2025年第一季度，航天晨光股份有限公司交出了一份备受关注的财报。本季度公司营收出现较大幅度下滑，然而经营活动现金流量净额却有显著改善。这些数据背后，究竟反映了公司怎样的财务状况和经营态势？对投资者又意味着什么？本文将深入解读。
营收降幅明显，市场拓展或遇挑战
航天晨光本季度营业收入为270,757,963.31元，相较于上年同期的358,902,622.30元，减少了88,144,658.99元，降幅达24.56%。这一显著下滑值得投资者高度关注，可能暗示公司在市场拓展、产品竞争力等方面遭遇困境。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 270,757,963.31 | 358,902,622.30 | -24.56 |
净利润亏损收窄，非经常性损益有贡献
归属于上市公司股东的净利润为 -72,208,344.77元，上年同期为 -76,818,377.54元，亏损有所收窄。本季度非经常性损益合计4,643,197.41元，对净利润亏损收窄起到一定作用。其中，计入当期损益的政府补助（除特定持续影响的政府补助外）为3,274,991.92元，其他营业外收入和支出为2,112,140.47元 。若剔除这部分非经常性损益影响，公司实际经营状况仍面临较大压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） |
|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -72,208,344.77 | -76,818,377.54 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -76,851,542.18 | -80,686,868.07 |
扣非净利润亏损，核心业务盈利能力待提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -76,851,542.18元，上年同期为 -80,686,868.07元。虽然亏损幅度有所减小，但仍处于亏损状态，表明公司核心业务盈利能力亟待提升，在市场竞争中面临较大挑战，需优化业务结构、降低成本或提升产品附加值。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） |
|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -76,851,542.18 | -80,686,868.07 |
基本每股收益微升，整体盈利水平仍低
基本每股收益为 -0.17元/股，上年同期为 -0.18元/股，虽有微小提升，但仍为负数，反映公司整体盈利水平较低，股东权益受损。投资者需谨慎评估公司未来盈利改善能力及投资价值。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.17 | -0.18 |
扣非每股收益亏损，经营实质未根本改善
扣非每股收益为负数，与扣非净利润亏损情况相符，进一步说明公司经营业务的实质性改善尚未实现，公司需采取有效措施提升核心业务盈利能力。
应收账款规模大，回款风险需警惕
应收账款期末余额为2,124,442,849.23元，虽较2024年末的2,242,768,576.29元有所下降，但规模依然庞大。大量应收账款可能导致资金周转困难，若发生坏账，将对公司利润产生负面影响，公司需加强应收账款管理，降低回款风险。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 应收账款 | 2,124,442,849.23 | 2,242,768,576.29 |
应收票据略有下降，关注兑付风险
应收票据期末余额为121,292,764.90元，较2024年末的136,563,301.52元有所下降。应收票据存在到期无法兑付风险，公司需关注票据承兑方信用状况，确保资金安全。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 应收票据 | 121,292,764.90 | 136,563,301.52 |
加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率待提高
加权平均净资产收益率为 -4.01%，上年同期为 -3.45%，有所下滑。这表明公司运用净资产获取利润能力下降，资产运营效率有待提高，公司需优化资产配置，提升经营管理水平。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） |
|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -4.01 | -3.45 |
存货规模上升，存货管理成关键
存货期末余额为642,636,126.57元，较2024年末的624,691,435.95元有所上升。存货增加可能因市场需求预测偏差、生产计划不合理等导致，过多存货会占用资金、增加仓储成本及存货跌价风险，公司需加强存货管理，优化供应链。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 存货 | 642,636,126.57 | 624,691,435.95 |
销售费用微增，市场推广力度或加大
销售费用为24,310,269.26元，上年同期为23,028,663.24元，略有增加。这可能是公司为促进销售、拓展市场增加投入，但需关注投入产出比，确保销售费用增长能有效带动营收提升。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 销售费用 | 24,310,269.26 | 23,028,663.24 |
管理费用略降，内部管理效率待优化
管理费用为42,685,058.61元，较上年同期的44,322,014.53元略有下降。公司可能采取措施控制管理成本，但仍需进一步优化内部管理流程，提高管理效率，降低管理费用。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 管理费用 | 42,685,058.61 | 44,322,014.53 |
财务费用由负转正，关注资金成本
财务费用为1,904,240.12元，上年同期为 -1,809,132.96元，由负转正。其中利息费用为2,910,213.18元，利息收入为318,884.93元。财务费用变化可能因公司债务规模、融资结构或利率变动导致，公司需合理安排融资，控制资金成本。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 财务费用 | 1,904,240.12 | -1,809,132.96 |
| 其中：利息费用 | 2,910,213.18 | 153,340.28 |
| 利息收入 | 318,884.93 | 1,624,982.46 |
研发费用大幅下降，创新能力受关注
研发费用为25,470,289.63元，较上年同期的41,341,923.05元大幅下降。研发投入减少可能影响公司未来创新能力和产品竞争力，在市场竞争激烈环境下，公司需平衡短期成本控制与长期创新发展关系。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 研发费用 | 25,470,289.63 | 41,341,923.05 |
经营现金流净额改善，资金回笼成效显
经营活动产生的现金流量净额为 -274,087,325.93元，虽仍为负数，但较上年同期的 -486,687,056.70元有显著改善，变动幅度达43.68%。主要原因是本年一季度现金回款同比增加，公司在资金回笼方面取得一定成效，对缓解资金压力有积极作用。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -274,087,325.93 | -486,687,056.70 | 43.68 |
投资活动现金流流出，关注长期战略布局
投资活动现金流入小计为1,708,002.92元，主要来自处置固定资产等长期资产收回的现金净额；现金流出为7,310,870.26元，主要用于购建固定资产等长期资产。投资活动现金流量净额为负，表明公司在进行长期资产投资，需关注投资项目未来收益及对公司长期发展影响。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） |
|---|---|
| 投资活动现金流入小计 | 1,708,002.92 |
| 投资活动现金流出小计 | 7,310,870.26 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -5,602,867.34 |
筹资活动现金流增加，关注债务偿还压力
筹资活动现金流入为150,000,000.00元，主要来自取得借款收到的现金；现金流出为38,573,850.04元，包括偿还债务、分配股利及支付利息等。筹资活动产生的现金流量净额为111,426,149.96元，较上年同期增加，公司通过筹资活动获取资金，但需关注未来债务偿还压力及资金使用效率。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流入小计 | 150,000,000.00 | 80,963,349.93 |
| 筹资活动现金流出小计 | 38,573,850.04 | 20,203,121.19 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 111,426,149.96 | 60,760,228.74 |
综合来看，航天晨光2025年第一季度财报显示公司面临营收下滑、盈利亏损等挑战，虽经营现金流有所改善，但在核心业务盈利能力、资产运营效率、研发投入等方面需加强。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及实施效果，谨慎做出投资决策。
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