天和磁材2024年年报解读：销售费用大增165%，净利润下滑19%

2025年，包头天和磁材科技股份有限公司（以下简称“天和磁材”）发布2024年年度报告，报告期内公司实现营业收入25.90亿元，同比下降2.32%；净利润1.36亿元，同比下降19.38%。值得注意的是，公司销售费用大幅增长65.21%，这一增一降之间，反映出公司怎样的经营状况？对投资者又释放出哪些信号？

营收微降，净利润下滑明显

营业收入：小幅下滑，市场竞争激烈

天和磁材2024年实现营业收入2,589,705,076.13元，较上年的2,651,341,676.90元减少了61,636,600.77元，下降2.32%。从业务板块来看，烧结钕铁硼营业收入为2,367,989,588.52元，同比增长0.53%，一定程度上支撑了整体营收；而烧结钐钴营业收入为16,499,688.34元，同比下降27.66%，对营收造成了一定拖累。

从市场区域分析，境内营业收入1,348,556,840.89元，同比下降23.29%；境外营业收入1,241,148,235.24元，同比增长38.94%。境外市场的增长在一定程度上缓冲了境内市场下滑的影响，但整体仍呈现营收下降趋势，可见行业竞争激烈，公司面临较大市场压力。

净利润：原材料价格影响，盈利水平下降

归属于上市公司股东的净利润为136,085,416.34元，较上年的168,805,812.18元减少了32,720,395.84元，下降19.38%。主要原因是原材料价格下降导致产品销售均价下滑，尽管公司销量实现8,116.47吨，同比增长24.59%，但仍未能抵消价格下降带来的影响。

从成本端看，营业成本2,251,433,387.46元，同比下降0.79%，原材料价格下行使得单位成本有所降低，但降幅小于售价降幅，导致毛利率下降，进而影响净利润。

扣非净利润：核心业务盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为132,087,125.79元，较上年的161,467,606.07元减少29,380,480.28元，下降18.20%。扣非净利润的下滑，表明公司核心业务的盈利能力面临挑战，公司在主营业务的经营上需进一步优化，以提升盈利水平。

基本每股收益：盈利能力下降的直观体现

基本每股收益为0.69元/股，较上年的0.85元/股减少了0.16元/股，下降18.82%。这与净利润的下滑趋势一致，直观反映了公司盈利能力的下降，对投资者的回报减少。

扣非每股收益：凸显主营业务盈利变化

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.67元/股，较上年的0.81元/股下降17.28%。这一数据进一步凸显了公司主营业务盈利能力的变化，投资者在关注公司业绩时，应更加重视扣非每股收益这一指标，以评估公司核心业务的真实盈利水平。

费用波动，销售费用增长显著

费用总体情况：结构有变化，关注销售费用

2024年公司费用呈现不同变化趋势。销售费用15,153,779.14元，同比增长65.21%；管理费用47,355,504.29元，同比增长2.84%；研发费用96,630,131.93元，同比增长3.99%；财务费用21,602,663.18元，同比下降42.88%。

销售费用：大幅增长，市场开拓投入加大

销售费用本期发生额较上期增长65.21%，主要是公司为开拓市场支付的咨询服务费及职工薪酬增加。其中咨询服务费增加较为突出，这表明公司在市场拓展方面加大了投入，试图通过外部专业服务提升市场份额，但短期内可能对利润造成一定压力，需关注投入产出比及市场拓展效果。

管理费用：小幅增长，中介服务费增加所致

管理费用增长2.84%，主要系报告期内中介服务费增加。虽然增幅较小，但公司仍需关注管理费用的控制，确保中介服务的必要性和有效性，避免费用不合理增长。

财务费用：显著下降，优化资金结构成果显现

财务费用下降42.88%，得益于公司优化资金结构，主动偿还借款，使得借款利息同比减少。这一举措有效降低了财务成本，对公司利润产生积极影响，体现了公司在资金管理方面的成效。

研发费用：持续增长，注重技术创新投入

研发费用增长3.99%，表明公司持续重视技术研发，不断投入资源进行新产品、新技术的研发。在竞争激烈的市场环境下，研发投入有助于提升公司产品竞争力，但需关注研发成果转化效率，确保研发投入能为公司带来长期收益。

研发投入与人员情况

研发投入：费用化为主，持续支持创新

本期费用化研发投入96,630,131.93元，研发投入合计96,630,131.93元，占营业收入比例为3.73%。公司坚持以费用化研发投入为主，持续为技术创新提供资金支持，有助于保持公司在技术领域的竞争力。

研发人员情况：结构较为合理，年轻化有活力

公司研发人员数量为146人，占公司总人数的12.66%。学历结构上，硕士研究生14人、本科86人、专科34人、高中及以下12人；年龄结构上，30岁以下（不含30岁）50人、30 - 40岁（含30岁，不含40岁）81人。整体研发人员结构较为合理，年轻化的团队具有较强的创新活力和潜力。

现金流表现

经营活动现金流：净额增加，销售回款改善

经营活动产生的现金流量净额为306,455,913.54元，较上年的242,268,043.13元增加64,187,870.41元，增长26.49%。主要原因是销售商品收到现金同比增加，表明公司销售回款情况良好，经营活动现金流入充足，有利于公司日常经营和发展。

投资活动现金流：净额变动，资产购置减少

投资活动产生的现金流量净额为 -19,415,047.04元，上年为 -61,966,706.64元。主要系报告期内购建资产付出的现金减少，这可能反映公司在投资策略上有所调整，减少了固定资产等方面的投资，以优化资产结构或应对市场不确定性。

筹资活动现金流：净额大增，上市募集资金助力

筹资活动产生的现金流量净额为462,902,060.65元，上年为 -218,420,965.99元。主要是收到上市募集资金，使得筹资活动现金流入大幅增加。这为公司未来的发展提供了充足的资金支持，公司需合理规划资金用途，确保资金有效利用，提升公司价值。

风险与挑战

原材料价格波动风险

公司生产使用的稀土金属原材料单价较高，价格受全球宏观经济形势、国际贸易环境等多种因素影响波动明显。虽然公司会根据原材料价格调整产品售价，但因部分存量订单售价锁定、增量订单调价滞后，若原材料价格持续大幅波动，公司经营业绩可能受到不利影响。

市场竞争加剧风险

国内高性能稀土永磁市场竞争日趋激烈，各大厂商为争取客户频繁降价，下游厂商也对采购价格实施管控降本。同时，公司业务受下游新能源汽车、节能家电等行业需求变化影响，如果这些行业需求不利变化，将进一步加剧行业竞争，公司市场份额和盈利能力可能受到冲击。

国际贸易环境变化风险

我国是全球稀土永磁材料主要生产国与出口国，部分国家和地区逆全球化倾向、贸易保护主义抬头，贸易摩擦上升，抑制了全球消费、投资和贸易需求。公司稀土永磁材料产品出口规模较大，若国际贸易环境恶化，将面临产品出口竞争力削弱、出口业务收入下滑风险。

汇率波动风险

公司出口业务存在一定比重的美元和欧元结算，随着募投项目投产，生产经营规模扩大，出口量增加，汇率变动影响相应加大，面临汇率波动产生汇兑损失的风险。

管理层报酬情况

董事长报酬：60.36万元，与业绩挂钩待考量

董事长袁文杰报告期内从公司获得的税前报酬总额为60.36万元。在公司净利润下滑19.38%的情况下，其报酬情况是否与公司业绩紧密挂钩，值得投资者关注，合理的薪酬体系应能激励管理层提升公司业绩。

总经理报酬：157.57万元，业绩与薪酬匹配度待分析

总经理陈雅报告期内从公司获得的税前报酬总额为157.57万元。公司营收和净利润下降背景下，总经理薪酬与业绩的匹配程度需要进一步分析，以判断薪酬激励机制是否有效促进公司发展。

副总经理报酬：43.14万元和53.24万元，薪酬合理性探讨

副总经理袁易和董义从公司获得的税前报酬总额分别为43.14万元和53.24万元。结合公司整体业绩表现，其薪酬的合理性也值得探讨，需确保薪酬既能吸引和激励人才，又能与公司经营成果相适应。

财务总监报酬：75.13万元，薪酬与职责的平衡

财务总监张海潮报告期内从公司获得的税前报酬总额为75.13万元。在公司财务费用下降、资金结构优化的情况下，其薪酬与所承担的职责及工作成果之间的平衡关系，也是投资者关注的要点之一。

总体而言，天和磁材2024年在营收、利润等方面面临一定挑战，销售费用的大幅增长及各类风险因素需引起投资者重视。公司应加强成本控制，提升产品竞争力，优化市场策略，以应对市场变化，实现可持续发展。投资者在决策时，需综合考虑公司财务状况、市场环境及风险因素等多方面信息。

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