鹰眼预警：华密新材应收账款/营业收入比值持续增长

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，华密新材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为4.11亿元，同比增长2.51%；归母净利润为3869.33万元，同比下降25.42%；扣非归母净利润为3529.39万元，同比下降25.19%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2022年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3328万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.44元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华密新材2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.11亿元，同比增长2.51%；净利润为3885.11万元，同比下降25.03%；经营活动净现金流为1769.6万元，同比增长247.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为4.1亿元，同比增长2.51%，去年同期增速为19.35%，较上一年有所放缓。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.51%，净利润同比下降25.03%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.4亿元，同比变动分别为-3.55%、21.55%、-25.03%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.51%，税金及附加同比变动-13.31%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.4%、23.58%、25.64%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.41%，营业成本同比增长2.49%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.41%，营业收入同比增长2.51%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.455低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.08%，同比增长0.06%；净利率为9.46%，同比下降26.87%；净资产收益率（加权）为8.79%，同比下降30.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.46%，同比大幅下降26.87%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为20.01%，同比增长20.71%；流动比率为6.03，速动比率为4.19；总债务为5026.5万元，其中短期债务为214.11万元，短期债务占总债务比为4.26%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为6.28%、9.13%、10.93%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为37.96%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.91%、1.93%、2.73%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长37.96%，营业成本同比增长2.49%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为108.72%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.69%、2.25%、4.82%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为83.1万元，较期初变动率为45.85%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.11，同比下降18.11%；存货周转率为2.71，同比下降18.44%；总资产周转率为0.75，同比下降7.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.05，5.02，4.11，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.41，3.32，2.71，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为6.62%、8.76%、8.8%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为37.65%、15.89%、14.36%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.98%、18.18%、18.32%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为16.07%、17.62%、20.45%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.9，0.81，0.75，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1亿元，较期初增长69.52%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为62.6万元，较期初增长62.2%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为516.1万元，较期初增长233.11%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长51.82%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.08%、4.27%、4.81%，持续增长。

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