果麦文化传媒股份有限公司（以下简称“果麦文化”或“公司”）于近日发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入582,151,534.95元，同比增长21.76%；归属于上市公司股东的净利润为40,833,335.16元，同比下降23.87%。这一增一降的数据变化，凸显了公司在经营过程中的复杂态势，值得投资者深入分析。
关键财务指标解读
营收增长显著，业务模式成效初显
2024年果麦文化营业收入达到582,151,534.95元，较2023年的478,115,739.79元增长了21.76%。这一增长得益于公司“出版 + 互联网”的商业模式。从业务板块来看，图书出版发行业务实现收入424,417,056.46元，同比增长24.20%，主要原因是公司推出优质新品图书、加强互联网营销以及“CBC”销售模式的良好运用，新老品图书均获得不错的市场反馈。同时，互联网2C销售收入为13,004.11万元，增幅达11.80%，主要是抓住了短视频电商图书零售的增长机会，借助互联网用户数量增长和优质的互联网内容矩阵，通过营销推动2C直销带来带货收入增长。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 582,151,534.95 | 21.76% |
| 2023年 | 478,115,739.79 | - |
净利润下滑，成本费用因素凸显
归属于上市公司股东的净利润为40,833,335.16元，较2023年的53,637,628.51元下降了23.87%。净利润下滑的原因，一方面是营业成本的上升，2024年营业成本为308,665,784.60元，同比增长26.39%，主要是图书策划与发行成本的增加，其中图书采购成本占图书策划与发行成本的55.88%，版权成本占40.15%。另一方面，费用的增加也对净利润产生了负面影响。销售费用为76,759,813.42元，同比增长45.46%，主要系2024年直播达人费用、营销投流费用及仓储费用增加所致；管理费用为121,896,913.32元，同比增长14.02% 。
| 年份 | 净利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 40,833,335.16 | - 23.87% |
| 2023年 | 53,637,628.51 | - |
扣非净利润下降，非经常性损益影响有限
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36,558,908.20元，同比下降33.77%。公司非经常性损益合计4,274,426.96元，对净利润有一定的正向影响，但未能扭转扣非净利润下降的趋势。非经常性损益主要包括非流动性资产处置损益 -17,103.31元、计入当期损益的政府补助1,036,633.30元、非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益1,258,413.04元等 。
| 年份 | 扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 36,558,908.20 | - 33.77% |
| 2023年 | 55,202,413.79 | - |
基本每股收益和扣非每股收益双降
基本每股收益为0.4133元/股，同比下降24.47%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.3700元/股，同样呈现下降态势。这主要是由于净利润的下滑以及股本的增加所致，2024年公司总股本因限制性股票激励计划等因素由期初的72,759,940股变为期末的98,959,339股 。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增长 | 扣非每股收益（元/股） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 0.4133 | - 24.47% | 0.3700 | - |
| 2023年 | 0.5472 | - | - | - |
费用分析
销售费用大增，营销投入加大
2024年销售费用为76,759,813.42元，较2023年的52,772,082.54元增长了45.46%。其中，直播达人费用、营销投流费用及仓储费用的增加是主要原因。这表明公司为了推动销售，在市场推广和物流仓储方面加大了投入。从明细来看，职工薪酬为15,683,460.75元，办公及差旅费6,569,917.32元，营销宣传费36,898,377.35元，仓储管理费17,111,665.48元 。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 76,759,813.42 | 45.46% |
| 2023年 | 52,772,082.54 | - |
管理费用稳步上升，运营成本增加
管理费用为121,896,913.32元，同比增长14.02%。职工薪酬是管理费用的主要组成部分，达到86,300,642.02元，较上年有所增加。此外，办公费及差旅费、租赁费、折旧与摊销等也有一定幅度的增长。这反映出公司在运营过程中，人员成本以及办公场地租赁等方面的支出有所上升 。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 121,896,913.32 | 14.02% |
| 2023年 | 106,910,345.72 | - |
财务费用改善，利息收入影响较大
财务费用为 -1,433,236.50元，相比2023年的 -2,754,696.41元，降幅为47.97%。主要原因是2024年利息收入下降，利息收入从2023年的4,144,848.07元降至3,024,916.39元 。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增长 | 利息收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | - 1,433,236.50 | - 47.97% | 3,024,916.39 | - 27.02% |
| 2023年 | - 2,754,696.41 | - | 4,144,848.07 | - |
研发费用下降，战略调整待观察
研发费用为9,285,963.12元，同比下降23.64%。公司在研发投入上有所减少，这可能是公司基于战略调整，对研发项目进行了优化。不过，公司在AI校对王等项目上仍有持续投入，1.0项目已完成验收并投入使用，2.0项目持续优化产品功能和性能 。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 9,285,963.12 | - 23.64% |
| 2023年 | 12,160,435.71 | - |
研发投入与人员情况
研发投入结构变化，资本化比例上升
2024年研发投入金额为34,710,100.85元，占营业收入比例为5.96%，较2023年的4.36%有所上升。研发支出资本化的金额为25,424,137.73元，资本化研发支出占研发投入的比例为73.25%，大幅高于2023年的41.67%。这表明公司在一些研发项目上取得了阶段性成果，符合资本化条件的支出增加 。
| 年份 | 研发投入金额（元） | 研发投入占比 | 研发支出资本化金额（元） | 资本化比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 34,710,100.85 | 5.96% | 25,424,137.73 | 73.25% |
| 2023年 | 20,846,650.23 | 4.36% | 8,686,214.52 | 41.67% |
研发人员略有变动，学历结构稳定
研发人员方面，本科人数从2023年的28人降至2024年的27人，硕士从6人降至4人，专科从6人降至5人。整体来看，研发人员数量和学历结构略有变动，但基本保持稳定。年龄结构上，30岁以下、30 - 40岁、40岁以上的人员均有小幅度下降 。
| 学历 | 2024年人数 | 2023年人数 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 本科 | 27 | 28 | - 3.57% |
| 硕士 | 4 | 6 | - 33.33% |
| 专科 | 5 | 6 | - 16.67% |
现金流分析
经营活动现金流净额增长，运营获现能力增强
经营活动产生的现金流量净额为91,963,928.04元，较2023年的77,462,908.27元增长了18.72%。经营活动现金流入小计为595,297,381.17元，同比增长25.62%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加；现金流出小计为503,333,453.13元，同比增长26.97%。这表明公司在经营过程中的现金回笼情况较好，运营获现能力有所增强 。
| 年份 | 经营活动现金流量净额（元） | 同比增长 | 经营活动现金流入小计（元） | 同比增长 | 经营活动现金流出小计（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 91,963,928.04 | 18.72% | 595,297,381.17 | 25.62% | 503,333,453.13 | 26.97% |
| 2023年 | 77,462,908.27 | - | 473,885,480.25 | - | 396,422,571.98 | - |
投资活动现金流净额改善，资金运用有调整
投资活动产生的现金流量净额为 -36,388,303.73元，相比2023年的 -102,663,401.08元有所改善，降幅为64.56%。投资活动现金流入小计为565,621,791.20元，同比增长10.15%，主要是收回投资收到的现金增加；现金流出小计为602,010,094.93元，同比下降2.30%。这显示公司在投资策略上有所调整，资金的投放和回收节奏发生了变化 。
| 年份 | 投资活动现金流量净额（元） | 同比增长 | 投资活动现金流入小计（元） | 同比增长 | 投资活动现金流出小计（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | - 36,388,303.73 | - 64.56% | 565,621,791.20 | 10.15% | 602,010,094.93 | - 2.30% |
| 2023年 | - 102,663,401.08 | - | 513,511,355.80 | - | 616,174,756.88 | - |
筹资活动现金流净额变化，股利支付影响大
筹资活动产生的现金流量净额为 -17,068,458.65元，较2023年的 -12,745,928.42元下降33.91%。筹资活动现金流入小计为5,991,368.42元，同比增长1.83%；现金流出小计为23,059,827.07元，同比增长23.78%，主要是2024年股利支付增加以及租赁费用增加所致 。
| 年份 | 筹资活动现金流量净额（元） | 同比增长 | 筹资活动现金流入小计（元） | 同比增长 | 筹资活动现金流出小计（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | - 17,068,458.65 | - 33.91% | 5,991,368.42 | 1.83% | 23,059,827.07 | 23.78% |
| 2023年 | - 12,745,928.42 | - | 5,883,507.53 | - | 18,629,435.95 | - |
风险因素与高管薪酬
市场竞争与选题风险需关注
公司面临市场竞争风险，图书零售市场整体呈现负增长，虽然公司通过“出版 + 互联网”模式实现了营收增长，但市场竞争依然激烈。同时，选题风险也是公司需要面对的重要问题，选题的定位不准确、内容不被市场接受和认可，将可能对公司的经营业绩构成不利影响 。
高管薪酬合理，激励与责任并重
董事、监事及高级管理人员在公司领取的薪酬总额为786.23万元。董事长路金波从公司获得的税前报酬总额为89.51万元，总裁瞿洪斌为135.01万元等。公司薪酬政策注重绩效考核，通过股权激励等方式吸引和保留人才，以推动公司的发展 。
总体而言，果麦文化在2024年虽营业收入实现增长，但净利润下滑的情况值得关注。公司在费用控制、研发投入以及市场竞争应对等方面需要进一步优化和调整，以提升盈利能力和市场竞争力，为股东创造更好的回报。投资者在关注公司发展时，应密切留意上述因素的变化。
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