正弦电气2024年年报解读：净利润下滑26%，销售与研发费用增长显著

2025年4月，深圳市正弦电气股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，公司在营收、利润、费用等多方面呈现出不同程度的变化。其中，净利润下滑26%，而销售费用增长24.32%、财务费用增长58.18%，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

营收微降，净利润下滑明显

1营业收入：小幅下滑1.72%

2024年，正弦电气实现营业收入366,798,655.05元，较上年同期的373,227,300.22元降低1.72%。公司表示，这主要系物流和建筑机械行业收入大幅减少，尽管新行业新客户开发取得一定增长，但尚不足以弥补原有业务下滑的影响。从季度数据来看，四个季度营收分别为82,530,192.27元、105,638,100.35元、90,416,785.56元、88,213,576.87元，整体波动相对平稳。

2净利润：同比降低26.00%

归属于上市公司股东的净利润为37,832,410.10元，相较于2023年的51,124,001.89元，降低了26.00%。利润指标降幅较大主要由于公司在业务拓展、战略布局和创新发展方面的投入持续加大。一方面为扩大市场覆盖，扩充销售团队导致销售费用增加；另一方面为完善产业布局，完成对腾禾电机收购，相关审计、法律等专业服务费用及新增管理人员导致管理费用增加；同时坚持创新驱动发展战略，持续扩充研发技术人员队伍，研发投入相应增长。在营业收入小幅下降的背景下，各项战略性投入的集中增加导致利润端承压明显。

3扣非净利润：下降32.67%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为29,772,678.81元，较上年同期的44,216,642.69元降低32.67%。这一数据进一步反映出公司核心业务盈利能力面临的挑战，非经常性损益对净利润的影响在一定程度上被削弱，凸显出公司主营业务在市场环境变化下的调整压力。

4基本每股收益：降至0.44元/股

基本每股收益为0.44元/股，相比2023年的0.59元/股，下降了25.42%。这一指标的下降与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱对股东收益的直接影响。

5扣非每股收益：下滑31.37%

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.35元/股，较2023年的0.51元/股降低31.37%，再次印证了公司核心业务盈利水平的下降。

费用增长，关注投入产出

1费用：整体有所增长

2024年公司费用整体呈现增长态势，这与公司积极拓展业务、推进战略布局密切相关，但也对利润空间形成了一定挤压，需关注后续投入产出效果。

2销售费用：大幅增加24.32%

销售费用为35,682,665.14元，较上年增长24.32%。主要原因是公司为扩大市场覆盖，扩充了销售团队，增加了销售人员。这表明公司在市场拓展方面下了较大决心，但销售费用的大幅增长是否能有效转化为营收增长，还需进一步观察后续市场表现。若市场份额未能有效提升，可能对公司盈利能力产生持续压力。

3管理费用：增长13.39%

管理费用达到20,529,390.73元，同比增长13.39%。主要系报告期公司新增部分管理人员以及收购业务增加了部分费用。收购腾禾电机等战略举措带来了管理层面的整合成本，公司需优化管理流程，提高管理效率，以消化这部分增长的费用。

4财务费用：增长58.18%

财务费用为 -1,384,377.91元，上年为 -3,310,610.27元，增长58.18%。主要系报告期公司购买理财，银行存款利息减少所致。虽然财务费用仍为负数，表明公司整体资金较为充裕，但利息收入的减少可能影响公司的资金收益水平。

5研发费用：持续增长10.54%

研发费用为36,679,749.20元，较上年增长10.54%。公司持续进行产品和技术创新，增加了相关研发技术人员。2024 年公司持续完善产品体系，在工业自动化和新能源领域推出多款新产品，研发投入的增加有助于提升公司的技术竞争力，但短期内可能对利润产生一定影响，长期来看需关注研发成果的转化效率。

现金流有喜有忧，经营与投资活动反差大

1现金流：经营活动现金流量净额增加，投资活动现金流出规模缩小

公司在现金流方面，经营活动现金流量净额有所增加，显示出公司核心经营业务获取现金能力的提升；投资活动现金流量净额流出规模缩小，但仍需关注投资方向的合理性和未来收益情况；筹资活动现金流量净额也有一定变化，整体现金流状况反映了公司在经营、投资和筹资策略上的调整。

2经营活动产生的现金流量净额：增长46.75%

经营活动产生的现金流量净额为52,468,510.64元，较上年增长46.75%。主要系报告期公司销售商品收到现金增加以及采购支付的现金减少所致。这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，经营活动的造血功能增强，有利于公司的持续稳定发展。

3投资活动产生的现金流量净额：流出规模缩小58.51%

投资活动产生的现金流量净额为 -58,525,498.30元，较上年流出规模缩小58.51%，主要系报告期公司购买银行理财减少所致。虽然流出规模缩小，但公司仍需合理规划投资活动，确保投资方向与公司战略相符，以获取良好的投资回报。

4筹资活动产生的现金流量净额：流出减少29.89%

筹资活动产生的现金流量净额为 -10,217,500.96元，较上年流出减少29.89%，主要系报告期公司收到股权激励行权现金所致。这一变化反映了公司在筹资策略上的调整以及股权激励计划对资金流的影响。

风险犹存，需谨慎关注

1可能面对的风险：多方面风险并存

公司在经营过程中面临多种风险，涵盖核心竞争力、经营、财务、行业和宏观环境等方面。这些风险相互交织，对公司的未来发展构成挑战，投资者需密切关注公司应对风险的措施和效果。 - 核心竞争力风险：公司所处行业技术密集，若不能持续创新，可能影响市场地位；存在核心技术泄露风险；随着行业竞争加剧，面临技术和管理人才不足风险。 - 经营风险：产品质量控制若失效，可能影响客户合作；原材料价格波动、供应不足以及关键零部件依赖进口，可能影响经营业绩；通用变频器高性能产品收入占比低，市场开拓存在风险；产品价格下降，若不能降本增效，利润率可能降低；客户合作稳定性存疑，货款回收面临风险；募集资金使用进展不及预期，影响项目实施和效益。 - 财务风险：应收账款逾期比例较高，可能导致坏账准备增加；存货管理若不善，流动资金将承压；公司对政府补助及税收优惠依赖较大，政策变化可能影响经营业绩；新增固定资产折旧可能对经营业绩产生不利影响。 - 行业风险：市场占有率较低，竞争激烈，若不能提升竞争力，可能面临市场份额下滑和盈利能力降低风险；下游行业受宏观经济和政策影响大，发展趋缓将导致公司产品需求不足。 - 宏观环境风险：公司业务与宏观经济形势相关，若宏观经济下行，下游制造业需求放缓，公司产品需求量将下降，影响盈利能力。

2董事、监事、高级管理人报酬情况：整体有所增长

报告期内，董事、监事和高级管理人员报酬的实际支付与公司披露的情况一致，报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计412.77万元。董事长涂从欢从公司获得的税前报酬总额为40.84万元，总经理涂从欢（兼任）报酬为40.84万元，副总经理何畏为41.62万元，财务总监杨龙为36.62万元。与过往数据对比，整体报酬有所增长，这可能与公司业务拓展和管理责任加重有关，但需关注报酬增长与公司业绩的匹配程度。

综合点评

2024年正弦电气在营收、利润、费用及现金流等方面呈现出复杂态势。营收微降、净利润下滑，费用增长对利润形成挤压，虽经营活动现金流量净额增加，但仍面临多方面风险。公司在业务拓展、战略布局和创新发展上的投入，短期内对业绩造成了压力，未来需关注这些投入能否有效转化为竞争力和盈利能力的提升。投资者应密切关注公司应对风险的策略和实施效果，以及各项业务的发展动态，谨慎做出投资决策。

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