Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，连城数控发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为56.69亿元，同比下降5.54%；归母净利润为3.4亿元，同比下降50.04%；扣非归母净利润为2.65亿元，同比下降55.01%；基本每股收益1.46元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对连城数控2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为56.69亿元，同比下降5.54%；净利润为3.25亿元，同比下降40.42%；经营活动净现金流为-4.94亿元，同比下降206.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为84.9%，59.1%，-5.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.72亿 | 60.02亿 | 56.69亿 |
| 营业收入增速 | 84.9% | 59.1% | -5.54% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为3.4亿元，同比大幅下降50.04%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.52亿 | 6.81亿 | 3.4亿 |
| 归母净利润增速 | 30.68% | 50.66% | -50.04% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为2.7亿元，同比大幅下降55.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.56亿 | 5.89亿 | 2.65亿 |
| 扣非归母利润增速 | 36.96% | 65.39% | -55.01% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.3亿元、5.5亿元、3.2亿元，同比变动分别为28.46%、28.26%、-40.42%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4.25亿 | 5.45亿 | 3.25亿 |
| 净利润增速 | 28.46% | 28.26% | -40.42% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.45%、36.82%、43.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.22亿 | 22.1亿 | 24.38亿 |
| 营业收入（元） | 37.72亿 | 60.02亿 | 56.69亿 |
| 应收账款/营业收入 | 24.45% | 36.82% | 43.01% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.2亿元、经营活动净现金流为-4.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.53亿 | 4.63亿 | -4.94亿 |
| 净利润（元） | 4.25亿 | 5.45亿 | 3.25亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.52低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.53亿 | 4.63亿 | -4.94亿 |
| 净利润（元） | 4.25亿 | 5.45亿 | 3.25亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.83 | 0.85 | -1.52 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.72%，同比增长16.16%；净利率为5.73%，同比下降36.93%；净资产收益率（加权）为8.55%，同比下降56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为28.72%，同比大幅增长16.16%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 26.04% | 26.76% | 28.72% |
| 销售毛利率增速 | -18.16% | 2.76% | 16.16% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.27%，9.09%，5.73%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.27% | 9.09% | 5.73% |
| 销售净利率增速 | -30.53% | -19.38% | -36.93% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.04%、26.76%、28.72%持续增长，应收账款周转率分别为4.66次、3.83次、2.44次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 26.04% | 26.76% | 28.72% |
| 应收账款周转率（次） | 4.66 | 3.83 | 2.44 |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.04%、26.76%、28.72%，持续增长，销售净利率分别为11.27%、9.09%、5.73%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 26.04% | 26.76% | 28.72% |
| 销售净利率 | 11.27% | 9.09% | 5.73% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为53.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1.08亿 | 1.34亿 | 1.74亿 |
| 净利润（元） | 4.25亿 | 5.45亿 | 3.25亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 19.89% | 24.54% | 53.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.2%，同比下降25.36%；流动比率为1.78，速动比率为1.22；总债务为15.55亿元，其中短期债务为9.73亿元，短期债务占总债务比为62.57%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.44，同比下降36.35%；存货周转率为1.18，同比增长3.02%；总资产周转率为0.53，同比下降6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.66，3.83，2.44，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.66 | 3.83 | 2.44 |
| 应收账款周转率增速 | 37.95% | -17.8% | -36.35% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.52%、17.39%、27.47%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.22亿 | 22.1亿 | 24.38亿 |
| 资产总额（元） | 87.72亿 | 127.06亿 | 88.77亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.52% | 17.39% | 27.47% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.59，0.56，0.53，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.59 | 0.56 | 0.53 |
| 总资产周转率增速 | 10.88% | -5.4% | -6% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7.1亿元，较期初增长34.24%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 5.32亿 |
| 本期固定资产（元） | 7.14亿 |
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