强应收账款管理，定期分析账龄和客户信用状况，及时跟进回款进度，降低坏账风险。
外汇风险
公司部分子公司注册在境外，以当地货币作为记账本位币。汇率变动的不确定性可能给公司带来汇兑风险，人民币汇率波动幅度的增大也将导致外币折算风险。公司虽密切关注外汇变动情况，做好风险评估，但外汇风险仍可能对公司财务状况产生影响。
商誉减值风险
公司根据会计准则已累计计提商誉减值准备37,999,681.30元，报告期内计提商誉减值准备17,701,198.97元，报告期末商誉账面价值为3,697,040.91元。如未来ABF经营情况不能得到有效改善，商誉仍存在进一步减值的风险。公司需协助ABF积极开拓市场，加强成本管控，以降低商誉减值风险。
高管薪酬情况
董事长薪酬
董事长刘屹在报告期内从公司获得的税前报酬总额为77.08万元。
总经理薪酬
总经理王许华在报告期内从公司获得的税前报酬总额为102.36万元。
副总经理薪酬
副总经理赵锐在报告期内从公司获得的税前报酬总额为2.96万元。
财务总监薪酬
财务总监姜任健同时担任董事、董事会秘书、总经理助理，在报告期内从公司获得的税前报酬总额为38.70万元。
总体来看，艾可蓝在2024年虽营业收入有所下滑，但净利润实现了大幅增长，经营活动现金流量净额显著改善，显示出公司较强的盈利能力和良好的资金流动性。然而，公司面临着原材料价格波动、下游行业波动等多种风险，需加强风险管理，持续优化经营策略，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分认识到这些潜在风险。
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