鹰眼预警：明阳智能营业收入下降

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4月26日，明阳智能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为271.58亿元，同比下降3.43%；归母净利润为3.46亿元，同比下降8.12%；扣非归母净利润为1.75亿元，同比下降14.25%；基本每股收益0.15元/股。

公司自2019年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为22.04亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.04元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对明阳智能2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为271.58亿元，同比下降3.43%；净利润为3.72亿元，同比下降3.89%；经营活动净现金流为-24.03亿元，同比增长7.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为271.6亿元，同比下降3.43%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.43%，税金及附加同比变动29.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为35.04%、50.46%、50.73%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长39.02%，营业成本同比增长-3.07%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长39.02%，营业收入同比增长-3.43%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-24亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.7亿元、经营活动净现金流为-24亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.462低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.1%，同比下降4.12%；净利率为1.37%，同比下降0.47%；净资产收益率（加权）为1.31%，同比下降2.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为19.99%、11.2%、8.1%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期11.2%下降至8.1%，销售净利率由去年同期1.36%增长至1.37%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.53%，1.33%，1.31%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.65%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为321%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为391.37%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为68.59%，同比增长3.8%；流动比率为1.28，速动比率为0.93；总债务为266.64亿元，其中短期债务为127.23亿元，短期债务占总债务比为47.71%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为58.86%，66.07%，68.59%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.52、0.39、0.37，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为53.37%、92.22%、97.8%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为10.1亿元，较期初变动率为35.06%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为80.1亿元、76.1亿元、56.5亿元，公司经营活动净现金流分别-8亿元、-25.9亿元、-24亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.95，同比下降13.82%；存货周转率为2.15，同比下降26.07%；总资产周转率为0.32，同比下降13.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.7，2.24，1.95，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.15，同比大幅下降26.07%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.47，0.36，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.87、2.07、1.88，持续下降。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为13.05%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为3.4亿元，同比增长267.07%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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