江苏新瀚新材料股份有限公司（以下简称“新瀚新材”）近日发布2024年年报，多项财务数据出现较大变化。其中，经营活动产生的现金流量净额同比增长525.70%，而归属于上市公司股东的净利润同比下降40.04%，这两项数据变化幅度较大，凸显出公司在报告期内经营状况的复杂性。以下将对新瀚新材2024年年报进行详细解读。
营收与利润：规模与效益的双重考验
营业收入微降3.66%
2024年，新瀚新材实现营业收入419,462,944.08元，相较于2023年的435,406,568.95元，下降了3.66%。从业务板块来看，主营业务-化工新材料收入为408,628,965.16元，占营业收入比重97.42%，同比下降3.39%；其他业务收入10,833,978.92元，占比2.58%，同比下降13.02%。 从产品角度分析，特种工程塑料核心原料收入175,073,514.08元，同比下降31.32%，该产品收入占比从2023年的58.54%降至41.74%；光引发剂收入70,842,557.86元，同比增长6.87%；化妆品原料收入93,582,542.28元，同比大幅增长77.32%；医农中间体及其他业务收入79,964,329.86元，同比增长30.15%。由此可见，虽然部分产品如化妆品原料和医农中间体业务增长显著，但特种工程塑料核心原料业务的下滑，对整体营收造成了一定影响。
| 产品 | 2024年营收（元） | 2023年营收（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 特种工程塑料核心原料 | 175,073,514.08 | 254,896,712.07 | -31.32% |
| 光引发剂 | 70,842,557.86 | 66,291,363.74 | 6.87% |
| 化妆品原料 | 93,582,542.28 | 52,777,444.07 | 77.32% |
| 医农中间体及其他业务 | 79,964,329.86 | 61,441,049.07 | 30.15% |
净利润下滑40.04%
归属于上市公司股东的净利润为55,966,075.49元，与2023年的93,341,126.16元相比，减少了40.04%。净利润的下滑主要归因于两方面。一方面，募投项目“年产8,000吨芳香酮及其配套项目”一、二车间2023年年中陆续完工转固，产能尚处于爬坡阶段，固定成本及相关房屋、机器设备折旧摊销费用较高，对产品毛利率水平构成不利影响。另一方面，受原材料价格下跌及市场竞争加剧等因素影响，公司产品价格下降，导致产品毛利率较去年有所降低。
扣非净利润下降43.08%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为48,274,093.91元，相较于2023年的84,809,399.85元，下降了43.08%。这一数据进一步反映出公司核心经营业务盈利能力的下降，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司主营业务面临较大挑战。
基本每股收益和扣非每股收益均下降
基本每股收益为0.42元/股，较2023年的0.69元/股下降39.13%；扣非每股收益为0.36元/股，同样呈现下降趋势。这与净利润和扣非净利润的下滑趋势一致，表明公司盈利能力的下降对股东收益产生了直接影响。
费用分析：成本管控与市场拓展的平衡
费用整体情况
2024年公司销售费用为6,263,726.87元，管理费用31,890,856.79元，财务费用 -11,161,437.34元，研发费用12,823,611.48元。与2023年相比，销售费用增长85.66%，主要系报告期公司加强市场拓展，支付的海外市场产品认证服务费、工资及差旅费增加所致；管理费用增长2.82%，变动相对较小；财务费用增长20.37%，主要系报告期公司存款利息及汇兑收益增加所致；研发费用下降16.80%。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6,263,726.87 | 3,373,730.00 | 85.66% |
| 管理费用 | 31,890,856.79 | 31,014,983.37 | 2.82% |
| 财务费用 | -11,161,437.34 | -9,272,374.28 | 20.37% |
| 研发费用 | 12,823,611.48 | 15,413,723.95 | -16.80% |
销售费用大幅增长
销售费用的大幅增长，表明公司在市场拓展方面加大了投入。其中，REACH注册费2,703,899.95元，为新增项目；职工薪酬2,619,623.81元，较上年增长23.30%；交通差旅费516,758.65元，增长312.29%。这些增长反映出公司积极开拓市场，提升产品市场份额的决心，但同时也增加了成本压力。
管理费用稳定增长
管理费用中，职工薪酬17,864,660.24元，较上年增长5.76%；折旧与摊销5,059,207.77元，增长22.76%；环保费4,838,738.26元，增长17.39%。整体来看，管理费用的增长在合理范围内，主要是由于业务发展带来的人员成本、资产折旧及环保投入的增加。
财务费用因收益增加而增长
财务费用为负且增长，主要是因为存款利息及汇兑收益增加。利息收入为8,193,636.51元，汇兑损益为 -3,036,027.34元，手续费68,226.51元。这表明公司在资金管理方面取得了一定成效，通过合理的资金配置获得了较多的利息和汇兑收益。
研发费用有所下降
研发费用的下降可能会引起关注，2024年为12,823,611.48元，低于2023年的15,413,723.95元。其中人员人工费用8,479,052.30元，下降10.50%；直接投入费用3,558,334.95元，下降24.53%。虽然公司在公告中未详细说明研发费用下降原因，但这可能对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响。
现金流：经营改善与投资扩张的博弈
经营活动现金流净额大增525.70%
2024年经营活动产生的现金流量净额为139,428,467.82元，而2023年为22,283,603.87元，同比大幅增长525.70%。这主要得益于公司加大销售力度，降低存货库存，使得购买商品及接受劳务支付现金减少较多。经营活动现金流入小计为344,853,317.10元，同比下降1.49%，流出小计为205,424,849.28元，同比下降37.33%。这一变化表明公司在经营活动中的资金回笼情况良好，经营效率有所提升，对公司的短期偿债能力和资金流动性提供了有力支持。
投资活动现金流净额减少248.53%
投资活动产生的现金流量净额为 -274,445,729.09元，与2023年的184,774,771.37元相比，减少了248.53%。投资活动现金流入小计1,293,771,046.91元，同比下降10.98%，流出小计1,568,216,776.00元，同比增长23.62%。主要原因是本年闲置资金理财金额增加，导致投资支出增大。虽然公司通过理财等方式试图提高资金使用效率，但大额的投资流出可能会对公司的资金流动性和财务状况产生一定压力，需关注投资项目的收益情况。
筹资活动现金流净额减少67.51%
筹资活动产生的现金流量净额为 -20,178,600.00元，较2023年的 -62,114,350.00元，减少了67.51%。筹资活动现金流出小计20,178,600.00元，主要为分配股利、利润或偿付利息支付的现金，同比下降67.49%，主要系公司2023年度现金分红低于2022年度所致。这表明公司在筹资策略上相对保守，注重控制资金流出，以维持财务稳定。
研发与人员：创新驱动与人才支撑的现状
研发投入与项目进展
2024年公司研发投入金额为12,823,611.48元，占营业收入比例为3.06%，低于2023年的3.54%。研发项目主要集中在新产品开发和工艺优化方面，如4 - 氯 - 4’ - 羟基二苯甲酮、对羟基苯丙酮等产品的新工艺研发，以及抗静电PEEK薄壁管研发应用等。目前这些项目大多处于小试阶段，尚未形成实际收益。研发投入的下降可能会影响公司未来新产品的推出速度和技术竞争力，在市场竞争日益激烈的环境下，公司需平衡短期成本控制与长期创新发展的关系。
研发人员情况
研发人员数量为38人，较2023年的37人增长2.70%，占员工总数比例从10.76%微升至11.08%。从学历结构看，本科人员20人，较上年增加6人，增长42.86%；本科以下人员16人，较上年减少5人，下降23.81%。这表明公司在研发人才结构上有所优化，高学历人才占比增加，有助于提升研发创新能力。但研发人员数量增长缓慢，在一定程度上可能限制公司研发项目的推进速度。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 研发人员占比 | 本科人数 | 本科以下人数 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 38 | 11.08% | 20 | 16 |
| 2023年 | 37 | 10.76% | 14 | 21 |
风险与报酬：管理层与公司的共担共享
可能面对的风险
- 市场竞争与毛利率风险：受行业属性影响，公司产品直接材料占营业成本比重较高，原材料价格波动及市场竞争加剧，可能导致产品价格调整不能完全抵消成本上涨，进而使毛利率持续走低。
- 环保与安全生产风险：公司生产过程使用部分易燃易爆化工原材料，若经营管理不当或安全环保措施不到位，可能发生环保和安全事故，影响公司生产经营。同时，随着国家安全环保管理力度加强，标准和要求变化可能对公司生产发展造成影响。
- 新增项目效益风险：年产8,000吨芳香酮及配套项目投产后，固定资产折旧、无形资产摊销及运行成本费用增加，若新项目产生效益不达预期，将影响公司净利润。此外，市场需求变化和经营管理不匹配也可能对投资项目效益产生负面影响。
- 汇率与国际贸易风险：公司出口收入占比30%左右，人民币汇率波动会影响产品境外市场竞争力和汇兑损益。同时，国际贸易摩擦，如美国等国家对进口商品加征关税，可能对公司出口业务造成不利影响。
董事、监事、高级管理人报酬情况
董事长严留新从公司获得的税前报酬总额为96.2万元，副总经理秦翠娥、严留洪分别为75.6万元，财务总监王忠燕为53.92万元。公司董事（含独立董事）、监事、高级管理人员按照薪酬与绩效考核管理体系发放薪酬，这种薪酬体系旨在将管理层利益与公司业绩挂钩，激励管理层提升公司经营业绩。但在公司净利润大幅下滑的情况下，高额的管理层薪酬可能引发股东对薪酬合理性的关注。
综合点评与投资建议
新瀚新材2024年年报显示，公司在经营活动现金流方面取得显著改善，但净利润下滑、研发投入下降等问题值得关注。公司在市场拓展方面的努力初见成效，但产品结构调整和成本控制仍面临挑战。对于投资者而言，需密切关注公司募投项目的进展及效益情况，以及公司在应对市场风险、提升核心竞争力方面的策略和措施。从长期来看，若公司能够有效解决当前面临的问题，优化产品结构，提升研发创新能力，有望在特种工程塑料、光引发剂和化妆品原料等领域实现可持续发展，提升公司价值。但短期内，业绩波动和风险因素可能会对股价产生一定影响，投资者应谨慎决策。
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