鹰眼预警：沧州明珠营业收入与净利润变动背离

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，沧州明珠发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为27.48亿元，同比增长4.93%；归母净利润为1.55亿元，同比下降43.23%；扣非归母净利润为9789.52万元，同比下降52.91%；基本每股收益0.093元/股。

公司自2007年1月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为14.54亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对沧州明珠2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为27.48亿元，同比增长4.93%；净利润为1.55亿元，同比下降44.2%；经营活动净现金流为4738.77万元，同比下降86.24%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.5亿元，同比大幅下降43.23%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1亿元，同比大幅下降52.91%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.93%，净利润同比下降44.2%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长115.84%，营业收入同比增长4.93%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.93%，经营活动净现金流同比下降86.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.306低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.22%，同比下降22.73%；净利率为5.63%，同比下降46.81%；净资产收益率（加权）为3.03%，同比下降42.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.69%、14.52%、11.22%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.63%，同比大幅下降46.82%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.03%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.53%，5.31%，3.03%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.41%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为57%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为69.69%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.94%，同比增长14.29%；流动比率为1.72，速动比率为1.46；总债务为15.05亿元，其中短期债务为6.91亿元，短期债务占总债务比为45.9%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.13，2.22，1.72，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.81、0.74、0.6，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为19%、21.01%、29.22%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.03%，营业成本同比增长8.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.89%、1.03%、1.18%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为4198.7%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.7亿元、9.1亿元、4.6亿元，公司经营活动净现金流分别2.9亿元、3.4亿元、0.5亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.34，同比增长12.6%；存货周转率为7.16，同比增长24.7%；总资产周转率为0.37，同比增长0.96%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.25、1.53、1.25，持续下降。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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